Elon Musk montre un point faible et offre des options d'achat d'actions à un prix potentiellement avantageux

Dans un acte de gentillesse inhabituel envers les employés de Twitter, Elon Musk a donné à un certain nombre d'employés des options d'achat d'actions d'une valeur nette de 20 milliards de dollars, ce qui implique que l'entreprise dans son ensemble a une valeur d'entreprise, dette comprise, de 33 milliards de dollars.

Cela pourrait être considéré comme un prix avantageux étant donné qu'il s'agit d'une entreprise qu'Elon Musk a achetée il y a moins de six mois pour 46.5 milliards de dollars. À l'époque, les banques d'investissement et les analystes évaluaient l'accord à 15-17 fois les flux de trésorerie, et la direction prévoyait que l'EBITDA passerait de 1.6 milliard de dollars en 2022 à 5.4 milliards de dollars en 2027, tandis que les revenus devraient plus que doubler, passant de 5.9 milliards de dollars en 2022. à 12.9 milliards de dollars en 2027.

Oh, comme les temps ont changé en si peu de temps. Avec Musk licenciant plus des trois quarts du personnel et les annonceurs renflouant en masse, Musk prévoit maintenant que Twitter ne générera que 3 milliards de dollars de revenus cette année et aucun profit ni flux de trésorerie. Ainsi, la valorisation est de 11x le chiffre d'affaires de cette année tandis que ses rivaux les plus proches (Snap, Pinterest et Meta Platforms) se négocient à 4.5x le chiffre d'affaires estimé (selon les données de Kovfin).

La voie à suivre pour cette entreprise sera extrêmement difficile. Lorsque Musk était en train d'acheter la société, quelques autres acheteurs potentiels ont émergé (Thoma Bravo LP et Apollo Global) et ont lancé les pneus, cependant, ils n'ont jamais présenté d'offre concurrentielle, ce qui implique que le prix était trop élevé.

Depuis lors, l'économie s'est tellement détériorée qu'il est peu probable qu'il y ait des acheteurs potentiels au prix réduit de 33 milliards de dollars que Musk a mis dessus. Avec les énormes réductions de personnel, on craignait des pannes massives sur la plate-forme, et en effet certaines se sont produites (bien qu'elles ne le soient pas depuis longtemps—encore).

Le New York Times a rapporté le mois dernier en février que Twitter avait connu au moins quatre pannes généralisées (contre neuf sur toute l'année 2022) selon les données de NetBlocks, une entreprise qui suit les pannes d'Internet.

Il y a également eu un certain nombre de bogues qui ont empêché certains utilisateurs de publier des tweets. Lors d'une récente série de licenciements, Musk a licencié des dizaines d'ingénieurs chargés de maintenir le site en ligne, et la liste actuelle du personnel est inférieure à 2,000 7,500 contre XNUMX XNUMX lorsque Musk a acheté l'entreprise.

En outre, Twitter fait face à une enquête de la Federal Trade Commission, ou FTC, pour savoir s'il dispose ou non de suffisamment de personnes pour protéger suffisamment les données et leurs pratiques de confidentialité des consommateurs. Ils recherchent le témoignage d'Elon Musk sur ces questions.

Il n'y a actuellement aucun responsable de l'infrastructure mondiale après qu'Elon Musk a limogé Nelson Abraham l'année dernière. Il a été remplacé temporairement par l'ingénieur Tesla Sheen Austin, qui a démissionné au début de cette année.

À l'avenir, il sera difficile pour Musk de regagner la confiance des employés, des investisseurs et des utilisateurs de Twitter et il ne serait pas surprenant que davantage d'enquêtes sur la confidentialité et l'intégrité des données soient lancées par des régulateurs à l'étranger.