Le flux de trésorerie de Dow augmente la sécurité de son rendement en dividendes

Récapitulatif des choix de juin

Sur la base du rendement des prix, le portefeuille modèle Safest Dividend Yields (+4.4 %) a surperformé le S&P 500 (+3.8 %) de 0.6 % du 23 juin 2022 au 19 juillet 2022. Sur la base du rendement total, le portefeuille modèle ( +4.8 %) a surperformé le S&P 500 (+3.8 %) de 1.0 % sur la même période. Les actions à grande capitalisation les plus performantes ont augmenté de 12 % et les actions à petite capitalisation les plus performantes ont augmenté de 14 %. Dans l'ensemble, neuf des 20 actions à rendement de dividende le plus sûr ont surperformé leurs indices de référence respectifs (S&P 500 et Russell 2000) du 23 juin 2022 au 19 juillet 2022.

Ce portefeuille modèle ne comprend que des actions qui obtiennent une notation attrayante ou très attrayante, ont un flux de trésorerie disponible positif et des bénéfices économiques, et offrent un rendement en dividendes supérieur à 3%. Les sociétés à fort flux de trésorerie disponible offrent une meilleure qualité et des rendements de dividendes plus sûrs, car je sais qu'elles ont les liquidités nécessaires pour soutenir le dividende. Je pense que ce portefeuille fournit un groupe d'actions bien filtré qui peut aider les clients à surperformer.

Action en vedette pour juillet : Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) est l'action vedette du portefeuille modèle Safest Dividend Yields de juillet.

Depuis sa spin-off de Dupont De Nemours Inc. (DD) en 2019, Dow a augmenté son chiffre d'affaires de 13 % composé annuellement et son bénéfice d'exploitation net après impôts (NOPAT) de 65 % composé annuellement. La marge NOPAT de Dow est passée de 6 % en 2019 à 13 % au cours des douze derniers mois (TTM), tandis que la rotation du capital investi s'est améliorée de 0.7 à 1.1 au cours de la même période. La hausse des marges NOPAT et la rotation du capital investi font passer le retour sur capital investi (ROIC) de l'entreprise de 4 % en 2019 à 14 % TTM.

Figure 1 : Chiffre d'affaires de Dow et NOPAT depuis 2019

Le flux de trésorerie disponible prend en charge les paiements de dividendes réguliers

Dow a augmenté son dividende régulier de 2.10 $/action en 2019 à 2.80 $/action en 2021. Le dividende trimestriel actuel, lorsqu'il est annualisé, offre un rendement en dividendes de 5.5 %.

Le flux de trésorerie disponible (FCF) de Dow dépasse confortablement ses versements de dividendes réguliers. De 2019 à 2021, Dow a généré 16.0 milliards de dollars (43 % de la capitalisation boursière actuelle) en FCF tout en versant 5.7 milliards de dollars en dividendes. Au cours du TTM, Dow a généré 6 milliards de dollars de FCF et versé 2 milliards de dollars de dividendes. Voir Figure 2.

Figure 2 : Dow's FCF vs Dividendes Réguliers Depuis 2019

Les entreprises avec un FCF élevé offrent des rendements de dividendes de meilleure qualité car l'entreprise dispose des liquidités nécessaires pour soutenir son dividende. On ne peut pas faire autant confiance aux dividendes des entreprises dont le FCF est faible ou négatif, car l'entreprise peut ne pas être en mesure de continuer à verser des dividendes.

Le DOW est sous-évalué

À son prix actuel de 52 $/action, DOW a un ratio cours/valeur comptable économique (PEBV) de 0.3. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT de Dow baisse de façon permanente de 70 %. Cette attente semble trop pessimiste étant donné que Dow a augmenté le NOPAT de 65% composé annuellement depuis 2019.

Même si la marge NOPAT de Dow tombe à 9 % (contre 13 % par rapport au TTM) et que le NOPAT de la société chute de 5 % composé annuellement au cours de la prochaine décennie, l'action vaudrait plus de 75 $/action aujourd'hui, soit une hausse de 44 %. Voir les mathématiques derrière ce scénario DCF inversé. Si le NOPAT de la société ne chute pas à un rythme aussi rapide, ou même ne progresse pas par rapport aux niveaux actuels, le titre a encore plus de potentiel.

Détails critiques trouvés dans les documents financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions de Robo-Analyst dans les 10-K et 10-Q de Dow :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 3.1 milliards de dollars, avec pour effet net la suppression de 930 millions de dollars de dépenses hors exploitation (2 % des revenus).

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 16.6 milliards de dollars pour calculer le capital investi avec une augmentation nette de 11.3 milliards de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 9.0 milliards de dollars (18 % de l'actif net déclaré) dans les autres éléments du résultat étendu.

Valorisation : J'ai effectué des ajustements de 24.1 milliards de dollars avec un effet net de diminution de la valeur actionnariale de 19.8 milliards de dollars. Outre la dette totale, l'un des ajustements les plus notables de la valeur actionnariale était de 6.1 milliards de dollars de pensions sous-financées. Cet ajustement représente 16 % de la valeur marchande de Dow.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler et Brian Pellegrini ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un stock, un style ou un thème spécifique.