Le rebond énergétique du rouble ne sauvera pas la Russie

Lundi, le président Vladimir Poutine revendiqué que les sanctions occidentales imposées contre la Russie ont échoué dans une allocution télévisée. Il a déclaré que la stratégie de blitzkrieg économique n'a pas provoqué un effondrement immédiat de l'économie comme prévu. Au lieu de cela, il a vanté la force du rouble, la monnaie russe.

Peu après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, l'Occident imposé des sanctions sans précédent contre le pays – ciblant principalement ses réserves de la Banque centrale, y compris son fonds souverain. Le rouble chuté immédiatement, perdant plus de valeur que 40%, ce qui a conduit de nombreux experts à prédire que la monnaie était en chute libre. Cependant, il revenu près de son taux de change d'avant-guerre contre le dollar américain après un mois de guerre. Mais alors que le rouble a défié les attentes en raison de la manipulation de la monnaie russe, sa reprise est un faux-fuyant.

Les ventes d'énergie expliquent en partie le rebond spectaculaire. Moscou reçoit 40 % de ses recettes budgétaires proviennent des exportations d'énergie. Les ventes d'énergie qui apportent un afflux de devises étrangères sont une bouée de sauvetage pour la Russie, qui n'a plus accès aux marchés mondiaux des capitaux.

La Russie est projetée gagner 321 milliards de dollars grâce aux exportations d'hydrocarbures en 2022, soit une augmentation de plus de 30 % par rapport à l'année dernière. Ce saut important se produit malgré les sanctions imposées au secteur de l'énergie du pays et un flux constant d'entreprises qui partent de leur propre gré. Président Joe Biden a déclaré une interdiction complète des importations de pétrole et de gaz russes aux États-Unis, tandis que le Premier ministre Boris Johnson a annoncé son intention d'arrêter les importations de pétrole d'ici la fin de l'année.

Cependant, la Russie a encore suffisamment d'acheteurs pour maintenir son industrie énergétique à flot et renforcer sa balance des paiements. L'Inde a tâches profiter de la chute des prix du pétrole brut russe de l'Oural, en l'achetant à un prix très avantageux. Chine continue respecter les contrats pétroliers lucratifs signés avant l'invasion, bien que les sanctions garder entreprises publiques comme Sinopec et PetroChina loin de nouveaux achats.

L'UE, qui réduit sa dépendance à l'égard des importations russes, continue de verser d'importants paiements au Kremlin, car des États membres comme l'Allemagne et l'Italie dépendent encore fortement de son gaz naturel. Le bloc de 27 membres a payé 35 milliards d'euros à la Russie pour les importations d'énergie depuis le début de la guerre.

Alors que l'augmentation des revenus de l'énergie peut expliquer en partie le rebond, la devise est également artificiellement soutenue. Immédiatement après l'invasion, la Banque centrale a doublé son taux d'intérêt directeur, imposé des contrôles de capitaux généralisés, augmenté les restrictions sur les échanges de devises et forcé les exportateurs à convertir leurs revenus en devises étrangères en roubles. Le rouble a cessé d'être une monnaie convertible.

Pendant près d'un mois, les responsables fermer baisse de la principale bourse de Russie après des échanges très volatils le deuxième jour de l'invasion. La bourse a rouvert maintenant, mais avec des limites de négociation strictes.

Dans un discours en contradiction avec l'allocution télévisée de Poutine, la propre chef de la Banque centrale de Russie, Elvira Nabiullina, averti que les conséquences des sanctions n'en étaient qu'à leurs débuts. Le pire est à venir. L'ancien ministre russe des Finances, Alexey Kudrin, a convenu, prévoir que l'économie russe s'apprêtait à connaître la plus forte contraction depuis 1994.

L'inflation galopante, qui devrait atteindre 23 % cette année, menace de dévorer les revenus des citoyens ordinaires. Organisations financières internationales estimation le produit intérieur brut du pays pourrait chuter de 15 % cette année, effaçant des décennies de croissance. Avant l'invasion, la Russie était attendu de croître de 3 % en 2022. Même une baisse plus « prudente » de 10 % en ferait la pire récession de la Russie depuis les années XNUMX.

Le chaos économique après l'effondrement de l'Union soviétique set la scène de l'ascension fulgurante de Poutine en 2000. Depuis lors, il justifiée son homme fort règne d'abord en assurant une croissance soutenue jusqu'en 2008, puis en annonçant que la Russie reviendrait aux crises des années XNUMX sans sa poigne de fer. Cependant, la façon dont les Russes réagiront à ces difficultés lorsque le pire viendra reste incertaine. Pour l'instant, le soutien populaire de Poutine est prétendument élevé, et sa machine de guerre, bien que crachotante, persévère.

Cette semaine, l'armée russe lancé son offensive tant attendue dans la partie orientale de l'Ukraine, y compris le Donbass. La pression est montage pour que l'armée russe produise des résultats d'ici le 9 mai, jour de la Victoire annuel du pays, un jour férié qui célèbre la défaite de l'Allemagne nazie et la fin de la Seconde Guerre mondiale. Car Poutine prendre le contrôle du Donbass, dont le Kremlin prétend être l'objectif principal de son invasion, pourrait lui fournir une victoire de propagande pour sa campagne militaire chaotique. Pourtant, ce serait toujours une défaite stratégique pour les objectifs de guerre déclarés par la Russie de changement de régime en Ukraine et de pression pour un retrait majeur de l'OTAN.

Poutine a tort de vanter la reprise du rouble comme un signe de la résilience et de la force de la Russie. C'est de la fumée et des miroirs. L'Occident doit se rappeler que des sanctions larges et globales, y compris sur le secteur de l'énergie, sont le long couteau de la politique économique et doivent être utilisées jusqu'à ce que la guerre soit gagnée.

Avec l'aide d'Ines Lepeu et de Sarah Shinton