La Fed approuve une hausse de 0.75 point pour porter les taux au plus haut depuis 2008 et laisse entrevoir un changement de politique à venir

La Réserve fédérale a approuvé mercredi une quatrième hausse consécutive des taux d'intérêt de trois quarts de point et a signalé un changement potentiel dans la façon dont elle abordera la politique monétaire pour réduire l'inflation.

Dans un déménagement bien télégraphié que les marchés attendaient depuis des semaines, la banque centrale a relevé son taux d'emprunt à court terme de 0.75 point de pourcentage à une fourchette cible de 3.75% à 4%, le plus haut niveau depuis janvier 2008.

Cette décision a poursuivi le rythme de resserrement de la politique monétaire le plus agressif depuis le début des années 1980, la dernière fois que l'inflation était aussi élevée.

En plus d'anticiper la hausse des taux, les marchés recherchaient également un langage indiquant qu'il pourrait s'agir du dernier mouvement de 0.75 point, ou 75 points de base.

La nouvelle déclaration a fait allusion à ce changement de politique, affirmant que lors de la détermination des futures hausses, la Fed "tiendra compte du resserrement cumulé de la politique monétaire, des décalages avec lesquels la politique monétaire affecte l'activité économique et l'inflation, et des évolutions économiques et financières".

Les économistes espèrent qu'il s'agit de la "réduction" de la politique dont on parle beaucoup, qui pourrait entraîner une augmentation des taux d'un demi-point lors de la réunion de décembre, puis quelques hausses plus modestes en 2023.

La déclaration de cette semaine a également développé le langage précédent en déclarant simplement que "des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées".

Le nouveau libellé se lit comme suit : "Le Comité prévoit que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées pour atteindre une position de politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l'inflation à 2 % au fil du temps."

Les actions ont initialement augmenté après l'annonce, mais est devenu négatif pendant Président Jérôme Powell's conférence de presse alors que le marché tentait d'évaluer si la Fed pensait pouvoir mettre en œuvre une politique moins restrictive qui inclurait un rythme plus lent de hausse des taux pour atteindre ses objectifs d'inflation.

Dans l'ensemble, Powell a rejeté l'idée que la Fed pourrait faire une pause bientôt, bien qu'il ait dit qu'il s'attend à une discussion lors de la prochaine ou des deux prochaines réunions sur le ralentissement du rythme de resserrement.

Il a également réitéré qu'il faudra peut-être de la détermination et de la patience pour faire baisser l'inflation.

"Nous avons encore du chemin à faire et les données reçues depuis notre dernière réunion suggèrent que le niveau ultime des taux d'intérêt sera plus élevé que prévu", a-t-il déclaré.

Pourtant, Powell a réitéré qu'il pourrait arriver un moment pour ralentir le rythme des augmentations de taux.

«Alors ce moment arrive, et il pourrait arriver dès la prochaine réunion ou celle d'après. Aucune décision n'a été prise", a-t-il déclaré.

Le président a également émis un certain pessimisme quant à l'avenir. Il a noté qu'il s'attend maintenant à ce que le «taux terminal», ou le moment où la Fed cesse d'augmenter le taux, soit plus élevé qu'il ne l'était lors de la réunion de septembre. Avec les taux plus élevés vient également la perspective que la Fed ne sera pas en mesure de réaliser «l'atterrissage en douceur» dont Powell a parlé dans le passé.

« Est-ce que ça s'est rétréci ? Oui », a-t-il déclaré en réponse à une question de savoir si la voie s'est rétrécie à un endroit où l'économie n'entre pas dans une contraction prononcée. « Est-ce encore possible ? Oui."

Cependant, il a déclaré que le besoin de taux encore plus élevés rend la tâche plus difficile.

"La politique doit être plus restrictive, et cela réduit la voie vers un atterrissage en douceur", a déclaré Powell.

Parallèlement à la modification de la déclaration, le Comité fédéral de l'open market a de nouveau qualifié la croissance des dépenses et de la production de "modeste" et a noté que "les gains d'emplois ont été robustes ces derniers mois" tandis que l'inflation est "élevée". La déclaration a également réitéré le libellé selon lequel le comité est "très attentif aux risques d'inflation".

L'augmentation des taux intervient alors que les récentes lectures de l'inflation montrent que les prix restent proches des sommets de 40 ans. Un marché de l'emploi historiquement tendu dans lequel il y a près de deux postes pour chaque chômeur fait grimper les salaires, une tendance que la Fed cherche à contrer en resserrant la masse monétaire.

Les inquiétudes augmentent quant au fait que la Fed, dans ses efforts pour faire baisser le coût de la vie, entraînera également l'économie dans la récession. Powell a déclaré qu'il voyait toujours la voie vers un "atterrissage en douceur" dans lequel il n'y a pas de contraction sévère, mais l'économie américaine n'a affiché pratiquement aucune croissance cette année, même si le plein impact des hausses de taux ne s'est pas encore fait sentir.

Dans le même temps, la mesure d'inflation préférée de la Fed a montré le coût de la vie a augmenté de 6.2 % en septembre par rapport à il y a un an – 5.1 % même en excluant les coûts alimentaires et énergétiques. Le PIB a diminué au premier et au deuxième trimestres, répondant à une définition commune de la récession, bien qu'il ait rebondi à 2.6 % au troisième trimestre, principalement en raison d'une hausse inhabituelle des exportations. Dans le même temps, la demande de logements a plongé en 30 ans les taux hypothécaires ont dépassé les 7 % dans les derniers jours.

À Wall Street, les marchés se sont redressés dans l'anticipation que la Fed pourrait bientôt commencer à se détendre alors que les inquiétudes grandissent quant à l'impact à plus long terme de la hausse des taux.

La Dow Jones Industrial Average a gagné plus de 13 % au cours du mois dernier, en partie à cause d'une saison des résultats moins mauvaise qu'on ne le craignait, mais aussi en raison des espoirs grandissants d'un recalibrage de la politique de la Fed. Rendements du Trésor ont également quitté leurs niveaux les plus élevés depuis les premiers jours de la crise financière, même s'ils restent élevés. La note de référence à 10 ans le plus récemment était d'environ 4.09 %.

Il y a peu ou pas d'attente que les hausses de taux s'arrêtent de sitôt, donc l'anticipation est juste pour un rythme plus lent. Les négociateurs de contrats à terme tablent sur une chance quasi instantanée d'une augmentation d'un demi-point en décembre, contre un autre mouvement de trois quarts de point.

Les prix actuels du marché indiquent également que le taux des fonds fédéraux atteindra près de 5 % avant la fin des hausses de taux.

Le taux des fonds fédéraux fixe le niveau que les banques se facturent mutuellement pour les prêts au jour le jour, mais se répercute sur plusieurs autres titres de créance à la consommation tels que les prêts hypothécaires à taux variable, les prêts automobiles et les cartes de crédit.