C'était un moment « ne me faites pas revenir là-bas » de la part de la Réserve fédérale.
Une ligne du procès-verbal de la réunion politique de décembre de la banque centrale publiée mercredi après-midi a été prise par les analystes et les économistes comme un avertissement aux acteurs des marchés financiers que les paris sur un pivot politique en 2023 ne sont pas les bienvenus. Et, dans la mesure où les rallyes boursiers et d'autres développements des marchés financiers assoupliront les conditions financières globales, ces paris ne feront que forcer le Comité fédéral de l'open market de la Fed à prolonger la douleur nécessaire pour faire baisser l'inflation.
Voici la ligne : "Les participants ont noté que, parce que la politique monétaire fonctionnait de manière importante par le biais des marchés financiers, un assouplissement injustifié des conditions financières, en particulier s'il était motivé par une perception erronée par le public de la fonction de réaction du Comité, compliquerait les efforts du Comité pour rétablir la stabilité des prix. ”
En anglais simple ? "Traduit de Fedspeak, les membres du FOMC n'aiment pas les rallyes boursiers, car ils craignent que cela n'entraîne des dépenses de consommation potentiellement inflationnistes", a déclaré Louis Navellier, président et fondateur de Navellier & Associates, dans une note de jeudi.
Et que peut faire la Fed à ce sujet ?
"En d'autres termes, si les actions continuent de se redresser suite à de mauvaises nouvelles économiques, la Fed devra pousser vers un taux terminal encore plus élevé et ajouter officieusement des" actions plus faibles "au mandat", ont écrit Ian Lyngen et Benjamin Jeffery, stratège taux chez BMO. Marchés des capitaux, dans une note du mercredi.
"Le procès-verbal a révélé un autre effort délibéré pour dissuader le marché de l'idée que le" put "de la Fed sera déclenché en 2023", ont-ils écrit.
Les investisseurs parlent d'une option de vente figurative de la Fed depuis au moins le krach boursier d'octobre 1987 qui a incité la banque centrale dirigée par Alan Greenspan à baisser les taux d'intérêt. Une option de vente réelle est un dérivé financier qui donne à son détenteur le droit mais non l'obligation de vendre l'actif sous-jacent à un niveau défini, appelé prix d'exercice, servant de police d'assurance contre une baisse du marché.
"Intégrée dans cette discussion se trouve la question de savoir quelle baisse des actions américaines le [Federal Open Market Committee] est prêt à surmonter dans ses efforts pour rétablir l'hypothèse de stabilité des prix à terme - le communiqué officiel [de mercredi] a abaissé le niveau des actions à quels investisseurs rechercheront un pivot de la Fed », ont écrit les stratèges de BMO.
Le procès-verbal a clairement indiqué que «l'option de vente proverbiale de la Fed est officiellement morte et révolue», a déclaré Kent Engelke, stratège économique en chef chez Capitol Securities Management, dans une note de jeudi.
Les actions avaient rebondi sur les creux de 2022 fixés en octobre avant la réunion politique de la Fed du 13 au 14 décembre, mais ont rapidement perdu du terrain, perdant du terrain à la fin du mois, les principaux indices ayant enregistré leur pire performance annuelle depuis 2008. Les actions ont chuté jeudi, avec la moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
se terminant par une perte d'environ 340 points, soit 1%, tandis que le S&P 500
SPX,
a chuté de 1.2% et le Nasdaq Composite
COMP,
a chuté de 1.5%.
Les rendements de la dette à court terme ont augmenté vers 5 %, les investisseurs semblant se rallier aux signaux précédents de la Fed selon lesquels le taux des fonds fédéraux culminerait probablement au-dessus de ce niveau cette année. Les minutes ont montré qu'aucun responsable de la Fed ne s'attendait à ce que les taux baissent en 2023, soulignant un fossé entre la banque centrale et les acteurs du marché quant à la probabilité d'un revirement par rapport à une politique plus stricte plus tard cette année.
Le procès-verbal a montré qu'aucun responsable de la Fed ne s'attendait à ce que le taux d'intérêt directeur baisse en 2023, contrairement aux attentes du marché avant la publication des réductions plus tard dans l'année.
"Le procès-verbal met clairement en évidence l'accent mis par la Fed sur l'inflation mais aussi son mécontentement face au relâchement des conditions des marchés financiers, qui, selon elle, a entravé ses efforts pour parvenir à la stabilité des prix", a déclaré Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics, dans une note de mercredi. "En lisant les feuilles de thé, les minutes soulignent que la Fed va réduire l'inflation au risque de nuire au marché du travail et à l'économie en général."
Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré mercredi que la mention des conditions financières visait à signifier que les investisseurs ne devraient pas s'attendre à ce que les décideurs politiques "assouplissent leur ligne d'inflation jusqu'à ce qu'il devienne aveuglément évident qu'un changement sérieux dans les données est en cours". .”
Ce changement de données est resté insaisissable jeudi, étant en grande partie responsable de la faiblesse du marché boursier, après une hausse plus forte que prévu de Estimation ADP de la masse salariale du secteur privé en décembre et baisse des premières demandes d'allocations chômage à un plus bas de 3 mois et demi la semaine dernière.
Source : https://www.marketwatch.com/story/why-the-fed-doesnt-like-stock-market-rallies-11672945830?siteid=yhoof2&yptr=yahoo