La Fed devra peut-être pivoter début novembre, lorsque "quelque chose se cassera": Scott Minerd

Dans une perspectives affichées sur le site Web de Guggenheim, Minerd a souligné les deux dernières semaines d'interventions du Banque du Japon pour soutenir le yen et par la Banque d'Angleterre pour aider le marché obligataire britannique comme quelques-uns des signes troublants. Des fissures apparaissent également sur les marchés du crédit, où les transactions sont abandonnées ; dans une augmentation des sorties de fonds communs de placement; et dans un dollar en hausse qui agit comme une boule de démolition dans le monde entier, a-t-il déclaré. Les titres adossés à des créances hypothécaires sont sous pression, tandis que la volatilité implicite a augmenté sur les marchés obligataires, boursiers et monétaires – qui exposent tous les fragilités causées par des hausses de taux rapides et agressives aux États-Unis et dans le monde.

Les données publiées vendredi n'ont fait que renforcer la probabilité que la Réserve fédérale continue d'augmenter rapidement les taux d'intérêt pour contenir la plus forte inflation des quatre dernières décennies. Les États-Unis ont ajouté 263,000 emplois en septembre, le plus petit gain en 17 mois, mais juste assez pour garder les décideurs sur la bonne voie. Pendant ce temps, les commerçants se préparent à ce que le rapport sur l'indice des prix à la consommation jeudi prochain montre un autre taux d'inflation annuel de plus de 8% pour le mois dernier.

"Ma plus grande préoccupation est qu'un nouveau resserrement mettra à l'épreuve les fragilités de la plomberie du marché", a écrit Minerd jeudi.

"Nous verrons bientôt comment les acteurs se comportent alors que les tensions sur le marché augmentent alors que les banques centrales du monde entier retirent simultanément des liquidités à un rythme record", a-t-il déclaré. "Les événements de la semaine dernière démontrent que les acteurs du marché parallèle, dont beaucoup sont déjà fortement endettés, sont confrontés à leurs propres appels de marge, ce qui les oblige à dénouer des positions juste au moment où ils devraient fournir des liquidités et soumissionner pour des titres."

Minerd est surtout connu pour ses perspectives qui contiennent un ton principalement pessimiste. Il y a un mois, dit-il qu'il attendait le S&P 500 SPX baisser de 20 % d'ici la mi-octobre, compte tenu d'un marché baissier qui reste intact. Jeudi, il a écrit que "la fin du resserrement de la Fed viendra quand quelque chose se cassera et que la Fed n'aura d'autre choix que de reliquéfier le système, un événement auquel je m'attendrais avant la fin de l'année, et très probablement avant la fin du Monde". Série." Le match 7 de la classique d'automne est prévu pour le 5 novembre.

La probabilité augmente de plus en plus d'événements cygne noir comme le tumulte sur le marché obligataire britannique, qui "avait le potentiel de dégénérer en une crise financière mondiale si ce n'est pour l'action rapide de la BoE". Un cygne noir est défini comme un développement imprévisible aux conséquences extrêmes, et Minerd a souligné les risques d'émergence d'un cygne depuis au moins 2020.

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Les investisseurs ont réagi au rapport sur l'emploi de vendredi en faisant baisser les trois principaux indices boursiers américains, avec Dow Industrials
DJIA,
-2.55%
chute d'environ 400 points dans les échanges du matin.

Pendant ce temps, les investisseurs ont vendu des bons du Trésor, ce qui a fait grimper les rendements dans tous les domaines. Le rendement à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
3.884%
a augmenté de 7 points de base à 3.89 %. Et les traders ont augmenté la probabilité d'une hausse des taux de 75 points de base par la Fed en novembre, à près de 82% vendredi contre 75% jeudi – ce qui porterait l'objectif de taux des fonds fédéraux entre 3.75% et 4%, selon le Outil CME FedWatch. Ils ont également relevé la probabilité d'une autre hausse de 75 points de base en décembre, à 24 %, contre 7.4 % jeudi.

Dans ce qui serait un noyau paradoxal de bonnes nouvelles, Minerd a déclaré qu'à court terme, "un pivot de la Fed sera bon pour les obligations et les actifs à risque, qui sont bon marché aux prix d'aujourd'hui".

«Personne ne va sonner une cloche lorsque la Fed est forcée de pivoter. Les investisseurs devraient se concentrer davantage sur les opportunités de valeur qui abondent et cesser de panser leurs plaies et d'essayer de toucher le fond », a-t-il déclaré.