La Fed prévoit une hausse des taux en mars, mais sera-ce tout ?

En augmentant le taux des fonds fédéraux de 0.25 point de pourcentage lors de sa réunion de février, la Réserve fédérale américaine (Fed) a noté que « des augmentations continues seront appropriées » pour les décisions futures en matière de taux. C'est en partie parce que la Fed recherche "beaucoup plus de preuves" que l'inflation baisse. C'est un assez gros indice que les taux vont probablement remonter en mars.

Les marchés sont globalement d'accord, mais seulement à court terme. Les marchés voient de bonnes chances que la Fed relève à nouveau ses taux de 0.25 point de pourcentage lors de sa réunion du 22 mars. Cependant, après cela, la Fed et les marchés ne sont pas alignés.

Les marchés ne voient actuellement que 3 chances sur 10 que les taux remontent en mai, en supposant que les taux augmentent en mars, mais le président de la Fed, Powell, a explicitement mentionné "quelques hausses de taux supplémentaires pour atteindre le niveau que nous pensons nécessaire" au mois de février. réunion conférence de presse. Cela implique une hausse en mars et en mai et c'est un de plus que ce que le marché soupçonne.

Réunion de la Fed du 3 mai

Cela met actuellement en place une sorte de confrontation pour la réunion de mai de la Fed. Les banquiers centraux n'aiment pas les surprises, c'est donc assez loin pour que la Fed puisse encore changer de cap par rapport à son plan implicite, mais dépendant des données, d'augmenter les taux lors de cette réunion.

Un indice important viendra du résumé des projections économiques (SEP) qui est publié à chaque autre réunion de la Fed. En décembre, ces projections impliquaient que la Fed augmenterait très probablement en mai. Nous aurons une mise à jour de ces projections le 22 mars et il est possible que cela montre une vision modifiée des décideurs politiques, ou du moins signale combien ne sont pas nécessairement à bord pour une hausse en mai. Il est possible que toute hausse en mai ne soit pas unanime, car la Fed entre dans les vraies nuances de la politique d'ajustement.

Pour les marchés, la baisse de l'inflation a récemment été encourageante, mais la Fed n'en est pas si sûre, car l'inflation est toujours à des niveaux assez élevés et, historiquement, l'inflation a mis du temps à redescendre après des pics. Néanmoins, Powell a qualifié le niveau maximal précis des taux d'intérêt de « bon jugement ». Nous aurons plus de contexte lorsque le procès-verbal de la réunion de février sera également publié plus tard ce mois-ci, cependant, il s'agissait d'une décision unanime d'augmenter les taux en février, il est donc juste de s'attendre à ce que la plupart des décideurs politiques soient sur la même longueur d'onde que le président Powell actuellement. .

Données entrantes

Bien sûr, les données entrantes façonneront également la réflexion de la Fed. L'inflation est peut-être la donnée clé à surveiller. On peut s'attendre Inflation IPC de janvier au 14 février puis une lecture pour février viendra avant que la Fed ne se réunisse à nouveau également. Une grande partie de l'apaisement récent de l'inflation est due à la baisse des coûts de l'énergie et ce vent arrière peut maintenant s'être modéré, du moins pour le pétrole. Cependant, l'inflation sous-jacente a également baissé.

Logement

Fait important, les coûts du logement ont continué d'augmenter dans les récents rapports sur l'inflation de l'IPC. La Fed s'attend à ce que les prix de l'immobilier ralentissent dans les données sur l'inflation à un moment donné au cours des prochains mois, en partie parce que les coûts du logement dans l'IPC incluent un effet de décalage statistique. Dans la mesure où cela se produit, cela pourrait faire fortement baisser l'inflation globale compte tenu du poids du logement dans les calculs de l'IPC.

Salaires

Pourtant, la Fed n'est pas seulement préoccupée par l'inflation. La Fed surveille de près les coûts salariaux en tant que moteur potentiel de l'inflation. C'est parce que la Fed craint que l'inflation ne se maintienne au-dessus de son objectif de 2 %, et si les coûts salariaux continuent d'augmenter, peut-être que l'inflation ne baissera pas aussi vite que la Fed le souhaite.

Le revers de la médaille est que le marché de l'emploi relativement chaud aide la Fed dans sa lutte contre l'inflation dans une certaine mesure. Si l'économie américaine s'affaiblissait, alors la Fed serait en conflit sur l'augmentation des taux, actuellement cela ne semble pas être le cas, du moins si vous regardez le marché de l'emploi. Cela a permis à la Fed de se concentrer davantage sur la lutte contre l'inflation et d'être moins préoccupée par la faiblesse économique.

Ce qu'il faut chercher

Une autre petite hausse de la Fed en mars semble probable, à moins que nous ne voyions des changements brusques dans l'économie. Cependant, la décision lors de la réunion de mai suivante doit faire l'objet d'un débat. La Fed prévoit actuellement une hausse, bien que son ton s'adoucisse légèrement, et les marchés ne sont pas sûrs que la Fed suivra.

Nous aurons plus de contexte à ce sujet avec les nouvelles économiques à venir et les discours de la Fed, mais, plus important encore, le résumé des projections économiques publié lors de la réunion de mars donnera un message relativement clair sur ce que les décideurs prévoient de faire en mai. L'autre question est de savoir si la Fed réduit réellement les taux en 2023, le marché considère cela comme une possibilité distincte plus tard dans l'année, mais la Fed n'est certainement pas encore prête à en discuter.