Les bénéfices économiques chutent par rapport au précédent record du 2T22

Les bénéfices économiques ont chuté d'un trimestre à l'autre (QoQ) pour huit des onze secteurs au cours des douze derniers mois (TTM) terminés au 2T22 pour le NC 2000, l'indice All Cap de mon entreprise. Le NC 2000 se compose des 2000 plus grandes entreprises américaines par capitalisation boursière dans la couverture de mon entreprise. Les composantes sont mises à jour sur une base trimestrielle (31 mars, 30 juin, 30 septembre et 31 décembre). J'exclus les sociétés qui présentent leurs rapports selon les IFRS et les sociétés ADR non américaines.

Ce rapport est une version abrégée de All Cap Index & Sectors: Economic Earnings Fall From Prior Record in 2Q22, l'un de mes rapports trimestriels sur les tendances fondamentales du marché et du secteur.

Les bénéfices économiques fournissent une image plus précise des véritables flux de trésorerie sous-jacents d'une entreprise que les bénéfices PCGR. Ce rapport est basé sur les dernières données financières auditées disponibles, qui sont le 2Q22 10-Q dans la plupart des cas. Données de prix au 8/12/22.

Baisse des bénéfices économiques au 2T22

Les bénéfices économiques du NC 2000 500 sont passés de 994.6 milliards de dollars au 1T22 à 972.6 milliards de dollars au 2T22, tandis que les bénéfices GAAP sont passés de 2.1 billions de dollars à 2.0 billions de dollars au cours de la même période. Malgré une baisse au cours du trimestre, les bénéfices économiques et conformes aux PCGR restent proches de niveaux record en termes absolus.

La flambée des bénéfices économiques de la NC 2000 a chuté d'un trimestre à l'autre, une tendance que j'ai notée était probablement dans mon rapport du 1T22 All Cap Index & Sectors: 1Q22's Soaring Economic Earnings Aren't Sustainable. En effet, un vent contraire majeur face aux bénéfices économiques est un WACC en hausse. L'inflation stimule les PCGR, mais ces gains sont effacés des bénéfices économiques par un coût du capital plus élevé.

Détails clés sur certains secteurs NC 2000

Le secteur de l'énergie a connu la plus forte amélioration QoQ, 67.9 milliards de dollars, des bénéfices économiques, qui sont passés de 36.7 milliards de dollars au 1T22 à 104.6 milliards de dollars au 2T22.

Le secteur de la technologie génère le plus de revenus économiques de tous les secteurs, mais ses revenus économiques ont chuté de 5 % en glissement trimestriel au 2T22. D'un autre côté, le secteur des services publics a les revenus économiques les plus bas et a été l'un des huit secteurs à avoir connu une baisse trimestrielle des revenus économiques au 2T22.

Ci-dessous, je mets en évidence le secteur industriel qui a vu ses bénéfices économiques s'améliorer de 2.4 milliards de dollars en glissement trimestriel au 2T22.

Exemple d'analyse sectorielle : produits industriels

La figure 1 montre que les bénéfices économiques du secteur industriel, à 49.3 milliards de dollars, ont augmenté de 5 % en glissement trimestriel au 2T22, tandis que les bénéfices GAAP, à 163.1 milliards de dollars, sont restés stables sur la même période.

Figure 1 : Revenus économiques des industries vs. PCGR : 4T98 – 2T22

Mon analyse des bénéfices économiques est basée sur des données TTM agrégées pour les constituants du secteur au cours de chaque période de mesure.

La période du 12 août 2022 intègre les données financières du calendrier 2Q22 10-Q, car il s'agit de la première date pour laquelle tous les calendriers 2Q22 10-Q pour les constituants NC 2000 étaient disponibles.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler et Brian Pellegrini ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.

Annexe : Méthodologie de calcul

Je calcule les bénéfices économiques et les métriques de bénéfices GAAP ci-dessus en additionnant les valeurs constitutives individuelles NC 2000 des douze derniers mois pour les bénéfices économiques et les bénéfices GAAP dans chaque secteur pour chaque période de mesure. J'appelle cette approche la méthodologie « Aggregate ».

La méthodologie Aggregate fournit un aperçu simple de l'ensemble du secteur, indépendamment de la capitalisation boursière ou de la pondération de l'indice, et correspond à la façon dont S&P Global (SPGI) calcule les paramètres du S&P 500.