Le bâtiment de la Réserve fédérale est vu avant que le conseil d'administration de la Réserve fédérale ne signale son intention d'augmenter les taux d'intérêt en mars alors qu'il se concentre sur la lutte contre l'inflation à Washington, le 26 janvier 2022.
Joshua Roberts | Reuters
Il est peu probable que la Réserve fédérale soit en mesure de faire baisser l'inflation sans avoir à augmenter considérablement les taux d'intérêt, provoquant une récession, selon un document de recherche publié vendredi.
L'ancien gouverneur de la Fed, Frederic Mishkin, fait partie des auteurs du livre blanc qui examine l'historique des efforts de la banque centrale pour créer la désinflation.
Malgré les sentiments de nombreux responsables actuels de la Fed selon lesquels ils peuvent gérer un "atterrissage en douceur" tout en s'attaquant aux prix élevés, le document indique qu'il est peu probable que ce soit le cas.
"Nous ne trouvons aucun cas dans lequel une désinflation induite par la [banque centrale] s'est produite sans récession", a déclaré le document, co-écrit par les économistes Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper et Kermit Schoenholtz.
Le document a été présenté vendredi matin lors d'un forum sur la politique monétaire présenté par la Booth School of Business de l'Université de Chicago.
La Fed a mis en place une série de hausses de taux d'intérêt dans le but de maîtriser l'inflation qui avait été à son plus haut niveau en quelque 41 ans. Les marchés s'attendent généralement à quelques hausses supplémentaires avant que la Fed ne puisse faire une pause pour évaluer l'impact de la politique de resserrement sur l'économie.
Cependant, le document suggère qu'il y a probablement du chemin à parcourir.
"Les simulations de notre modèle de base suggèrent que la Fed devra resserrer considérablement sa politique pour atteindre son objectif d'inflation d'ici la fin de 2025", ont déclaré les chercheurs.
"Même en supposant des attentes d'inflation stables, notre analyse jette un doute sur la capacité de la Fed à organiser un atterrissage en douceur dans lequel l'inflation reviendra à l'objectif de 2% d'ici la fin de 2025 sans une légère récession", ont-ils ajouté.
Le document, cependant, rejette l'idée d'augmenter la norme d'inflation de 2 %. En outre, les chercheurs affirment que la banque centrale devrait abandonner son nouveau cadre politique adopté en septembre 2020. Ce changement a mis en œuvre un "ciblage d'inflation moyenne", permettant à l'inflation de devenir plus élevée que la normale dans l'intérêt d'une reprise de l'emploi plus inclusive.
Les chercheurs disent que la Fed devrait revenir à son mode préemptif où elle a commencé à augmenter les taux lorsque le chômage a fortement chuté.
Le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson, a publié une réponse au rapport, affirmant que la situation actuelle diffère des épisodes d'inflation précédents. Il a noté que cette Fed a plus de crédibilité en tant que combattant de l'inflation que certains de ses prédécesseurs.
"Contrairement à la fin des années 1960 et 1970, la Réserve fédérale s'attaque rapidement et avec force à la flambée d'inflation pour maintenir cette crédibilité et préserver la propriété" bien ancrée "des anticipations d'inflation à long terme", a déclaré Jefferson.
Source : https://www.cnbc.com/2023/02/24/the-fed-cant-tame-inflation-without-more-hikes-paper-says.html