La force relative de Le rapport sur l'emploi de vendredi a augmenté la probabilité que les responsables de la Réserve fédérale poursuivent une voie de resserrement monétaire agressif qui a déjà porté leur taux d'intérêt à court terme de référence au plus haut niveau depuis 2008.
L'économie américaine ajouté 263,000 XNUMX emplois en septembre alors que le taux de chômage est tombé à 3.5%, a annoncé vendredi le département du Travail. Bien que les embauches aient ralenti le mois dernier, le marché du travail est resté solide, la masse salariale augmentant à nouveau plus que prévu par Wall Street.
La Fed a relevé ses taux ces derniers mois dans le but de refroidir le marché du travail, ce qui donnerait aux Américains moins de pouvoir d'achat et, idéalement, réduirait l'inflation, élevée depuis des décennies. Ce n'est pas encore arrivé. Les données de vendredi étaient un cas de mauvaise ou de bonne nouvelle, car les investisseurs craignaient que la force du marché du travail n'entraîne une hausse des taux.
"Alors que la croissance de l'emploi ralentit, l'économie américaine reste beaucoup trop chaude pour que la Fed atteigne son objectif d'inflation", a écrit Ron Temple, responsable des actions américaines chez Lazard Asset Management, après le rapport. "Le chemin vers un atterrissage en douceur devient de plus en plus difficile. S'il reste des colombes au sein du FOMC [Federal Market Open Committee], le rapport d'aujourd'hui aurait pu encore éclaircir leurs rangs.
Malgré la baisse mensuelle de la croissance de l'emploi, le chômage a atteint un nouveau creux historique et le taux d'activité est tombé à 62.3 %, contre 62.4 % le mois précédent. Le salaire horaire moyen, une partie étroitement surveillée du rapport, a augmenté de 0.3 % au cours du mois, tout en ne glissant que légèrement sur une base annuelle pour atteindre un niveau toujours solide de 5.0 %.
Les réactions de Wall Street aux données se sont précipitées dans nos boîtes de réception après la publication de vendredi. Yahoo Finance a compilé certaines des prises ci-dessous :
Ian Shepherdson, économiste en chef, Pantheon Macroeconomics
«Le taux de participation a chuté de 0.06%, statistiquement insignifiant, à 62.3%, après une augmentation statistiquement significative de 0.26% en août; la tendance est à la hausse, mais toujours bien en deçà du pic pré-COVID. Les données sur les ménages n'ont aucun sens d'un mois à l'autre, mais cela n'empêche pas la Fed d'examiner les données et d'en discuter comme si elles signifiaient quelque chose. Et avec le président Powell maintenant tout aussi obsédé par le marché du travail que par les données actuelles sur l'inflation, ce rapport cloue à peu près une hausse de 75 points de base le mois prochain. Les choses pourraient sembler différentes d'ici décembre.
Rusty Vanneman, stratège en chef des placements, Orion Advisor Solutions
« Alors que la croissance de la masse salariale a été plus lente que prévu, le rapport sur l'emploi de ce matin a entraîné une légère réduction du taux de chômage à 3.5 %. Nous y voyons un signe négatif pour la santé du marché boursier américain. Alors que la Réserve fédérale s'efforce de maîtriser une inflation historiquement élevée, nous espérions commencer à voir un ralentissement plus drastique du marché du travail comme un signe positif que le resserrement de la Fed produit l'effet escompté. Alors que l'offre et la demande de main-d'œuvre restent dans cet état, combinées à une inflation élevée, la Réserve fédérale continuera d'être forcée de se resserrer jusqu'à ce que l'économie rompe son élan actuel.
Gregory Daco, économiste en chef, EY Partheon
« La baisse du taux de chômage à son plus bas niveau en 50 ans de 3.5 % est symptomatique de la valeur accrue des talents après la pandémie. Et, avec le taux d'activité décevant de 0.1 % à 62.3 %, un marché du travail tendu avec une offre de main-d'œuvre insuffisante signifie que les dirigeants gèrent leur main-d'œuvre de manière stratégique plutôt que d'adopter une approche aveugle de réduction des coûts. L'assouplissement de la croissance des salaires est une évolution bienvenue, mais pour tous ceux qui pensent que cela implique un pivot imminent de la Fed, les décideurs ont eu un message cette semaine, "pas si vite".
Mark Hamrick, analyste économique principal, Bankrate
"Il y a toujours un décalage entre le nombre d'offres d'emploi, 10.1 millions au dernier décompte, et le nouveau nombre de chômeurs à 5.8 millions. À cette fin, nous avons encore besoin d'une plus grande participation au marché du travail. Dans le même temps, la croissance des salaires, qui a augmenté de 5 % au cours de l'année écoulée, continue de ne pas suivre le rythme de l'inflation. La Réserve fédérale examine ces données et d'autres données sur le marché du travail, ainsi que des pressions inflationnistes toujours fortes, et continuera de croire qu'elle doit augmenter les taux d'intérêt.
Seema Shah, stratège mondial en chef, principaux investisseurs mondiaux
"Le nombre d'emplois d'aujourd'hui est une lecture belliciste, avec presque tous les éléments du rapport allant dans la mauvaise direction pour la Fed. La masse salariale était globalement conforme aux attentes, mais, ce qui est important dans cette bonne nouvelle, c'est une mauvaise nouvelle, point final : les marchés espéraient une surprise à la baisse aujourd'hui. Au lieu de cela, le chiffre ne fait que confirmer que la Fed doit relever ses taux d'un quatrième 0.75 % consécutif en novembre. Avec le graphique en points de la Fed indiquant des taux directeurs plus proches de 5 % que de 4 % l'an prochain, nous avons un marché qui souhaite que l'économie ralentisse rapidement. C'est à ce moment-là que vous savez qu'il n'y a qu'une seule voie à suivre : les actifs à risque doivent encore baisser."
Russell Evans, directeur des investissements, Avitas Wealth Management
"Un mois de ralentissement de la croissance de l'emploi n'est probablement pas suffisant pour que la Fed apporte des changements drastiques à sa politique et nous aurions besoin de plusieurs mois d'affaiblissement de la situation de l'emploi pour que la Fed agisse. La Fed est très concentrée sur l'inflation et cela peut signifier que les emplois sont des dommages collatéraux.
Christopher Rupkey, économiste en chef, FWDBONDS
« Le marché du travail ne se contente pas de rouler, c'est un rouleau compresseur virtuel qui ne fait rien pour ralentir la demande économique et aider la Réserve fédérale dans sa lutte contre l'inflation. La Fed ne se retirera certainement pas, ne pivotera pas, ne fera pas de pause ou quoi que ce soit d'autre parce que cette économie ne ralentit pas. Au premier semestre, la croissance négative du PIB soit maudite, ce marché du travail est en feu. Nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale respecte ses dernières prévisions avec une hausse des taux de 75 points de base en novembre suivie d'une hausse des taux de 50 points de base en décembre pour terminer l'année à 4.5 %. Marché du travail, prenez ça.
Becky Frankiewicz, présidente et directrice commerciale, ManpowerGroup
« Nous constatons une plus faible participation au marché du travail ; c'est toujours un marché de travailleurs. Nous avons enregistré des gains dans les loisirs et l'hôtellerie, les soins de santé et les services professionnels et commerciaux. À l'avenir, l'embauche pour les vacances est la girouette, et nous voyons les premiers signes de ce que nous appelons des «vacances hybrides» pour le travail saisonnier, avec un besoin accru d'emplois traditionnels dans le commerce de détail ainsi que de livraison de marchandises et de rôles à distance dans le service client .”
Mike Loewengart, responsable de la construction de portefeuilles modèles, Morgan Stanley Global Investment Office
"Il est clair que le marché du travail reste robuste avec une pression soutenue sur la Fed pour qu'elle reste belliciste. Alors que la croissance de l'emploi pourrait enfin ralentir un peu depuis le début de cette année, elle reste forte malgré la pression de la hausse des taux, surtout compte tenu de la baisse du taux de chômage. La réaction négative du marché peut être un signe que les investisseurs traitent la probabilité qu'il n'y aura aucun changement dans le livre de jeu agressif de la Fed à court terme. Gardez à l'esprit que la prochaine décision de la Fed n'est pas avant début novembre, donc beaucoup plus de données devront être digérées, dont la moindre n'est pas la jauge d'inflation de la semaine prochaine.
Cliff Hodge, directeur des placements, Cornerstone Wealth
« Il y a toujours un problème d'offre de main-d'œuvre, le taux de participation évoluant dans la mauvaise direction et faisant baisser le taux de chômage pour les mauvaises raisons. Nous allons rester dans un environnement où une bonne nouvelle pour l'économie est une mauvaise nouvelle pour les marchés. Le seul bon côté du rapport est sur le front des salaires. Les gains horaires moyens ont continué à se modérer d'un mois à l'autre, ce qui pourrait aider les futurs relevés d'inflation, mais ne fait rien pour le marché aujourd'hui.
Peter Essele, responsable de la gestion de portefeuille, Commonwealth Financial Network
"Avec les offres d'emploi Jolts et les chiffres ADP du début de la semaine, la publication d'aujourd'hui confirme que le marché du travail a un peu ralenti ces derniers temps. Malgré le ralentissement, la croissance des salaires reste à 5 %, ce qui signale à la Fed que les pressions sur les prix persistent sur le marché du travail. Les investisseurs obligataires en ont pris note, les bons du Trésor à 1 an ayant augmenté de 28 points de base après la publication. La volatilité va persister sur les marchés des actions et des titres à revenu fixe jusqu'à ce qu'il y ait une indication claire que l'inflation est sous contrôle.
Chris Zaccarelli, directeur des placements, Independent Advisor Alliance
« Une bonne nouvelle pour l'économie est une mauvaise nouvelle pour les marchés, malheureusement. La baisse du taux de chômage d'aujourd'hui à 3.5% serait normalement célébrée - et c'est une bonne nouvelle pour les travailleurs et démontre la force du marché du travail - mais dans le monde d'aujourd'hui, avec un laser de la Réserve fédérale axé sur l'inflation, un marché du travail plus fort est peu susceptible de conduire pour faire baisser les achats et faire baisser l'inflation.
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Alexandra Semenova est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alexandraandnyc
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Source : https://finance.yahoo.com/news/economists-wall-street-september-jobs-report-reactions-october-7-180619555.html