La Fed envisage une pause comme une retombée des marchés SVB Roils

(Bloomberg) – Les responsables de la Réserve fédérale sont confrontés à leur plus grand défi depuis des mois alors qu'ils se demandent s'ils doivent continuer à augmenter les taux d'intérêt cette semaine pour calmer l'inflation, ou faire une pause au milieu des turbulences du marché alimentées par les récentes faillites bancaires.

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Avant l'effondrement de la Silicon Valley Bank et les retombées qui en ont résulté, les décideurs politiques de la Fed étaient sur le point d'augmenter les taux jusqu'à 50 points de base après qu'une série de données ait suggéré que l'économie était beaucoup plus forte que ne le pensaient les responsables au début de l'année.

Maintenant, compte tenu de la volatilité des marchés financiers, de nombreux observateurs de la Fed s'attendent à une augmentation plus faible d'un quart de point, et certains disent que la banque centrale américaine fera une pause après une réunion de deux jours qui commence mardi.

La décision fait suite à une hausse des taux de 50 points de base de la Banque centrale européenne jeudi. La présidente Christine Lagarde a déclaré que la BCE restait déterminée à lutter contre l'inflation, tout en surveillant de près les tensions bancaires.

Également très attendu de la réunion de la Fed avec une mise à jour du résumé des projections économiques – un rapport trimestriel présentant les prévisions des participants pour tout, de l'inflation aux taux d'intérêt – et la conférence de presse du président Jerome Powell après la réunion.

Au milieu de la tourmente du secteur bancaire, Powell sera probablement confronté à des questions concernant la supervision par la banque centrale de SVB et d'autres entités en difficulté.

Il devra également faire preuve de prudence lorsqu'il parle de la trajectoire future probable des taux d'intérêt. Avant l'apparition des problèmes bancaires, les responsables de la Fed avaient indiqué que les taux devraient dépasser 5 % cette année et y rester jusqu'à ce que l'inflation revienne à son objectif de 2 %.

Pourtant, l'incertitude accrue quant à la mesure dans laquelle les problèmes de capitalisation bancaire – exacerbés par les augmentations rapides des taux d'intérêt de la Fed et l'impact sur les rendements du Trésor – auront un impact sur l'économie au sens large pourrait limiter la capacité de Powell à se resserrer beaucoup plus à l'avenir.

Ce que dit Bloomberg Economics…

"Le FOMC fait face à sa décision politique la plus difficile de mémoire récente le 22 mars. Les attentes du marché ont fortement changé - d'une hausse de 50 points de base à une pause - alors que les craintes de contagion bancaire remplacent les préoccupations d'inflation. Nous prévoyons que la Fed augmentera de 25 points de base, faisant passer la limite supérieure de 4.75 % à 5 %. La réaccélération de l'inflation maintient la pression pour continuer à grimper.

— Anna Wong, économiste en chef aux États-Unis. Pour une analyse complète, cliquez ici

Ailleurs, 12 autres banques centrales ont défini leur politique dans la semaine à venir. Les économistes prévoient des hausses de taux au Royaume-Uni, en Suisse, en Norvège, au Nigéria et aux Philippines, tandis que le Brésil et la Turquie tiendront probablement. Pendant ce temps, les commerçants pariant sur la trajectoire des taux de la Banque du Canada obtiendront une nouvelle lecture de l'inflation.

Cliquez ici pour découvrir ce qui s'est passé la semaine dernière et voici notre récapitulatif de ce qui se passe dans l'économie mondiale.

Asia

Lundi, la Banque populaire de Chine rapportera probablement que les banques ont laissé leurs taux préférentiels de prêt inchangés alors que l'économie se redresse progressivement.

À Tokyo, un résumé des opinions de la réunion de la Banque du Japon au début du mois éclairera davantage la justification du maintien de la stabilité de la politique monétaire avant l'arrivée de Kazuo Ueda à la barre en avril.

Le responsable de la Banque de réserve d'Australie, Chris Kent, pourrait offrir lundi une mise à jour de l'orientation politique et des inquiétudes concernant la contagion des marchés financiers. Ces remarques s'avéreront probablement plus opportunes que le procès-verbal attendu mardi de la réunion de mars de la RBA.

Les premiers chiffres commerciaux de la Corée du Sud offriront un contrôle du pouls sur les conditions mondiales.

Les chiffres de l'inflation au Japon vendredi devraient refléter les données antérieures qui indiquaient un refroidissement des prix, aidé en grande partie par les factures d'électricité nouvellement subventionnées.

Les banques centrales de Hong Kong et de Taïwan annonceront leurs taux d'intérêt jeudi.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

La Fed est peut-être la décision dominante de la banque centrale cette semaine, mais plusieurs autres attireront également l'attention des investisseurs.

La Banque d'Angleterre occupe le devant de la scène en Europe. Les responsables attendent mercredi la dernière lecture de l'inflation au Royaume-Uni, montrant peut-être que la croissance des prix est encore proche des deux chiffres. La plupart des économistes prédisent que les taux seront relevés d'un quart de point le lendemain, bien qu'avec les tensions financières qui couvent encore, une minorité ne voit aucun changement.

Voici un bref aperçu des autres décisions dues :

La réunion de la Banque nationale suisse de jeudi est une réunion trimestrielle et il y a du rattrapage à faire, donc une hausse pouvant atteindre 50 points de base est largement anticipée. Éclipsant le résultat, Credit Suisse Group AG, la banque sinistrée, a offert une bouée de sauvetage pour aider à contenir la tourmente mondiale.
Le même jour en Norvège, où les autorités prévoient de relever les taux d'un autre quart de point pour prolonger le cycle de resserrement monétaire dans l'économie riche en pétrole.
Une décision islandaise est attendue mercredi, avec une autre grande hausse des taux possible.

Au sud, les banques centrales seront également très actives. Voici un bref résumé :

Le Nigeria pourrait relever ses taux mardi pour contenir l'inflation qui est proche d'un plus haut de 18 ans et pour encourager l'investissement.
En Angola, le même jour, les responsables pourraient réduire les coûts d'emprunt de référence pour la deuxième fois cette année, car le kwanza reste stable, les prix des matières premières devraient se modérer et une baisse de la croissance des prix devrait se poursuivre.
Au Maroc ce jour-là, la banque centrale mettra très probablement en pause le resserrement monétaire alors que les prix alimentaires commencent à baisser.
Et en Turquie jeudi, les autorités devraient maintenir les taux stables. Tout signe de politique future sera essentiel alors que le pays se dirige vers les élections de mai, où le président Recep Tayyip Erdogan fait face au plus grand défi de ses deux décennies au pouvoir.

Après la réunion de la BCE de jeudi, qui s'est terminée par une hausse d'un demi-litre mais sans aucune orientation future, plus d'une douzaine de ses décideurs prendront la parole dans les prochains jours. La présidente Lagarde devrait attirer le plus l'attention avec son témoignage devant le Parlement européen lundi.

D'autres indices sur la toile de fond du système bancaire pourraient être disponibles lorsque sa collègue de la BCE, Andrea Enria, le principal régulateur de la région euro, s'entretiendra avec le même panel de législateurs le lendemain.

Lagarde fait également partie des responsables qui prendront la parole lors de la conférence de la BCE et de ses observateurs à Francfort mercredi, et plusieurs autres devraient faire des apparitions ailleurs au cours de la semaine.

Pendant ce temps, les indices des directeurs d'achat de la zone euro et du Royaume-Uni donneront une indication de la vigueur de l'industrie à mesure que la Chine rouvrira, et le Conseil allemand des experts économiques publiera une mise à jour des perspectives de croissance.

Amérique Latine

Une semaine chargée au Brésil commence avec l'enquête de la banque centrale sur les attentes du marché en matière d'inflation, qui continuent de dépasser l'objectif jusqu'en 2025.

La Banco Central do Brasil est presque certaine de maintenir son taux directeur à 13.75 % pour une cinquième réunion consécutive, bien que les décideurs politiques puissent adopter un ton accommodant dans la déclaration post-décision.

Après une désinflation minimale au cours des trois dernières lectures des prix à la consommation en milieu de mois, les analystes prévoient une décélération plus prononcée pour l'impression de la mi-février et au deuxième trimestre en raison d'effets de base, avant une légère hausse au second semestre.

Le rapport sur la production du quatrième trimestre du Chili pourrait montrer que le pays andin a évité de justesse de tomber dans une récession technique, en partie en raison de la liquidité inexploitée des ménages et de l'impact de la réouverture de la Chine.

En Argentine, quatre lectures négatives consécutives de son indicateur mensuel d'activité économique indiquent une contraction trimestrielle de la production à l'approche d'une année 2023 difficile.

Au Mexique, la faiblesse observée dans les ventes au détail depuis mai s'est probablement prolongée jusqu'en janvier, tandis que l'effondrement de la demande des États-Unis, le plus grand marché d'exportation du pays, devrait peser sur les données approximatives du PIB de janvier.

Le consensus initial prévoit une inflation au milieu du mois proche d'un creux d'un an – bien que toujours plus du double de l'objectif de 3% – tandis que la lecture de base un peu plus collante prolonge une baisse par rapport au sommet de novembre de 8.66% sur deux décennies, conformément à Prévisions de Banxico.

–Avec l'aide de Robert Jameson, Malcolm Scott, Sylvia Westall et Stephen Wicary.