L'Europe n'a pas encore échappé à la crise énergétique

Jusqu'à présent, un la crise de l'énergie a été quelque peu évitée en Europe. Mais les politiques et les risques politiques demeurent. Les haussiers du pétrole ne devraient pas avoir de mal à prévoir une hausse des prix de l'énergie, en partie grâce à l'UE.

Un tel risque politique, mené par le plafonnement des prix du pétrole russe, "pourrait déclencher des changements importants et brusques de l'environnement de marché plus large, ce qui pourrait avoir un impact sur le fonctionnement ordonné des marchés et, en fin de compte, sur la stabilité financière", un Article de Bloomberg déclaré le 22 janvier. Le plafonnement des prix (connu sous le nom de mécanisme de correction du marché) entre en vigueur le 15 février.

Pour l'instant, le pétrole brut Brent, le prix le plus coté sur les marchés pétroliers européens, est en baisse constante depuis le 30 décembre. Tout comme le très important marché néerlandais du gaz naturel.

Robin Brooks, économiste en chef de l'Institute of International Finance, noté le 26 janvier que la chute des prix est un signal mitigé pour l'Europe. Il y a toujours un "choc énergétique", sinon une crise, a écrit Brooks sur sa page Twitter. Les prix de l'électricité sont plus élevés dans certains pays, menés par l'Allemagne, le cœur de l'économie européenne.

Les prix de l'électricité restent élevés pour l'Europe par rapport à il y a un an, même si les prix des matières premières ont baissé. Certaines entreprises ont fermé des usines. Dow Chemical licencie plus de 2,000 XNUMX travailleurs, citant les coûts énergétiques comme l'une des raisons, comme Bloomberg a rapporté la semaine dernière.

L'Union européenne a assez réussi à couper le pétrole et le gaz russes de sa matrice énergétique, bien qu'une partie du gaz soit toujours acheminée via le Turkish Stream et sous forme de gaz naturel liquéfié (GNL). Une partie du brut russe arrive par transbordement. Pour les remplacer, de nouvelles alliances énergétiques avec le Qatar, l'Egypte, Azerbaïdjan (gaz naturel) et les États-Unis sont passés au premier plan. Au moins un s'accompagne d'un risque politique supplémentaire.

Russie Out. Qui est dans?

Les États-Unis ont remplacé une partie de l'approvisionnement russe en gaz naturel par du gaz naturel liquéfié, ou GNL. Cela nécessite des ports GNL, dont l'Europe a davantage besoin mais qui en ont suffisamment pour faire des États-Unis son principal fournisseur de GNL. Les États-Unis sont devenus le premier exportateur mondial de GNL, grâce à l'Europe, au premier trimestre 2022, selon l'Energy Information Administration.

Les prix du GNL sont plus élevés que ceux du gaz naturel par canalisation, mais ne comportent pas le risque politique ou la mauvaise image de traiter avec la Russie en ce moment. Ces prix plus élevés ont été ignorés par l'UE en 2022 en raison de la nécessité et du désespoir. Mais, un Chronique Reuters par Gavin Maguire publié le 20 décembre note que cette année, l'UE mettra davantage l'accent sur les coûts – et la réduction des coûts, en particulier. Une telle décision "pourrait mettre en évidence la façon dont l'Europe continue de dépendre des approvisionnements énergétiques importés", a écrit Maguire.

Sachant cela, l'UE a dû chercher ailleurs du gaz bon marché et canalisé.

Les exportations de gaz russe représentaient environ 40 % de la quantité totale de gaz importé par les pays européens et 60 % pour l'approvisionnement en gaz importé par l'Allemagne. Au cours des 20 dernières années, l'UE a augmenté ses achats de gaz russe de 150 %, selon les estimations de l'industrie.

Lorsque les sanctions contre la Russie ont commencé à cause de la guerre en Ukraine, l'Europe n'a pas tardé à sanctionner le pétrole et le gaz russes. La Russie a rendu la pareille en rendant encore plus difficile pour l'Europe de recevoir l'important combustible fossile. L'Europe n'a pas eu d'autre choix que de regarder ailleurs, alors même qu'elle s'appuyait sur le charbon russe et polonais, malgré sa sale image polluante – un rebut pour l'establishment européen. Il a permis aux Saoudiens d'exporter leur pétrole vers l'Europe tout en remplaçant la demande locale par du brut russe.

Azerbaïdjan est devenu une solution pour le gaz naturel l'été dernier. Le pays fournit déjà du pétrole et du gaz vers l'Autriche, la Bulgarie, l'Allemagne, la Grèce, l'Italie, l'Espagne, l'Irlande, le Portugal, la Roumanie, la Croatie et la République tchèque. En 2022, le volume des livraisons de gaz azerbaïdjanais à l'UE a atteint 12 milliards de mètres cubes, et il importations doubles de gaz naturel d'ici 2027, l'UE a déclaré.

L'Azerbaïdjan a déjà «sauvé l'Italie de la désindustrialisation», Matteo Villa, directeur de l'Institut d'études politiques internationales DataLab, aurait déclaré à un journal azéri, soulignant la valeur du pipeline transadriatique vieux de deux ans. Ce gazoduc se connecte au gazoduc transanatolien de gaz naturel (TANAP) qui se connecte au gazoduc du Caucase du Sud en Azerbaïdjan.

Le gaz naturel de l'Azerbaïdjan ne suffira pas à compenser les contraintes d'approvisionnement de l'Europe.

La Russie a le le plus grand éprouvé au monde réserves de gaz, avec 37.4 billions de mètres cubes (tcm). L'Azerbaïdjan a 2.5 tcm. Le Turkménistan voisin a 13.6 tcm (selon certaines sources 19 tcm). Et il y a encore 2.3 tcm au Kazakhstan. Mais le gaz turkmène et kazakh devrait aller en Europe via l'Azerbaïdjan via un pipeline d'interconnexion transcaspien. Le problème est que le pipeline n'existe pas, sauf sur le papier.

L'Europe devra payer pour la diversification. Il s'accompagne d'un ensemble différent de risques d'approvisionnement. Une autre guerre en fait partie.

La sécurité énergétique de l'UE n'est pas encore assurée

Deux menaces majeures pèsent sur l'approvisionnement en gaz azéri vers l'Occident : la Russie et l'Iran.

Selon Sources médiatiques du gouvernement américain, la Russie a envoyé l'ex-PDG de la banque d'investissement Troika Dialog, milliardaire coté à Forbes

Ruben Vardanian, pour devenir le visage de facto du Kremlin en Azerbaïdjan - Haut-Karabakh. Il a été couronné "ministre d'état» de la région, connue sous le nom de "Artsakh" aux Arméniens séparatistes, dépourvu de toute reconnaissance internationale et patrouillé par des unités militaires russes. Il y habite. La majeure partie de la zone a été récupérée par l'Azerbaïdjan à l'automne 2020. Malgré ses liens étroits avec le Kremlin, il a réussi à échapper aux sanctions occidentales.

Vardanyan aurait saisi de l'or, du cuivre et du molybdène mines appartenant à l'Azerbaïdjan, il y a donc un différend là-bas, selon EU Today, un site d'information basé à Londres qui couvre la région. Vardanyan affirme que l'Azerbaïdjan "assiége" cette zone frontalière contestée, peuplée d'Arméniens, qui sont protégés par l'armée russe. Vardanyan a déclaré que l'Azerbaïdjan prévoyait un "génocide" de 120,000 XNUMX Arméniens, ce qui, à ce stade, est déjà supérieur à la population vivant au Karabakh.

Janusz Bugajski, chercheur principal à la Jamestown Foundation, a écrit dans un op-ed dans The Hill du 27 janvier que « les tentatives de Vardanyan de déstabiliser et de manipuler avec des chiffres fictifs répètent les tactiques utilisées par Poutine, qui a exagéré le nombre de la population russe, avant d'annexer la Crimée, le Donbass et d'autres régions de l'est de l'Ukraine ».

Analystes considèrent la crise frontalière azéro-arménienne comme une poudrière potentielle. Le pire des scénarios est que cette guerre reprenne pour de bon et que les conduites de gaz azéries soient confrontées à la possibilité de ruptures d'approvisionnement.

Par le passé, certains membres du Parlement européen ont appelé à des sanctions contre l'Azerbaïdjan à cause de la guerre, mais pas depuis 2014 environ. En décembre, un seul membre du Congrès, représentant républicain Michael Garcia (CA-27), a appelé à des sanctions. La Californie abrite une importante communauté arménienne.

Il n'y a aucune indication d'actions visant l'Azerbaïdjan pour le moment.

Pour la sécurité énergétique de l'Europe, les intérêts du Karabakh et de la Russie en Arménie sont des « interrupteurs d'arrêt » potentiels pour un gaz naturel azéri fiable.

Les risques iraniens s'intensifient

L'autre risque est l'Iran, une menace permanente.

Téhéran a ses propres problèmes avec l'Azerbaïdjan. Premièrement, l'Iran n'aime pas non plus les relations diplomatiques étroites de l'Azerbaïdjan avec Israël, un pays qu'il ne reconnaît pas comme ayant le droit d'exister.

En outre, la proposition Couloir de Zanguezur, une route de transit qui relierait l'Azerbaïdjan et la Turquie intercepterait les terres reliant l'Iran et l'Arménie. L'Iran déteste cette idée, selon selon une analyse de l’Université de Princeton par la Jamestown Foundation publié à l'automne.

Zangezur est la priorité absolue du président azéri Ilham Aliyev. Il construirait de nouvelles autoroutes et voies ferrées, pas de pipelines, et l'UE en serait ravie, venant de signer un accord avec eux dans l'espoir d'en faire un fournisseur fiable et à long terme de combustibles fossiles.

La semaine dernière, les Gardiens de la révolution iraniens ont publié un avertissement vidéo à l'Azerbaïdjan – un clip avec des enfants en tenue militaire debout à la frontière avec des drapeaux iraniens. Les AP a signalé une fusillade mortelle d'un agent de sécurité à l'intérieur de l'ambassade d'Azerbaïdjan en Iran vendredi et blessant deux membres du personnel de l'ambassade. Le président azerbaïdjanais Aliyev a fermé l'ambassade et a qualifié l'agression d'"attaque terroriste". L'Iran a immédiatement licencié le chef de la police en service, une mesure jugée insuffisante par Bakou.

Un marché las de la guerre va-t-il agir sur la base de ce problème potentiel brûlant pour l'approvisionnement énergétique européen ? Ça vaut le coup d'œil.

Pendant ce temps…

Les taureaux du pétrole soyez prêts

Les haussiers du pétrole et du gaz doivent aimer la politique énergétique européenne.

Les pires scénarios pour l'Europe ne se sont pas encore concrétisés cet hiver, mais c'est grâce au rationnement de l'énergie, à un hiver chaud et à la baisse des prix du gaz naturel. Certains pays s'en sortent mieux que d'autres.

Au cours des trois et six derniers mois, le fonds négocié en bourse FTSE Europe a respectivement augmenté de 25% et 13%, battant le S&P 500. Tout cela est dû à la diminution des inquiétudes hivernales à Wall Street. L'Europe est dans l'argent.

Le GNL américain, le charbon russe, les transbordements de brut russe et le gaz azéri ont tous amélioré le sentiment européen. Ils ont évité ce qui ressemblait à un désastre.

Mais l'Europe n'est pas encore tirée d'affaire. L'Union européenne nouvelle interdiction sur les importations de produits pétroliers raffinés en Russie, ainsi que le plafonnement des prix, commencent tous dans quelques jours. Loin du drame européen, la Chine rouvre. Ces deux changements peuvent être bénéfiques pour les investisseurs pétroliers.

Voici le point de vue de Goldman :

La plus grande mise en garde sera la demande européenne, les risques persistants associés aux nouveaux accords énergétiques et la pression continue de l'Europe pour une économie post-fossile à tout prix.

En cas de risque pour l'approvisionnement azéri, la Commission européenne a déclaré qu'elle suspendrait la règle de plafonnement des prix, comme Oil Price.com l'a noté le 23 janvier.

"La Commission est prête à suspendre ex ante l'activation du mécanisme, si une analyse de la Banque centrale européenne, de l'Autorité européenne des marchés financiers et de l'ACER (groupe de régulation de l'énergie de l'UE) montre que les risques l'emportent sur les avantages", a déclaré le commissaire européen à l'énergie Kadri. dit Simson.

Dans l'intervalle, la crise azerbaïdjanaise et arménienne est préoccupante pour la sécurité d'approvisionnement de l'UE. Bruxelles pourrait jouer un rôle de médiation plus important entre les deux pays. Au-delà, l'Europe devra encore chercher ailleurs les énergies fossiles. Les États-Unis, le Qatar, l'Algérie, l'Azerbaïdjan, la Norvège, le Nigéria et, à l'avenir, le GNL offshore mozambicain, restent la meilleure stratégie de diversification de l'Europe. À mesure que la Chine rouvrira, la concurrence pour l'approvisionnement augmentera et les prix du pétrole et du gaz devraient augmenter.

La plus grande mise en garde concernant les prix du pétrole concernera l'économie européenne, les risques persistants associés aux nouveaux accords énergétiques et ses efforts en faveur d'une économie post-fossile. Le marché boursier européen a ressemblé à une histoire de croissance. L'activité commerciale a repris, sur la base des dernières Lecture PMIngs. Pour que les perspectives continuent de s'améliorer, les investisseurs de portefeuille et les entreprises prêteront attention à l'Ukraine. Et si oui ou non la chaîne d'approvisionnement énergétique de l'Europe reste sans drame (et à faible coût) pour les usines et les tours de bureaux de l'UE.