L'euro au plus bas depuis deux décennies ne fait que commencer sa chute, selon les stratèges

(Bloomberg) - L'euro est tombé à un nouveau plus bas en deux décennies alors qu'un dollar renaissant et la perspective d'un hiver difficile pour la région commencent à mordre. La baisse n'est que le début d'une descente plus profonde pour la monnaie, selon les stratèges.

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La monnaie commune a chuté de 1.1% à 0.9928 lundi, en dessous du plus bas des deux dernières décennies de 0.9952 atteint en juillet – s'éloignant d'une brève période de soulagement qui a propulsé l'euro à environ 1.03 $ plus tôt ce mois-ci. La monnaie s'échangeait lundi à des niveaux observés pour la dernière fois en 2002, quelques années seulement après sa création. Le Bloomberg Dollar Spot Index a augmenté de 0.7 % pour atteindre son plus haut niveau depuis le 15 juillet.

Morgan Stanley prévoit que l'euro chutera à 0.97 $ ce trimestre, un niveau jamais vu depuis le début des années 2000. Nomura International Plc vise 0.975 $ d'ici la fin septembre, après quoi le marché pourrait rechercher le niveau de 0.95 $ ou peut-être moins, car la pression sur l'approvisionnement énergétique augmente le risque de pannes et stimule probablement les importations en euros.

"La fin de l'été voit l'euro de nouveau sous pression, en partie parce que le dollar est enchaîné et en partie parce que l'épée de Damoclène qui pèse sur l'économie européenne ne s'en va pas", a écrit Kit Juckes, stratège des changes de Société Générale SA, dans une note aux clients. .

Les marchés seront en alerte pour plus de clarté sur les réponses des banques centrales aux forces contradictoires des risques de récession et de la flambée des prix lors du symposium de Jackson Hole de cette semaine. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait réitérer l'engagement de la banque centrale à lutter contre l'inflation, et sera également rejoint par des responsables de la Banque centrale européenne et de la Banque d'Angleterre.

"L'euro est susceptible d'être particulièrement sensible à une révision des attentes sous-jacentes de la Fed, car la BCE a pris la deuxième position accommodante possible parmi les banques centrales du G10" après la Banque du Japon, selon Ulrich Leuchtmann, stratège de la Commerzbank AG. Il voit la paire euro-dollar toucher 0.98 d'ici la fin de l'année, a-t-il écrit dans une note.

Catalyseur important

Un assouplissement des jauges des conditions financières américaines au cours de l'été, malgré un rythme agressif de hausse des taux, pourrait être une autre incitation à un nouveau bellicisme de la Fed, selon le stratège de Morgan Stanley, David Adams, faisant du ton de Powell à Jackson Hole un catalyseur potentiellement important pour le dollar. .

Les opportunités pour les traders de chasser l'euro à la baisse pourraient également provenir des données des directeurs d'achat européens de cette semaine et potentiellement d'une lecture sombre de l'enquête allemande Ifo. La région a été aux prises avec des prix du gaz naturel à des niveaux record, avec des approvisionnements déjà rares encore plus serrés par la perturbation du transport par voie navigable de produits de base clés à la suite d'un été exceptionnellement sec.

L'euro a également établi lundi un nouveau plus bas de sept ans face au franc suisse, et de nouveaux signes de récession pourraient l'affaiblir davantage face à la devise refuge. Les stratèges de Goldman Sachs Group Inc. voient une chance que la paire tombe au plus haut des 80 ou au plus bas des 90 centimes par euro dans une situation de grave ralentissement économique compte tenu de l'approvisionnement limité en gaz russe.

Commerce court du yen

L'euro n'est pas la seule devise à souffrir de la force du billet vert. Le commerce à court de yen, une position macro préférée cette année, pourrait voir un retour avec les commerçants lorgnant sur le niveau clé de 140. Et la livre n'est pas loin non plus d'un creux de deux ans face au dollar, malgré une reprise des rendements obligataires britanniques.

Les données de positionnement de la Commodity Futures Trading Commission pour la semaine jusqu'au 16 août montrent que les fonds à effet de levier sont les plus longs de la livre depuis mars 2020, ce qui la rend mûre pour une éventuelle vente à découvert, selon Juckes de Société Générale. Les traders de ces fonds ont également étendu leurs positions courtes sur l'euro au maximum en trois semaines.

"Je soupçonne que très peu de personnes dans l'espace à effet de levier ont participé aux cours des trois derniers jours et la violation de la parité attirera désormais davantage l'attention", a déclaré Jordan Rochester, stratège chez Nomura International à Londres.

(Mises à jour avec l'euro au plus bas depuis deux décennies. Une version précédente a corrigé l'orthographe de Commerzbank.)