L'euro tombe au bord de la parité du dollar alors que les pros l'appellent "inachetable"

(Bloomberg) - Alors que l'économie européenne se dirige vers une récession, les commerçants sont de plus en plus convaincus que l'euro rompra la parité avec le dollar est imminent.

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La vente à découvert de l'euro est l'une des transactions les plus populaires sur le marché, et les stratèges de Nomura International Plc à HSBC Bank Plc ont dit aux clients de s'attendre à plus de pertes à venir. Selon le modèle d'évaluation des options de Bloomberg, il y a une probabilité implicite d'environ 50 % que la devise atteigne la parité avec le dollar le mois prochain.

L'euro étant à son plus bas depuis 20 ans, les investisseurs sont aux prises avec la possibilité que la Russie coupe l'approvisionnement en gaz de l'Europe et plonge la région dans la récession. Le choc économique rendrait plus difficile pour la Banque centrale européenne de renforcer sa politique monétaire et creuserait probablement l'écart de taux d'intérêt avec les États-Unis. La monnaie commune s'est encore effondrée mercredi, s'échangeant aussi bas que 1.0187 $.

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"Tout tourne autour de la Russie", a déclaré Kaspar Hense, gestionnaire de portefeuille senior chez BlueBay Asset Management. "Si nous assistons à un rationnement du pétrole en Europe en raison d'une réduction des approvisionnements russes, nous assisterons à une récession importante en Europe. L'hiver pourrait être très long.

Hense a déclaré que BlueBay vendait à découvert l'euro depuis le mois dernier. Il s'attend à ce que la monnaie commune glisse à 90 cents par rapport au dollar si la Russie retient l'approvisionnement, bien que ce ne soit pas leur scénario de base.

Les responsables allemands ont exprimé leur inquiétude quant au fait qu'un pipeline clé acheminant le gaz naturel russe vers l'Europe pourrait ne pas retrouver sa pleine capacité après l'entretien prévu ce mois-ci. L'Agence internationale de l'énergie a averti qu'une coupure complète des flux "ne peut être exclue" compte tenu du "comportement imprévisible" de la Russie.

Tim Brooks, responsable du trading d'options FX chez le teneur de marché Optiver, s'attend à plus de volatilité si l'euro franchit la parité avec le dollar. La demande d'options sur l'euro fusionne à des niveaux inférieurs d'environ 0.92 à 1 par rapport au dollar, a-t-il déclaré. Le stratège de Nomura International Plc, Jordan Rochester, a écrit mardi qu'il était encore plus convaincu dans son appel que l'euro glissera vers 0.98 d'ici août.

L'euro "reste effectivement inachetable cet été", a déclaré Kit Juckes, stratège en chef des devises mondiales chez Société Générale. « La dépendance énergétique de l'Europe vis-à-vis de la Russie diminue, mais pas assez vite pour éviter la récession si le gazoduc est fermé. Si cela se produit, l'EUR/USD perdra probablement encore 10 % environ.

Il y a aussi les inquiétudes supplémentaires concernant les larges écarts des obligations italiennes, a déclaré Van Luu, responsable de la stratégie des devises et des titres à revenu fixe chez Russell Investments.

"C'est une tempête parfaite pour l'euro en ce moment", a déclaré Luu, qui détient une petite position courte. Pourtant, la monnaie est déjà à des niveaux faibles et il y a de fortes chances qu'elle se renforce l'année prochaine, a-t-il ajouté.

"Je n'exclurais pas la parité compte tenu du cocktail de facteurs, mais personnellement, je ne poursuivrais pas cette décision", a-t-il déclaré. "Je n'ajouterais pas aux shorts en euros pour le moment."

Pendant des mois, l'euro a été harcelé par l'idée que les taux d'intérêt dans la zone euro seront à la traîne d'un resserrement agressif aux États-Unis. Les commerçants s'attendent également à moins de resserrement global en raison de la faiblesse de l'économie de la région.

"Beaucoup de capitaux ont afflué aux États-Unis, mais à moins qu'il n'y ait quelque chose qui les attire vers l'extérieur, le dollar peut rester fort", a déclaré Andy Bloomfield, responsable de la recherche macroéconomique chez Record Currency Management. "Pour qu'il soit attiré vers l'extérieur, vous devez voir de meilleures perspectives économiques en Europe et ailleurs."

(Mises à jour avec la vue « non achetable » de Société Générale au huitième paragraphe.)