Le boom du pétrole et du gaz de schiste en évolution semble prêt pour une vague de fusions et acquisitions

« Échelle égale pertinence » est un thème dominant dans le monde américain du pétrole et du gaz de schiste actuellement, et Devon EnergyDVN
a pris de l'ampleur dans le jeu Eagle Ford dans le sud du Texas cette semaine avec une acquisition de 1.8 milliard de dollars de Validus Énergie. Il s'agit d'un rare accord de plusieurs milliards de dollars en un an au cours duquel l'explosion des prix des matières premières en 2022 a ralenti le rythme des activités de fusion et acquisition (M&A) alors que les acheteurs potentiels tentent de s'accrocher à la longévité potentielle du paradigme de prix actuel. .

Cabinet d'analyse et d'intelligence énergétique Envérus a rapporté le mois dernier que la valeur globale de l'activité de fusions et acquisitions de schiste aux États-Unis était tombée à 12 milliards de dollars au cours du 2e trimestre de 2022 et que le rythme de l'activité depuis le début de l'année avait considérablement ralenti par rapport aux deux premiers trimestres de 2021. "Comme prévu, le La flambée des prix des matières premières qui a suivi l'invasion de l'Ukraine par la Russie a temporairement bloqué les fusions et acquisitions, les acheteurs et les vendeurs n'étant pas d'accord sur la valeur des actifs », a déclaré Andrew Dittmar, directeur d'Enverus Intelligence Research. "Les prix élevés, cependant, ont également encouragé une ruée des sociétés de capital-investissement pour tester les eaux pour les fusions et acquisitions. Bien que tous ceux qui entrent sur le marché n'obtiennent pas ce qu'ils jugent être une offre appropriée, il y en a suffisamment pour conduire des fusions et acquisitions en amont modestement actives.

La direction de Devon a évidemment décidé que le moment était venu pour la croissance du secteur du schiste, étant donné que l'accord Validus représente sa deuxième acquisition majeure d'actifs de schiste au cours des dernières semaines. Plus tôt cet été, le géant du schiste basé à Oklahoma City a annoncé une acquisition de 885 millions de dollars de la superficie du bassin de Williston auprès de RimRock Oil & Gas.

Malgré les vents contraires causés par la volatilité actuelle des prix, Devon et Validus ont pu conclure un accord pour la position nette de 42,000 32 acres de ce dernier dans le comté de Karnes, au centre du jeu Eagle Ford qui s'étend sur 2021 comtés du sud et du centre du Texas. Validus avait acquis la superficie dans un environnement de prix bas en XNUMX à partir de OvintivOVV
(anciennement Encana) pour seulement 880 millions de dollars. Au moment de cette transaction, la production du permis s'élevait à 21,000 2 barils équivalent pétrole par jour (bep/j). Au cours de l'année écoulée, Validus a pu augmenter ce niveau de production de 3/35,000, à XNUMX XNUMX bep/j. En conséquence, l'entreprise avait acquis l'envergure nécessaire pour en faire une cible de rachat de choix pour un poisson de schiste plus gros.

Dans un e-mail, Dittmar a déclaré que pour la plupart des producteurs de schiste en amont, cibler des actifs matures comme celui-ci est logique dans l'environnement actuel. "Les entreprises veulent capter le plus de valeur possible alors que les prix des matières premières sont élevés et ajouter des barils déjà en ligne est le moyen le plus sûr d'y parvenir", a-t-il déclaré. "Cela correspond également aux préférences des investisseurs pour les rendements immédiats du capital, car il est facile de montrer la ligne de mire d'un accord comme celui-ci avec sa forte augmentation des flux de trésorerie et une augmentation des dividendes et des rachats."

Il a ajouté que la maturité relative des actifs de Validus ne signifie pas qu'ils sont dépourvus de potentiel de développement futur, affirmant qu'ils "détiennent toujours un inventaire inexploité et le potentiel de revisiter des puits plus anciens avec des refracs".

Pour les non-initiés au schiste, une « refrac » est la technique consistant à retourner dans un puits de forage existant et à effectuer un deuxième ou même un troisième processus de fracturation hydraulique pour briser davantage la roche de formation de schiste et extraire une production supplémentaire du puits. C'est une technique qui a gagné en popularité cette année alors que les chaînes d'approvisionnement se sont resserrées, que la main-d'œuvre des champs pétrolifères s'est resserrée et que les tuyaux en acier et autres équipements nécessaires au forage de nouveaux puits sont devenus de plus en plus coûteux et rares.

Comme cela a été le cas lors de tous les booms pétroliers précédents partout dans le monde au cours des 170 dernières années, la formule du succès dans le schiste américain évolue constamment. De nombreux critiques de l'industrie se sont moqués de l'idée de refracs dans l'Eagle Ford il y a à peine une décennie, affirmant qu'ils ne seraient pas rentables et peut-être même techniquement irréalisables pour la formation. Aujourd'hui, la technique devient positivement à la mode, relutive pour les flux de trésorerie et ajoutée à la valeur actionnariale.

Dans son e-mail, Dittmar a déclaré: "L'environnement actuel des prix des matières premières a conduit à une vague d'offres d'actifs de la part des propriétaires de capital-investissement alors que leurs sponsors cherchent à encaisser." Alors que les acheteurs potentiels cherchent à se développer par acquisition plutôt que par le foret et deviennent plus confiants quant à la direction que pourraient prendre les prix à l'avenir, le rythme des fusions et acquisitions dans le schiste américain pourrait être sur le point de s'accélérer.