Les stratèges de Bank of America ont déclaré jeudi à leurs clients dans une note qu'ils ne voyaient pas suffisamment de panneaux de signalisation pour signaler la fin d'un marché baissier. Au lieu de cela, il y a des signes de difficultés à venir, suffisamment pour recommander aux investisseurs d'être plus stratégiques plutôt que de se lancer.
L'équipe BofA voit plusieurs raisons de prudence. Bien qu'il y ait une opinion à Wall Street selon laquelle si tout le monde est baissier, il est temps d'acheter, ces stratèges ne voient pas ce sentiment sur Main Street. Les ménages américains représentent 38 52 milliards de dollars d'actifs, soit environ XNUMX % du marché boursier américain, et ces personnes n'ont pas encore commencé à vendre.
"Les ménages ont acheté 5.9 billions de dollars d'actions au cours des deux dernières années jusqu'à la fin du premier trimestre 2022, avec des entrées enregistrées à chaque trimestre depuis Covid", écrivent les stratèges. "Historiquement, les trois derniers creux majeurs du marché se sont produits 1 à 2 trimestres après la vente d'un volume substantiel d'investisseurs domestiques." collecte de fonds robuste. Les marchés privés ont levé 800 milliards de dollars jusqu'à présent cette année, un rythme en passe d'atteindre 1.4 billion de dollars d'ici la fin de l'année, selon Preqin. Ces types d'afflux sur les marchés publics et privés sont un autre signe pour l'équipe BofA que le marché n'a pas connu de « panique » limitée par la liquidité, qui accompagne généralement la fin d'un marché baissier.
Seuls 30% des indicateurs qui s'allument généralement avant que les creux du marché ne se déclenchent aujourd'hui, selon Savita Subramanian, stratège en actions et quantification de Bank of America, qui souhaite qu'au moins 80% des panneaux de signalisation habituels clignotent en vert.
Par exemple, les estimations de bénéfices sont toujours en hausse de 7 % depuis le pic du marché. Ils chutent généralement de 19 % en moyenne aux plus bas du marché. Au cours des cinq dernières récessions, le S&P 500 a atteint un creux après la réduction des estimations, sauf en 1990, lorsque le bénéfice prévisionnel par action est resté stable, note-t-elle.
La Fed est également une autre préoccupation. L'économiste Ethan Harris craint que la hausse des cours des actions, le resserrement des écarts de crédit et la baisse des rendements obligataires ne soient le contraire de ce que le président Jerome Powell et son équipe veulent voir, car cela sape leur lutte contre l'inflation. Plus la croissance et l'inflation sont résilientes, plus la Fed devra aller de l'avant avec les taux pour calmer les choses.
Alors que doivent faire les investisseurs ?
Les stratèges de BofA recommandent aux clients d'utiliser ce qu'ils considèrent comme des rallyes du marché baissier pour vendre un peu afin d'accumuler des liquidités ou de se tourner vers des actions de meilleure qualité avec des flux de trésorerie disponibles et des dividendes solides et stables. "Maintenez les réinvestissements de dividendes et de coupons obligataires en pause et utilisez des techniques de récolte de pertes fiscales avant de meilleures opportunités d'achat cette année", écrivent les stratèges dans une note aux clients.
Le conseil de Michael Hartnett de Bank of America : « grignoter » si le S&P 500 atteint 3600, « mordre » à 3300 et « avaler » à 3000. C'est bien loin des 4241.33 actuels de l'indice.
Pour l'instant, Hartnett considère l'inflation comme trop élevée pour que la Fed puisse pivoter. Cela nécessiterait probablement des données de masse salariale plus faibles en dessous de 100,000 0.0 emplois, un pic d'inflation avec des augmentations mensuelles de 2% à 600% de l'indice des prix à la consommation, une volatilité plus élevée avec des écarts de rendement élevés dépassant XNUMX points de base, le pétrole descendant en dessous 80 $ le baril et une courbe du Trésor plus raide.
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