(Bloomberg) -
La descente rapide du Royaume-Uni de la stabilité à la crise menace d'exposer la fragilité des efforts mondiaux pour écraser l'inflation, soulevant le spectre du chaos qui se propage sur les marchés financiers.
La volatilité a atteint son plus haut niveau depuis mars 2020 sur les marchés des devises et des obligations. L'indicateur mondial de risque de marché inter-actifs de Bank of America a également bondi à un niveau jamais vu depuis le début de la pandémie. Les responsables gouvernementaux actuels et anciens aux États-Unis ont mis en garde contre les retombées potentielles.
"La peur est contagieuse", a déclaré Ben Kumar, stratège principal en investissement chez Seven Investment Management LLP. "La volatilité accrue des obligations au Royaume-Uni causée par les liquidations de fonds entraîne des ventes de livres en raison de l'instabilité, ce qui entraîne des sorties d'actions au Royaume-Uni, ce qui entraîne des ventes parallèles dans le monde entier."
Des événements comme le défaut de paiement de la Russie en 1998 et, plus récemment, la crise de la dette grecque montrent comment des pays isolés peuvent déclencher des turbulences financières plus larges. La crainte cette fois est que les problèmes du Royaume-Uni mettent à nu la rapidité avec laquelle les tensions entre la politique monétaire et budgétaire peuvent éclater. Les banques centrales qui mènent une lutte agressive contre l'inflation compromettent des reprises économiques durement acquises.
Le gouvernement britannique pourrait changer de cap, mais pour le moment, il ne montre aucune intention de réviser son plan budgétaire après qu'un ensemble de réductions d'impôts a fait chuter la livre et incité la Banque d'Angleterre à intervenir sur le marché obligataire.
L'ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a comparé l'éventail des risques auxquels l'économie mondiale était confrontée à l'été 2007 d'avant la crise, les problèmes actuels du Royaume-Uni n'étant qu'un exemple de pannes potentielles.
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La volatilité des devises entre les marchés est restée élevée vendredi même après que la livre ait récupéré la quasi-totalité de ses pertes suite à l'engagement de la Banque d'Angleterre d'effectuer des achats illimités d'obligations à plus longue échéance. Les rendements obligataires américains à dix ans ont évolué en tandem avec les gilts britanniques toute la semaine.
"La volatilité des changes crée une volatilité soutenue du Trésor et rend également les messages et les changements de politique des banques centrales d'autant plus faciles à remettre en question pour les marchés", a écrit Michael Purves, fondateur de Tallbacken Capital Advisors dans une note. "Par extension, cela rendra l'achat d'actifs à risque soutenu d'autant plus difficile."
La livre a renouvelé sa baisse après son émergence. Le gouvernement de la Première ministre Liz Truss n'a pas l'intention de succomber à la pression des marchés ou de suivre les conseils du Fonds monétaire international. Truss blâme la guerre de la Russie en Ukraine comme l'événement qui a secoué les marchés mondiaux.
"La débâcle de la politique britannique a été un moteur important de l'action récente du marché", a déclaré Dan Suzuki, directeur adjoint des investissements chez Richard Bernstein Advisors. "Étant donné les forts parallèles macroéconomiques d'une inflation élevée, d'un ralentissement de la croissance et d'un resserrement de la politique monétaire sur la plupart des marchés, les investisseurs extrapolent souvent les nouvelles mesures politiques d'une région à d'autres régions."
D'autres disent qu'il est trop tôt pour s'inquiéter d'une crise financière plus large. Cela ne pourrait se produire que si la vente au Royaume-Uni commençait à nuire au fonctionnement des marchés obligataires américains, selon Ed Al-Hussainy, stratège principal des taux d'intérêt chez Columbia Threadneedle Investments.
"Jusqu'à présent, cela a exacerbé le manque de liquidités de notre côté, mais pas suffisamment pour déclencher des inquiétudes sur la stabilité financière", a-t-il déclaré.
Mais il est difficile d'ignorer à quel point les marchés britanniques sont étroitement liés à leurs homologues développés. En tant que centre financier mondial majeur, le Royaume-Uni a investi des billions dans des actifs mondiaux et américains. De plus, les marchés évoluent davantage en tandem, une mesure montrant des corrélations entre actifs proches de leur plus haut niveau en 17 ans.
"Le marché des gilts est spécifique au Royaume-Uni, mais tout cela va dans le même sens des inquiétudes concernant l'inflation", a déclaré Seema Shah, stratège mondial en chef chez Principal Global Investors, à Bloomberg TV. "On peut dire qu'il y a le même mouvement partout."
(Mises à jour avec le commentaire de Tallbacken au 8e paragraphe)
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Source : https://finance.yahoo.com/news/fear-contagious-uk-crisis-risks-130351498.html