Le puzzle des taux de la Fed obtient l'inflation finale, les pièces de vente au détail

(Bloomberg) – Les rapports de cette semaine devraient montrer une inflation américaine toujours élevée et un recul des ventes au détail complètent le dernier des principaux marqueurs de données économiques pour les décideurs de la Réserve fédérale avant leur prochaine réunion.

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L'indice de base des prix à la consommation, qui exclut les aliments et l'énergie et donne une meilleure idée de l'inflation sous-jacente, devrait augmenter de 0.4 % pour un troisième mois consécutif en février. L'estimation médiane des économistes interrogés par Bloomberg table également sur un gain de 5.5 % par rapport à il y a un an.

Les données d'inflation de mardi font suite à de nouveaux chiffres montrant une croissance robuste de l'emploi en février, mais faisant également allusion à un nouveau ralentissement des gains salariaux qui pourrait contribuer à tempérer les pressions sur les prix dans les mois à venir.

Alors que l'inflation semble rester élevée alors que les décideurs de la Fed envisagent d'accélérer le rythme des hausses de taux, les responsables examineront également l'impact de leur campagne de resserrement d'un an sur le système financier.

L'effondrement de SVB Financial, une société de portefeuille bancaire, a ébranlé les marchés depuis jeudi en alimentant l'inquiétude que des taux d'intérêt plus élevés mettent en péril les petits prêteurs.

Les responsables de la Fed, qui se réuniront les 21 et 22 mars prochains, auront également un autre aperçu de l'ampleur de l'appétit des consommateurs pour les marchandises. Après qu'une poussée de janvier ait souligné une demande résiliente, le rapport sur les ventes au détail de mercredi pour février devrait montrer que les acheteurs se sont retirés.

D'autres données américaines cette semaine à venir incluent des rapports sur les prix à la production, les mises en chantier et la production industrielle pour février, ainsi que la première lecture sur le sentiment des consommateurs en mars.

Ce que dit Bloomberg Economics :

"Avec une inflation jusqu'à présent au-dessus de l'objectif et des dépenses montrant une telle résilience, le président de la Fed, Jerome Powell, semble signaler une préférence pour prendre les données d'inflation et d'activité fortes à leur valeur nominale. Certes, toutes les preuves ne vont pas dans la même direction : certains signes indiquent que le marché du travail se ramollit et que les salaires se refroidissent. Pourtant, ce sont des nuances, et une hausse de 50 points de base indiquerait que la Fed pense que ce n'est pas le moment de faire des nuances.

—Anna Wong, Stuart Paul et Eliza Winger. Pour une analyse complète, cliquez ici

Ailleurs, la Banque centrale européenne procédera probablement à une hausse des taux d'un demi-point, le Royaume-Uni dévoilera ses plans budgétaires et l'OCDE publiera de nouvelles prévisions pour ses 38 membres et d'autres grandes économies.

Cliquez ici pour voir ce qui s'est passé la semaine dernière et vous trouverez ci-dessous notre résumé de ce qui se passe d'autre dans l'économie mondiale.

Asia

La Chine a reconduit de manière inattendue plusieurs hauts responsables économiques lors d'un remaniement de la direction dimanche, offrant aux investisseurs une plus grande continuité alors que Pékin révise la réglementation financière et est aux prises avec l'escalade des tensions avec les États-Unis. Le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Yi Gang, restera en poste, tout comme les ministres des Finances et du Commerce.

Mercredi, de nouvelles données d'activité montreront l'ampleur du rebond des consommateurs et des entreprises depuis la réouverture, avec les premiers signes d'une reprise notable des dépenses des ménages. Kang Yi, chef du Bureau national des statistiques, a déclaré dimanche que les données économiques pour janvier et février, y compris la production industrielle et les ventes au détail, avaient montré une amélioration notable.

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Le chef de la banque centrale australienne, Philip Lowe, gardera un œil sur les chiffres du sentiment des entreprises et des consommateurs mardi et sur les chiffres de l'emploi jeudi alors qu'il évalue les dernières données après la hausse des taux de ce mois-ci. Les investisseurs sauteront probablement sur tout autre signe de faiblesse de l'économie qui pourrait rapprocher la RBA de la suspension de ses hausses de taux.

La Corée du Sud publie également mercredi les chiffres de l'emploi, le marché du travail y restant relativement résistant malgré des taux plus élevés et une demande extérieure en baisse.

Les chiffres du PIB néo-zélandais devraient montrer un net ralentissement de la croissance, le pire étant attendu ce trimestre après les pires dégâts causés par le cyclone depuis des décennies.

La plus grande fédération syndicale du Japon a publié vendredi des données préliminaires sur les négociations salariales de printemps de cette année. Les chiffres donneront à la Banque du Japon un indice sur l'évolution de la tendance des salaires et si elle est suffisamment forte pour soutenir l'inflation et justifier une réduction des mesures de relance.

L'Indonésie fixe ses taux jeudi.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

La décision de la BCE sur les taux sera un élément clé dans la région. Une hausse d'un demi-point est presque certaine, même si les investisseurs surveilleront davantage les signes de ses intentions pour mai et au-delà, guidés par de nouvelles prévisions trimestrielles.

Une poussée de l'inflation sous-jacente à la plus rapide de l'histoire de la zone euro est un point de discorde alors que les responsables débattent de la question de savoir si cette mesure ou le ralentissement de la croissance des prix globaux devrait être l'objectif principal de la politique.

Le Conseil des gouverneurs se dispute également sur la tactique. Son approche déclarée de fixation des taux « réunion par réunion » est discordante avec les commentaires de certains faucons suggérant que les hausses pourraient se poursuivre au second semestre. Le chef dovish de la Banque d'Italie, Ignazio Visco, s'est exprimé la semaine dernière pour se plaindre de telles orientations à l'avenir.

Pour l'instant, les investisseurs ont commencé à évaluer dans la perspective que le taux de dépôt atteigne 4 %, nécessitant une augmentation supplémentaire de 150 points de base par rapport au niveau actuel. Les remarques de la présidente Christine Lagarde lors de la conférence de presse post-décision seront examinées à la recherche d'indices sur cette perspective.

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À la suite de la décision, le Danemark pourrait également ajuster les coûts d'emprunt. La banque centrale de Copenhague modifie généralement son taux en tandem avec son homologue de Francfort.

La semaine sera moins mouvementée pour les données de la zone euro, avec la production industrielle mercredi parmi les faits saillants.

Mercredi, le Royaume-Uni fera sa première annonce de budget conventionnel depuis le mandat désastreux de 49 jours de Liz Truss en tant que Premier ministre l'année dernière.

Depuis que le chancelier de l'Échiquier Jeremy Hunt a pris ses fonctions vers la fin de son mandat de Premier ministre, la situation du marché financier du pays s'est stabilisée et l'économie a jusqu'à présent évité une récession annoncée depuis longtemps. Mais un choc persistant sur le coût de la vie, des grèves généralisées et des pénuries de main-d'œuvre restent des préoccupations persistantes.

Avec une place limitée pour les cadeaux, il pourrait choisir de poursuivre l'aide énergétique aux ménages et de maintenir un gel des taxes sur le carburant, avec des mesures pour soutenir la garde d'enfants et financer les dépenses de défense également parmi les résultats possibles.

Pendant ce temps, les données de mardi illustreront la toile de fond de la Banque d'Angleterre, les revenus et le chômage étant susceptibles de faire allusion à des pressions inflationnistes dans l'économie.

Ailleurs en Europe, l'inflation suédoise révélera le défi auquel est confrontée la Riksbank, qui peine à maîtriser les prix à la consommation alors même que l'économie subit ce qui pourrait s'avérer être le pire ralentissement de l'Union européenne cette année. La Roumanie et la Serbie publieront également des rapports équivalents.

Si l'on regarde vers le sud, l'inflation ghanéenne a peut-être diminué en février pour un deuxième mois consécutif, mais est restée plus de cinq fois supérieure au plafond de 10 % de la fourchette cible de la banque centrale. C'est après qu'un indice des directeurs d'achats a signalé le mois dernier la première amélioration pour le secteur privé en un peu plus d'un an, alors que les pressions sur les prix se sont atténuées.

Les données du compte courant turc montreront probablement l'un des plus gros déficits mensuels jamais enregistrés en raison des importations d'énergie et d'or en janvier, tandis que les chiffres du budget de mercredi pourraient refléter le premier impact des tremblements de terre dévastateurs de février sur les finances du gouvernement central.

La banque centrale de Russie devrait tenir une réunion de fixation des taux vendredi. Les responsables ont adopté un ton plus belliciste alors que les risques d'inflation augmentent.

Amérique Latine

Une série de données de janvier en provenance de Colombie montrera probablement que l'économie jadis en plein essor a considérablement ralenti. La fabrication, la production industrielle, les ventes au détail et l'activité économique globale sont en baisse, voire négatives, sous l'effet des coûts d'emprunt à deux chiffres et de l'inflation.

Les résultats de la production industrielle et de la fabrication au Mexique pour janvier pourraient montrer un refroidissement par rapport à décembre, les premières estimations suggérant les lectures les plus lentes depuis 2021.

Une semaine légère au Brésil offre l'enquête de la banque centrale sur les attentes des économistes ainsi que les chiffres du chômage de janvier. Le taux de chômage étant à 7.9 %, son plus bas niveau en sept ans, on observe des signes d'affaiblissement du marché du travail. Les chiffres formels de création d'emplois de janvier publiés la semaine dernière ont été plus forts que prévu, tirés par les services et la construction.

Les résultats du chômage à Lima pour février publiés cette semaine pourraient augmenter après le grand bond de janvier à 8% contre 7.1% un mois plus tôt.

Les données proxy du PIB du Pérou en janvier refléteront probablement la pression des manifestations nationales et des barrages routiers suite à la destitution et à l'arrestation de l'ancien président Pedro Castillo.

Et enfin, dans ce qui a longtemps eu un air d'inévitabilité, le rapport argentin sur les prix à la consommation de février montrera probablement une inflation annuelle poussée à plus de 100 %, de loin le rythme le plus rapide parmi les économies du Groupe des 20.

–Avec l'aide d'Andrew Atkinson, Andrea Dudik, Robert Jameson, Reed Landberg, Andrew Langley, Malcolm Scott et Sylvia Westall.

(Mises à jour avec le gouverneur de la PBOC dans la section Asie)