La Fed relève ses taux d'un demi-point

La Réserve fédérale a relevé mercredi son taux d'intérêt de référence au plus haut niveau en 15 ans, indiquant que la lutte contre l'inflation n'est pas terminée malgré certains signes prometteurs ces derniers temps.

Conformément aux attentes, le Federal Open Market Committee chargé de fixer les taux a voté pour augmenter le taux d'emprunt au jour le jour d'un demi-point de pourcentage, le portant à une fourchette cible comprise entre 4.25 % et 4.5 %. L'augmentation a brisé une série de quatre hausses consécutives de trois quarts de point, les mesures politiques les plus agressives depuis le début des années 1980.

Parallèlement à l'augmentation, les responsables s'attendent à maintenir les taux plus élevés jusqu'à l'année prochaine, sans réduction avant 2024. « taux terminal » attendu ou le point où les responsables s'attendent à mettre fin aux hausses de taux, a été fixé à 5.1%, selon le «dot plot» du FOMC des attentes des membres individuels.

Les investisseurs ont réagi négativement à l'attente que les taux pourraient rester plus élevés plus longtemps, et les actions ont renoncé à leurs gains antérieurs. Pendant une conférence de presse, Président Jerome Powell a déclaré qu'il était important de poursuivre la lutte contre l'inflation afin que l'attente d'une hausse des prix ne se maintienne pas.

"Les données sur l'inflation reçues trop loin pour octobre et novembre montrent une réduction bienvenue du rythme mensuel des hausses de prix", a déclaré le président lors de sa conférence de presse après la réunion. "Mais il faudra beaucoup plus de preuves pour avoir confiance que l'inflation est sur une trajectoire descendante soutenue".

Le nouveau niveau marque le plus haut taux des fonds fédéraux depuis décembre 2007, juste avant la crise financière mondiale et alors que la Fed assouplissait agressivement sa politique pour lutter contre ce qui allait devenir le pire ralentissement économique depuis la Grande Dépression.

Cette fois-ci, la Fed augmente les taux dans ce qui devrait être une économie moribonde en 2023.

Les membres ont prévu des augmentations du taux des fonds jusqu'à ce qu'il atteigne un niveau médian de 5.1 % l'année prochaine, ce qui équivaut à une fourchette cible de 5 % à 5.25. À ce stade, les responsables feront probablement une pause pour permettre à l'impact du resserrement de la politique monétaire de se faire sentir dans l'économie.

Le consensus indiquait alors un point de pourcentage complet de réductions de taux en 2024, portant le taux des fonds à 4.1 % d'ici la fin de cette année. Cela est suivi d'un autre point de pourcentage de réductions en 2025 à un taux de 3.1 %, avant que la référence ne s'installe à un niveau neutre à plus long terme de 2.5 %.

Cependant, il y avait une assez grande dispersion dans les perspectives pour les années à venir, ce qui indique que les membres sont incertains de ce qui attend une économie confrontée à la pire inflation qu'elle ait connue depuis le début des années 1980.

Le dernier diagramme en points montrait que plusieurs membres voyaient des taux considérablement plus élevés que le point médian pour 2023 et 2024. Pour 2023, sept des 19 membres du comité – votants et non-votants inclus – ont vu les taux dépasser 5.25 %. De même, sept membres ont vu des taux supérieurs à la médiane de 4.1 % en 2024.

Les Déclaration de politique du FOMC, approuvée à l'unanimité, était pratiquement inchangée par rapport à la réunion de novembre. Certains observateurs s'attendaient à ce que la Fed modifie le langage indiquant qu'elle prévoyait des "augmentations continues" pour passer à quelque chose de moins engageant, mais cette phrase est restée dans la déclaration.

Les responsables de la Fed pensent que l'augmentation des taux aide à retirer de l'argent de l'économie, à réduire la demande et finalement à faire baisser les prix après que l'inflation a atteint son plus haut niveau en plus de 40 ans.

Le FOMC a abaissé ses objectifs de croissance pour 2023, plaçant les gains de PIB attendus à seulement 0.5 %, à peine au-dessus de ce qui serait considéré comme une récession. Les perspectives du PIB pour cette année ont également été fixées à 0.5 %. Dans les projections de septembre, le comité prévoyait une croissance de 0.2 % cette année et de 1.2 % l'année prochaine.

Le comité a également relevé son anticipation médiane de sa mesure d'inflation de base préférée à 4.8 %, en hausse de 0.3 point de pourcentage par rapport aux perspectives de septembre. Les membres ont légèrement abaissé leurs perspectives de taux de chômage pour cette année et l'ont relevé un peu plus pour les années suivantes.

La hausse des taux fait suite à des rapports consécutifs montrant des progrès dans la lutte contre l'inflation.

Le ministère du Travail a annoncé mardi que le l'indice des prix à la consommation n'a augmenté que de 0.1% en novembre, une hausse moins importante que prévu puisque le taux de 12 mois a chuté à 7.1 %. Hors alimentation et énergie, le taux de base de l'IPC était de 6 %. Les deux mesures étaient les plus basses depuis décembre 2021. Un niveau sur lequel la Fed accorde plus de poids, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base, est tombé à un taux annuel de 5 % en octobre.

Cependant, toutes ces lectures restent bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Les responsables ont souligné la nécessité de voir des baisses constantes de l'inflation et ont mis en garde contre le fait de trop se fier aux tendances sur quelques mois seulement.

Powell a déclaré que les nouvelles récentes étaient les bienvenues, mais il considère toujours l'inflation des services comme trop élevée.

"On s'attend vraiment à ce que l'inflation des services ne baisse pas aussi rapidement, nous devrons donc nous y tenir", a-t-il déclaré. "Nous devrons peut-être augmenter les tarifs pour arriver là où nous voulons aller."

Les banquiers centraux estiment toujours qu'ils ont une marge de manœuvre pour relever les taux, car l'embauche reste forte et les consommateurs, qui génèrent environ les deux tiers de toute l'activité économique américaine, continuent de dépenser.

La masse salariale non agricole a augmenté plus rapidement que prévu de 263,000 XNUMX en novembre, tandis que la Fed d'Atlanta prévoit une croissance du PIB de 3.2 % pour le quatrième trimestre. Les ventes au détail ont augmenté de 1.3 % en octobre et ont augmenté de 8.3 % sur une base annuelle, ce qui indique que les consommateurs résistent jusqu'à présent à la tempête inflationniste.

L'inflation est le résultat d'une convergence d'au moins trois facteurs : une demande démesurée de biens pendant la pandémie qui a créé de graves problèmes de chaîne d'approvisionnement, l'invasion de l'Ukraine par la Russie qui a coïncidé avec une flambée des prix de l'énergie et des billions de mesures de relance monétaire et budgétaire qui ont créé une surabondance. de dollars à la recherche d'un endroit où aller.

Après avoir passé une grande partie de 2021 à considérer les hausses de prix comme "transitoires", la Fed a commencé à relever les taux d'intérêt en mars de cette année, d'abord provisoirement, puis de manière plus agressive, les quatre augmentations précédentes par incréments de 0.75 point de pourcentage. Avant cette année, la Fed n'avait pas relevé ses taux de plus d'un quart de point à la fois en 22 ans.

La Fed s'est également engagée dans « resserrement quantitatif », un processus dans lequel il permet au produit des obligations arrivant à échéance de sortir de son bilan chaque mois plutôt que de les réinvestir.

Un total plafonné de 95 milliards de dollars est autorisé à couler chaque mois, ce qui entraîne une baisse de 332 milliards de dollars du bilan depuis début juin. Le bilan s'élève désormais à 8.63 billions de dollars.