Sécurité énergétique, les prix priment sur les préoccupations climatiques en temps de crise

L'administration Biden, l'Union européenne et le Royaume-Uni ont imposé une série de sanctions à l'économie russe en guise de punition pour avoir envahi l'Ukraine. Jusqu'à présent, cependant, les sanctions ne se sont pas appliquées aux exportations de pétrole de la Russie dans le but de réduire l'impact économique en Occident.

Cela n'a pas empêché les commerçants de « s'auto-sanctionner », évitant volontairement le pétrole brut et les produits raffinés russes pour éviter toute chance d'être pris dans le filet grandissant des sanctions contre les banques et le transport maritime russes. Il est également concevable que des sanctions sur les exportations d'énergie soient les prochaines si le président russe Vladimir Poutine persiste dans sa guerre d'agression contre l'Ukraine.

En conséquence, les exportations russes de brut et de produits ont diminué d'environ un tiers, attisant la peur sur un marché pétrolier déjà en surchauffe et poussant le prix du Brent de référence internationale à près de 120 dollars le baril, un sommet en sept ans.

La hausse des prix du brut a déjà commencé à se répercuter sur la station-service du coin où les conducteurs ressentent la douleur. Le prix moyen national du sans plomb ordinaire était supérieur à 4 $ le gallon dimanche, et les conducteurs devraient s'attendre à ce que les prix augmentent tant que la situation géopolitique reste instable.

Certes, le secteur pétrolier américain est prêt à aider à atténuer la crise énergétique en augmentant la production nationale. Les dirigeants pétroliers américains demandent de plus en plus au président Biden de mettre tout le poids du gouvernement fédéral derrière les producteurs de schiste, un secteur qu'il a délibérément évité en clin d'œil à l'aile progressiste de la coalition démocrate.

Le PDG de Pioneer Natural Resources, Scott Sheffield, a récemment déclaré qu'un effort coordonné entre les producteurs de schiste et les régulateurs fédéraux pourrait entraîner une augmentation de 10% de la production de pétrole de schiste chaque année jusqu'en 2025. Une telle augmentation pour une industrie qui produit déjà près de 12 millions de barils par jour contribuerait grandement à atténuer la crise d'approvisionnement sur les marchés pétroliers, en particulier en tant que capacité de production inutilisée. parmi le groupe élargi de producteurs de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP+) diminue tandis que la demande continue de se remettre de la pandémie.

Les investisseurs se sont montrés réticents à permettre aux producteurs de schiste de poursuivre une croissance supérieure à 5 % par an – même si les marchés les appellent clairement à augmenter les approvisionnements – en raison des échecs passés de l'industrie à générer de solides rendements financiers et du risque réglementé associé à la politique climatique.

Le secteur du schiste a fait un travail admirable pour répondre aux rendements des actionnaires en offrant des niveaux records de flux de trésorerie disponibles, ce qui a augmenté les dividendes, les rachats d'actions et renforcé les bilans.

Le dernier obstacle est la pression sociale sur les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Ceux-ci ne disparaîtront pas du jour au lendemain, même avec un effort de coopération entre l'industrie et la Maison Blanche. Mais les investisseurs pourraient être disposés à relâcher leur insistance sur une meilleure performance ESG à court terme pour aider l'Amérique et ses alliés à améliorer leur sécurité énergétique et à freiner la hausse des prix.

Le PDG de Devon Energy, Rick Muncrief, a récemment déclaré qu'une demande de l'administration Biden pourrait permettre aux producteurs de schiste d'augmenter plus facilement leur production sans encourir la colère des actionnaires.

Pour l'instant, cependant, cela semble peu probable. L'administration Biden, qui a fait du changement climatique l'un de ses piliers politiques centraux, a jusqu'à présent utilisé le conflit en Ukraine pour souligner la nécessité de réduire la dépendance pétrolière des États-Unis, et non d'augmenter la production intérieure. Le président Biden a affirmé cette position malgré plusieurs tentatives pour amener la coalition OPEP+ – qui comprend la Russie – à augmenter la production de brut pour faire face aux prix.

La position de l'administration n'a pas beaucoup de sens. Biden a peu d'options pour freiner les prix, ce qui pourrait avoir des conséquences politiques pour les démocrates lors des élections de mi-mandat de novembre. Biden peut continuer à puiser dans la réserve stratégique de pétrole (SPR) du pays, mais il l'a fait deux fois depuis décembre sans impact durable sur l'emballement des prix du pétrole.

En effet, les marchés mondiaux du pétrole fonctionnent désormais avec de très faibles stocks de produits bruts et raffinés comme l'essence, le diesel, le mazout et le carburéacteur. Exploiter le SPR ne fait que réduire davantage ces stocks et attise de plus grandes craintes sur le marché quant au manque de capacité de production de réserve mondiale - qui est le véritable problème du côté de l'offre.

Le monde dispose d'environ 2.5 millions de barils par jour de capacité de production inutilisée, principalement parmi les producteurs du Moyen-Orient. La moitié de cette capacité inutilisée se trouve en Arabie saoudite et un quart aux Émirats arabes unis (EAU). C'est pourquoi les perturbations actuelles des exportations russes, estimées à 2.5 millions de barils par jour de produits bruts et raffinés, sont si alarmantes. Il n'y a pas de coussin sur les marchés.

L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis sont des membres clés de la coalition OPEP+, avec la Russie. Le groupe de producteurs a déjà indiqué qu'il ne prévoyait pas d'augmenter la production au-delà du rythme précédemment annoncé de 400,000 XNUMX barils par jour. En bref, ne vous attendez pas à ce que le cartel de l'OPEP et ses partenaires hors cartel viennent à la rescousse, d'autant plus que les relations américano-saoudiennes sont troublées depuis que Biden a occupé la Maison Blanche.

Les décideurs américains devraient envisager une libération de SPR en coordination avec une production accrue de schiste. Cela donnerait au marché les approvisionnements dont il a besoin maintenant tout en laissant aux producteurs de schiste le temps d'intensifier leurs investissements dans le double objectif de stimuler les exportations vers nos alliés et de reconstituer la SPR. Quoi qu'il en soit, cela donnerait plus de flexibilité à l'administration Biden si la situation de l'Ukraine poursuivait sa trajectoire descendante actuelle.

Cela peut être une grande demande de Biden et de sa coalition démocrate. Mais il vaut mieux donner la priorité à la crise qui nous guette directement – ​​la sécurité énergétique – plutôt qu'à celle à long terme, le changement climatique. Après tout, Biden et les démocrates n'auront ni le temps ni la capacité de lutter contre le changement climatique si les électeurs les chassent du pouvoir en raison des prix élevés de l'énergie et de l'inflation galopante.