C'est ce qu'il ressort des prévisions du premier trimestre d'un large éventail de sociétés énergétiques, y compris des sociétés d'exploration et de production et des sociétés pétrolières intégrées, suivies par l'analyste de Morgan Stanley, Devin McDermott.
"Les E&P sont restés disciplinés tout au long de la saison des résultats du premier trimestre, réitérant les plans antérieurs appelant à une croissance faible ou nulle de la production en 1", a écrit McDermott dans une note client lundi.
Les investisseurs ont poussé à cette restriction des dépenses après une période désastreuse de 2015 à 2019, lorsque l'industrie a largement dépassé ses flux de trésorerie et généré de faibles rendements.
Les actions énergétiques connaissent l'un de leurs pires jours de 2022 avec le
Indice S&P 500 en baisse de plus de 2 % et la
Secteur Energy Select SPDR
fonds négocié en bourse (XLE) en baisse de 5.4% à 78.47 $.
Exxon Mobil
(
XOM
) le stock est en baisse de 5.2% à 86.91 $, et
Chevron
(CVX) est en baisse de 4.6 % à 162.91 $. Le pétrole brut est en baisse de 4 % à 105 $ le baril.
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Les dépenses en capital de l'industrie devraient totaliser environ 35 % des flux de trésorerie d'exploitation cette année, contre 125 % de 2015 à 2019, et les rendements des flux de trésorerie disponibles dans le secteur de l'énergie sont près de quatre fois supérieurs à ceux du marché en 2022 et 2023, Estimations de McDermott.
Les sociétés énergétiques continuent de mettre l'accent sur les rendements du capital pour les actionnaires, y compris les dividendes - réguliers et variables liés aux bénéfices - et les rachats d'actions.
Un groupe d'environ 16 grandes sociétés E&P prévoit de dépenser un total de 35.8 milliards de dollars cette année en dépenses d'investissement, en hausse d'environ 1 milliard de dollars par rapport aux prévisions précédentes, principalement en raison de la hausse de l'inflation.
Les grandes sociétés intégrées nord-américaines dirigées par Exxon Mobil et Chevron prévoient de dépenser un total de 45.2 milliards de dollars cette année, peu de changement par rapport aux prévisions précédentes de 45 milliards de dollars.
Un groupe de 11 E&P axés sur le pétrole prévoit de produire environ 6 millions de barils par jour de brut et équivalents cette année, pratiquement inchangé par rapport aux prévisions précédentes, tandis que cinq principaux E&P axés sur le gaz cherchent à produire 19.2 milliards de pieds cubes de gaz et équivalents un jour en 2022, inchangé par rapport aux prévisions précédentes, selon McDermott. Les sociétés intégrées prévoient de produire au total 9.31 millions de barils par jour de brut et équivalents cette année.
Un nombre croissant d'entreprises d'exploration et de production versent à la fois des dividendes réguliers et des versements variables en fonction des bénéfices. Ceux-ci inclus
Diamondback Energy
(CROC),
EOG Resources
(EOG),
ConocoPhillips
(FLIC),
Énergie Coterra
(CTRA),
Devon Energy
(DVN), et
Ressources naturelles pionnières
(PXD).
McDermott a noté qu'Exxon Mobil a triplé son programme de rachat d'actions jusqu'à 30 milliards de dollars jusqu'en 2023, tandis que Chevron voit ses rachats dans le haut d'une fourchette annuelle de 5 à 10 milliards de dollars. Les deux sociétés ont une couverture des dividendes de 350 % ou plus cette année en supposant des prix du brut à 100 $ le baril. L'action Exxon Mobil cède désormais 3.9 % et l'action Chevron, 3.5 %.
McDermott préfère Exxon Mobil à Chevron.
"Cette préférence pour XOM est due à : 1) une valorisation plus attrayante, 2) un taux de variation plus élevé des flux de trésorerie disponibles avec une exécution continue sur un cumul [environ] 9 milliards de dollars de réductions de coûts ([environ] 5 milliards de dollars à ce jour avec 2 autres dollars milliards de dollars en 2022 et 2 milliards de dollars en 2023), et 3) un effet de levier accru en aval, qui, selon nous, entraînera une hausse des flux de trésorerie à mesure que la demande se redressera jusqu'en 2022 », ajoute-t-il. "En outre, en intégrant les objectifs de rachat d'actions récemment annoncés, XOM offre désormais un rendement total [d'environ] 8 % (dividendes + rachats), supérieur à CVX à [environ] 7 %."
Écrivez à Andrew Bary à [email protected]