Cela est loin, très loin de la projection de la Fed d'un Taux des fonds fédéraux c'est au nord de 5%, qu'il voit frapper au début du printemps, et fait écho aux paris sur la hausse des taux de FedWatch qui non seulement voient les taux culminer en dessous de 5%, mais prévoient également des baisses de taux au cours du second semestre de l'année.
Alors, qui croyons-nous ?
Jeffrey Gundlach, le célèbre investisseur obligataire qui dirige DoubleLine Capital, a peu de doutes : "Mes plus de 40 ans d'expérience dans la finance recommandent fortement aux investisseurs de regarder ce que dit le marché plutôt que ce que dit la Fed", a-t-il déclaré lors d'une webdiffusion mardi soir.
Ce point de vue pourrait être testé aujourd'hui, en fait, alors que le Trésor se prépare à vendre aux enchères 32 milliards de dollars de billets à 10 ans dans le cadre de ses opérations de financement en cours.
L'enchère, une réouverture d'une émission précédente, fournira une référence en temps réel pour l'appétit pour les titres à revenu fixe avant le mois de décembre de demain CPI lecture, qui devrait montrer un sixième mois consécutif d'apaisement des pressions sur les prix.
Si les soumissionnaires achètent le nouveau papier, cela pourrait suggérer qu'ils sont moins préoccupés par les pressions inflationnistes et plus préoccupés par les perspectives de croissance, en particulier maintenant que les investisseurs envisagent un court terme récession comme un pari 50/50.
Les marchés obligataires, en effet, signalent une récession depuis un certain temps , alors que les rendements des bons du Trésor à 3 mois se situent à environ 1.14 % au nord des bons à 10 ans, la plus forte « inversion » de la courbe des rendements depuis le début des années 1980.
La croissance de l'emploi devrait fortement ralentir au cours des prochains mois, après l'ajout de 4.5 millions de nouveaux travailleurs l'année dernière, le marché du logement continue de se redresser et une enquête suivie de près, le sentiment des propriétaires de petites entreprises est tombé à son plus bas niveau depuis 2013 le mois dernier.
D'autres, cependant, notent que les marchés obligataires ont « crié au loup » sur la récession dans le passé, et soutiennent à juste titre que les modèles économiques ne reflètent pas toujours la complexité croissante d'un monde globalisé.
"Le consommateur dépense toujours et avec des entreprises qui embauchent toujours à un rythme élevé, il y a une chance que nous puissions éviter un ralentissement économique et non une contraction pure et simple", a déclaré Lawrence Gillum, stratège en titres à revenu fixe pour LPL Financial à Charlotte, Nord. Caroline.
"Il est également important de souligner que la dernière fois que la courbe des rendements sur 3 mois/10 ans a été inversée, l'économie est tombée en récession à cause d'une pandémie mondiale - quelque chose dont nous dirions qu'il n'a pas été pris en compte dans l'inversion, mais il obtient toujours 'crédit ' pour le signal », a-t-il ajouté.
Powell, qui s'est concentré sur l'indépendance de la banque centrale et la nécessité d'un mandat défini des législateurs lors du discours de mardi en Suède, est resté curieusement silencieux dans ce récent débat.
Et s'il continue de permettre aux marchés d'intégrer des hausses de taux plus faibles, un pic plus bas et des réductions au cours de la seconde moitié de l'année, il est soit à l'aise avec cette prévision, soit prêt à la laisser fonctionner et à laisser les données sur l'inflation faire le travail de refoulement pour lui.
Cela pourrait être un risque majeur.
Président