Les constructeurs automobiles européens insistent sur le fait que les bénéfices sont sûrs, mais les nuages ​​​​d'orage se rassemblent

Les constructeurs automobiles européens ont enregistré des bénéfices mitigés au premier semestre 2022 alors qu'ils sortaient des blocages de coronavirus et d'une pénurie de semi-conducteurs. Les prévisions pour le reste de l'année étaient étonnamment positives, malgré les inquiétudes concernant la paix après l'invasion russe de l'Ukraine et une reprise économique menacée par l'inflation et la récession.

Mais si les pénuries d'énergie forcent les lumières à s'éteindre et les usines à fermer, tous les paris sont ouverts. La sécheresse entraîne également une baisse du niveau des eaux du Rhin, ce qui menace des transports transeuropéens économiquement cruciaux.

Stellantis a été l'artiste le plus performant et enregistre de solides bénéfices pour le reste de 2022. Même Renault en difficulté a pu montrer un visage courageux à ses perspectives. On a dit que Mercedes était un peu trop confiante. Les derniers bénéfices de BMW étaient en baisse, mais il a conservé son objectif de 2022.

Les prévisions d'août de LMC Automotive prévoient que les ventes en Europe occidentale chuteront de 6.4 % en 2022, à peu près comme son pronostic de juillet, bien qu'il s'agisse d'une amélioration par rapport aux prévisions du mois précédent d'une baisse de 7.4 %. Il semble malsain par rapport à ses prévisions du début de l'année selon lesquelles les ventes augmenteraient de 8.6 %. L'invasion de l'Ukraine l'a détruit.

Le bénéfice ajusté avant intérêts et impôts de Stellantis a bondi de 44 % au premier semestre, par rapport à la même période de 2021, pour atteindre 12.4 milliards d'euros (12.8 milliards de dollars). Stellantis est née de la fusion du Groupe PSA et de Fiat Chrysler Automobiles en janvier 2021. Stellantis possède des marques européennes telles que Peugeot, Citroën, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo et Lancia, et américaines Jeep, Dodge et Chrysler. La marge bénéficiaire du premier semestre est passée à 14.1% contre 11.4% un an plus tôt. Stellantis ne rapporte des bénéfices que tous les six mois.

Stellantis s'attend toujours à des marges à deux chiffres pour toute l'année, même si les ventes en Europe et en Amérique du Nord chuteraient de 12 % et 8 % cette année.

Moody's Investors Service a augmenté une partie de la dette de Stellantis et a apprécié sa forte liquidité et ses marges élevées "qui devraient être résistantes, même en période de vents contraires croissants liés à la disponibilité des composants du produit, aux matières premières ainsi qu'à l'inflation des coûts énergétiques et à la détérioration du sentiment des consommateurs", a déclaré l'analyste de Moody's. dit Matthias Heck.

Heck a apprécié la capacité de Stellantis à utiliser les synergies de fusion pour réduire les coûts.

Moody's a résumé les temps difficiles à venir, communs aux plus grands constructeurs automobiles du monde.

« Moody's s'attend à ce que les marges de Stellantis soient sous pression une fois que la production automobile mondiale sera moins contrainte par la pénurie mondiale de semi-conducteurs. De plus, la confiance des consommateurs souffrira probablement de la forte inflation des prix, notamment de la hausse des prix de l'énergie et du coût de la vie, et de la hausse des taux d'intérêt », a déclaré Stellantis.

« Dans un tel environnement, les marges de Stellantis seront grevées, surtout à partir de 2023. Dans le même temps, les marges seront quelque peu protégées par la baisse des charges ponctuelles et de restructuration par rapport à 2022 et par la base de coûts très compétitive de l'entreprise qui continue de bénéficier de la réalisation de synergies en cours. »

Volkswagen, leader européen des ventes, et ses marques comme SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini et Bentley, ont vu leurs bénéfices chuter de près de 30 % au 2^nd trimestre à 4.7 milliards d'euros (4.9 milliards de dollars) malgré une légère augmentation des revenus. Le bénéfice a été affecté par des facteurs comptables techniques et VW a maintenu sa prévision selon laquelle les bénéfices d'exploitation sur l'ensemble de l'année se situeraient entre 7 et 8.5%. VW était autrefois le vainqueur des ventes en Europe occidentale, mais au premier semestre 2022, il a à peine dépassé Stellantis avec des ventes de 1,195,000 1,031,000 1 contre XNUMX XNUMX XNUMX. Les investisseurs se méfieront de la nouvelle direction de VW, lorsque Herbert Diess sera remplacé par le PDG de Porsche, Oliver Blume, le XNUMXer septembre.

Les analystes ont apprécié ce qu'ils ont vu et s'attendaient à ce que VW atteigne ses objectifs de profit, malgré les grondements économiques et politiques qui semblent prendre de l'ampleur.

« Cette année va être très bonne pour Volkswagen. La demande continue de dépasser l'offre de voitures, et une augmentation de la disponibilité (des semi-conducteurs) l'aidera à augmenter les volumes. Nous nous attendons à ce que des améliorations de prix aident VW à atteindre la fourchette supérieure de son objectif de 2022, mais nous nous méfions de 2023 : lorsque les pressions sur les coûts augmenteront et que les volumes reviendront, les vents contraires sur les prix pourraient revenir sur les marges », a déclaré Daniel Roeska, analyste chez Bernstein Research.

Les investisseurs de VW surveilleront si l'introduction en bourse prévue d'une partie de la filiale de voitures de sport de luxe Porsche se poursuit. "Il est temps pour Volkswagen de garer son introduction en bourse de Porsche", a déclaré la colonne Financial Times Lex le mois dernier.

BMW a annoncé un bénéfice en baisse de 31 % au 2^nd trimestre à 3.4 milliards d'euros (3.5 milliards de dollars) en ligne avec les attentes. BMW a abaissé ses prévisions de production, a déclaré que les commandes s'affaiblissaient et s'inquiétait d'une volatilité 2^nd demi. La société a conservé ses prévisions pour 2022 selon lesquelles les bénéfices de l'automobile se situeraient entre 7 et 9 %.

La colonne Heard on the Street du Wall Street Journal a déclaré que BMW faisait clignoter ses voyants d'avertissement et a souligné que l'entreprise avait réduit son objectif de flux de trésorerie disponible pour l'année à au moins 10 milliards d'euros (10.3 milliards de dollars) par rapport à une estimation précédente d'au moins 12 milliards d'euros. (12.4 milliards de dollars). La colonne a déclaré que BMW blâmait une pénurie continue de semi-conducteurs et des dépenses plus élevées en véhicules électriques pour le manque à gagner.

Les investisseurs craignent que les projets de voitures électriques de BMW, dans le cadre desquels il utilise actuellement l'ingénierie traditionnelle avec l'électricité comme module complémentaire, ne signifient qu'il perd dans la course par rapport à des concurrents comme Mercedes et VW avec leurs plates-formes dédiées.

Cela devrait changer en 2025 avec l'introduction de la soi-disant Neue Klasse.

"BMW doit fournir plus de détails sur la facture finale de la transition EV pour aider à convaincre les détenteurs à long terme d'adhérer à l'histoire. Il a été inutilement opaque sur Neue Klasse – l'équipe a maintenant l'intention de partager plus de détails en décembre… longtemps à attendre pour les investisseurs », a déclaré Roeska de Bernstein.

Mercedes a été plus optimiste quant à ses perspectives en relevant ses prévisions de bénéfices pour l'année. Mercedes' amélioré 2^nd bénéfice trimestriel de 8 % à 4.9 milliards d'euros (5.1 milliards de dollars) et a relevé son objectif de bénéfice pour l'année entre 12 et 14 % par rapport à un objectif précédent de 11.5 à 13 %.

La Berenberg Bank de Hambourg a déclaré que si Mercedes pouvait réaliser ce type de profit pendant ce qui pourrait être une récession, cela pourrait persuader les investisseurs que l'action méritait une cote boursière plus élevée et plus luxueuse.

Le chercheur en investissement Jefferies a déclaré que malgré les perspectives plus négatives de BMW, il continue de préférer BMW, qu'il qualifie de "Hold".

"Nous continuons de penser que Mercedes s'est survendue sur la réévaluation du luxe ou que cela prendra du temps compte tenu des rendements actuels et de l'exposition cyclique", a déclaré l'analyste de Jefferies, Philippe Houchois, dans un rapport.

Renault a connu une période torride ces derniers temps car il a constamment pris du retard sur ses concurrents en Europe. Cette année, elle a été handicapée par la disparition de son opération russe, mais son PDG, Luca de Meo, a parlé d'un bon jeu, pointant le succès de sa nouvelle voiture électrique, la Mégane-E-Tech, et rappelant aux investisseurs que Renault a a ouvert la voie à l'évolution de l'Europe vers l'électrification.

Au premier semestre, Renault a perdu 1.36 milliard d'euros (1.4 milliard de dollars) en raison du coût de la fermeture de son site russe, mais il a affirmé que son plan de redressement fonctionnait. La perte comprenait une dépréciation russe de 2.2 milliards d'euros, y compris sa participation dans AvtoVAZ. De Meo a déclaré que le plan de redressement était basé sur la recherche de bénéfices plutôt que sur les ventes. La prévision de bénéfice de Renault pour l'ensemble de 2022 est désormais supérieure à 5 %, contre un objectif précédent de 3 %. Au premier semestre (comme Stellantis, Renault ne publie ses résultats que semestriellement), la marge opérationnelle était de 4.7% contre 2.1% à la même période l'an dernier.

Jefferies a apprécié les progrès réalisés par Renault, affirmant bien que modestes, "la stabilisation de Renault s'accélère".

Bernstein Research a également aimé ce qu'il a vu.

« L'entreprise semble désormais mieux placée et la direction est plus confiante dans le potentiel de Renault pour atteindre ses objectifs à long terme », a déclaré Roeska.

Renault prévoit une réunion à l'automne pour mettre à jour sa stratégie dite "Renaulution", qui devrait mettre à jour les objectifs et dévoiler de nouveaux plans de produits.

"Mais en fin de compte, nous restons prudents face aux vents contraires du marché en 2023. Nous ne voudrions pas adhérer à la stratégie aujourd'hui, compte tenu des incertitudes à venir", a déclaré Roeska.

Les investisseurs attendent toujours des nouvelles d'une résolution de la participation croisée avec Nissan, partenaire de l'Alliance, qui pourrait un jour libérer de la valeur pour les actionnaires. Renault envisage de transférer ses actifs de voitures électriques dans une société distincte.

Ford a annoncé un bénéfice européen de 2 millions de dollars au 10e trimestre, soit 294 millions de dollars de mieux qu'à la même période l'an dernier. Au premier semestre 2022, Ford Europe a vendu 236,000 284,000 voitures et SUV, contre 2021 4.7 au cours de la même période de XNUMX, pour une part de marché de XNUMX %, selon l'ACEA.

LMC Automotive a rappelé aux investisseurs que malgré la bravade en vue, les prévisions de l'industrie automobile ont de gros obstacles à franchir.

"Les prévisions pour l'année 2022 (ventes en Europe de l'Ouest) restent à 9.9 millions, globalement inchangées par rapport au mois dernier. Cela signifie que les taux de vente devront augmenter pendant le reste de l'année, et suppose donc que, même si les vents contraires de la production se poursuivent, ils s'atténueront à partir du début de l'année », a déclaré LMC.

"Cependant, la demande est également de plus en plus préoccupante, car l'Europe occidentale est confrontée à une augmentation rapide du coût de la vie, à des pénuries d'approvisionnement en gaz naturel et à une augmentation des taux d'intérêt", a déclaré LMC.