Les marchés boursiers et obligataires doubles semblent probables

Tout le monde parle d'inflation plus élevée et de taux d'intérêt en hausse, mais sont-ils inquiets? Pas vraiment. La Fed est sur l'affaire, alors les investisseurs demandent : « Quels investissements sont les meilleurs à acheter ?

Barron a la réponse sur sa couverture du 17 janvier (le soulignement est de moi):

"Table ronde 2022 - Nos experts voient une économie forte, un marché volatil et un bon moment pour chiner."

En ce qui concerne l'article pour les idées de stock, nous rencontrons un titre prudent, "Il est temps de boucler", basé sur ce résumé :

"La fête de l'ère pandémique de Wall Street semble toucher à sa fin. Actions, obligations, crypto, vous l'appelez - presque toutes les classes d'actifs ont connu une période difficile depuis l'aube de 2022, et les choses pourraient empirer avant de commencer à s'améliorer. C'est le consensus des 10 investisseurs de la table ronde de Barron, qui s'est réunie cette année le 10 janvier sur Zoom. Le groupe s'attend à ce que l'inflation fasse rage et que les actions trébuchent au premier semestre 2022, alors que la Fed commence à augmenter les taux d'intérêt, même si le second semestre de l'année pourrait apporter plus de stabilité et des rendements positifs. Leurs prévisions pour l'indice S&P 500 vont d'une perte à deux chiffres pour l'année à un gain d'environ 8 %, plus les dividendes, avec la plupart des panélistes au milieu.

De toute évidence, ce point de vue signifie que la chasse aux bonnes affaires est plus difficile que l'achat à la baisse.

Une meilleure conclusion : ne chassez pas les bonnes affaires car le gain potentiel ne compense pas le risque

Regardez cette fourchette de prévisions : une perte à deux chiffres à un gain de 8 %. Pourquoi un investisseur prendrait-il un risque boursier pour ce type de gain incertain ? De plus, rares sont ceux qui arriveraient à la conclusion que c'est maintenant "le bon moment pour chasser les bonnes affaires" face à six mois d'inflation galopante et de chute des actions.

La seule façon d'être enthousiaste à l'idée d'acheter est d'adopter cette vision à contre-courant : parce que « tout le monde » voit l'inflation et les taux d'intérêt augmenter, la faiblesse récente du marché boursier est l'ajustement à la baisse nécessaire. Et cela signifie que les retours à partir de ce point pourraient être meilleurs, alors maintenant is un bon moment pour acheter.

Cependant, il y a un sérieux problème à adopter une vision positive à contre-courant

Comme je l'ai expliqué dans « L'inflation et la hausse des taux d'intérêt – La Fed perd le contrôle », la taille des ajustements de la Fed est énorme. De plus, les grands mouvements initiaux sont des réductions de l'assouplissement monétaire de la Fed. Le resserrement ne commencera pas tant que les taux d'intérêt anormalement bas et les achats d'obligations anormalement importants ne seront pas revenus à la « normale ». Par conséquent, il reste encore un long chemin à parcourir avant que la Fed ne combatte réellement l'inflation.

De plus, la Fed a mené ses actions anormales d'assouplissement monétaire pendant quatorze ans. Une période aussi longue implante des croyances et des attitudes chez les gens, rendant ainsi le système financier alternatif qui en résulte normal. Cette vision biaisée s'applique aussi bien aux professionnels qu'aux particuliers. De telles notions fermement ancrées font que le changement semble troublant, dramatique et même erroné. Corriger de telles vues nécessite des mouvements nets et négatifs.

Cela nous amène à…

Le revers de la médaille : les marchés boursiers et obligataires baissiers

Cela fait quarante ans que nous n'avons pas eu cet environnement désastreux. Lorsqu'il démarre, l'accent mis sur la croissance s'évapore, remplacé par des visions élargies de faiblesse.

Il existe de nombreux domaines sur les marchés actuels qui pourraient bénéficier d'un remaniement, en particulier parmi les centaines d'entreprises qui ont des bénéfices négatifs et l'énorme offre d'obligations à faible crédit avec des rendements anormalement bas.

Cependant, le vrai tueur de l'attitude d'anticipation de la croissance est lorsque le processus analytique de Wall Street passe au court terme et évite l'analyse des risques remplace l'enthousiasme de l'histoire de la croissance.

Le mouvement que nous vivons actuellement n'atteindra peut-être pas un environnement aussi négatif. Pourtant, ça va dans ce sens, et les conditions sont réunies pour sa réapparition. Il est donc temps de se préparer à cette possibilité de perdre de l'argent.