Dr. Martens commence 2023 du mauvais pied après le deuxième jour de baisse des stocks

Le cordonnier britannique non conformiste Dr. Martens a subi une deuxième journée d'instabilité des investisseurs alors que la société cotée à Londres a vu son cours de bourse terminer la journée à 1.39 £ en baisse de 3.7%. Cela fait suite à un effondrement de 30% jeudi après que le détaillant de chaussures a émis un avertissement sur les bénéfices – le deuxième en seulement deux mois – et a admis «des problèmes opérationnels importants» dans son nouveau centre de distribution à Los Angeles.

Depuis la mi-décembre, l'action Dr. Martens avait une tendance à la hausse et pendant la majeure partie de janvier, elle dépassait 2.00 £, culminant à 2.12 £. La chute spectaculaire signifie que la valeur des actions de la société a chuté de plus des deux tiers depuis sa création a flotté il y a seulement deux ans en Janvier 2021.

En raison d'un goulot d'étranglement dans son centre de distribution de LA, qui a une capacité limitée pour répondre à la demande de gros au cours du trimestre en cours (T4 de l'exercice de la société), Dr Martens perdra des revenus de gros et encourra des coûts. Cela réduira l'EBITDA de 16 à 25 millions de livres sterling au cours de l'exercice en cours, en fonction de la rapidité avec laquelle l'entreprise peut normaliser ses opérations.

Dans un communiqué jeudi, le PDG Kenny Wilson a déclaré: «En raison de problèmes opérationnels importants dans notre centre de distribution de Los Angeles et d'un commerce direct aux consommateurs (DTC) américain plus faible que prévu, en partie à cause d'un temps exceptionnellement chaud pour la saison, nous nous attendons maintenant à une pleine - une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 11 à 13 % et un EBITDA annuel compris entre 250 et 260 millions de livres sterling. »

L'impact sur les revenus de gros pourrait atteindre 25 millions de livres sterling au cours de l'exercice se terminant en mars, y compris les coûts de la chaîne d'approvisionnement pouvant atteindre 11 millions de livres sterling. Il y aura également un effet d'entraînement sur l'exercice 24 et la société prévoit que les conditions pourraient prendre jusqu'en septembre pour se remettre sur les rails.

Inverser les échecs de distribution

Pour résoudre les problèmes, le Dr Martens a ouvert trois entrepôts temporaires à proximité et commencera une troisième équipe au centre d'ici la fin janvier. En attendant, la société reconfigure sa distribution sur la côte est afin de pouvoir expédier des commandes en gros à partir de là. Le fait que l'entreprise, rendue célèbre dans les années 1960 par ses bottes DM à coussin d'air, ait dû envoyer les "membres les plus expérimentés" de ses équipes EMEA et de la chaîne d'approvisionnement mondiale à Los Angeles est un signe de l'enracinement des problèmes. .

Susannah Streeter, analyste senior des investissements et des marchés chez Hargreaves Lansdown, a commenté : « Les problèmes opérationnels du Dr Martens empilent encore plus de problèmes sur le fabricant de bottes assiégé. Le transfert des stocks vers le nouveau hub a été plus rapide que prévu, et le chaos (a) forcé l'entreprise à occuper de nouveaux espaces et un changement de personnel supplémentaire, ce qui fait grimper les coûts. »

Se retirer du commerce électronique tiers

Ajoutez à cela des ventes décevantes aux États-Unis dans le quartier doré, un marché considéré comme clé pour la croissance à long terme. Streeter a ajouté: "La croissance des revenus devrait maintenant chuter l'année suivante à un chiffre moyen à élevé en raison de ces derniers bouleversements de la chaîne d'approvisionnement."

Elle a poursuivi : "Dr. Martens tente de se positionner plus haut de gamme en réduisant le nombre de bottes envoyées aux circuits de vente au détail. Bien que cela puisse éviter trop de rabais, ce qui peut nuire à la marque, des volumes plus faibles affecteront également les revenus. Si l'entreprise peut marcher dans les livres de style des consommateurs plus riches, cela offrirait des avantages à long terme. Cependant, les tendances continuent de croître et de décliner et il existe toujours un risque que le pouvoir d'attraction du Dr Martens puisse s'estomper avec le temps.

Bien qu'il s'agisse d'une sombre évaluation, il convient de rappeler que les revenus annuels du Dr Marten ont augmenté d'une année sur l'autre pendant la pandémie et au cours de l'exercice 22, il est devenu une entreprise d'un milliard de dollars avec des ventes de 908 millions de livres sterling (1.12 milliard de dollars). De plus, les résultats du trimestre de Noël - la période de négociation maximale du troisième trimestre - ont été assez résistants. Les ventes ont atteint 3 millions de livres sterling (336 millions de dollars), en hausse de 416 % à taux de change constant, mais négatives pour le commerce de gros (en baisse de 3 %) et l'Asie-Pacifique (en baisse de 1 %). Les Amériques n'ont progressé que de 4 % contre 1 % au trimestre précédent.

Après avoir prévenu que le quatrième trimestre fiscal en cours sera difficile, le Dr Martens indique qu'il a également examiné les ventes des comptes de commerce électronique de gros, en particulier dans la région EMEA. Une décision a été prise de réduire les volumes dans ce canal à partir de FY24. L'objectif est de renforcer le mix DTC de l'entreprise et de stimuler l'expansion des marges, mais entre-temps, les revenus de l'entreprise seront encore réduits.