Dollar General (ticker : DG) a chuté de 11 %, sa plus forte baisse en pourcentage depuis 2016. Dollar Tree (DLTR) a chuté de 14 %, sa plus forte baisse en pourcentage depuis 2001, selon les données de Dow Jones.
Bien que Dollar General et Dollar Tree ne fassent pas rapport avant jeudi prochain, le marché craint de ne pas avoir de bonnes choses à dire. Et après
Walmart
(WMT) et Target (TGT) ont déclaré des bénéfices, ces craintes sont justifiées.
Mardi, Walmart a manqué les attentes en matière de bénéfices et a abaissé sa guidance, faisant couler le stock. Bien que Target s'adresse à une foule légèrement plus aisée que Walmart, il avait aussi un trimestre décevant, approfondissant préoccupations concernant la vente au détail.
La combinaison a nui aux détaillants dans tous les domaines, d'autant plus que Target et Walmart ont noté que les acheteurs reculaient fortement dans les catégories discrétionnaires et que les vents contraires sur les marges, tels que la hausse des coûts de transport et de main-d'œuvre et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, persisteraient.
Walmart est le plus analogue aux magasins à un dollar, il est donc inquiétant que la société ait déclaré que l'inflation causait des perturbations encore plus importantes pour les consommateurs à faible revenu au moment où nous passons le cap d'un an des derniers contrôles de relance. Walmart a également déclaré qu'il avait commencé à être agressif dans les retours en arrière dans des catégories discrétionnaires comme les vêtements au premier trimestre. Le fait qu'il fléchisse son muscle de tarification n'est pas une bonne nouvelle pour les concurrents directs qui s'adressent également aux acheteurs qui se concentrent sur la valeur au laser.
À la lumière de cela, il n'est donc pas surprenant que les investisseurs se préparent à d'autres mauvaises nouvelles lorsque les magasins à un dollar feront leur rapport la semaine prochaine. C'est particulièrement vrai pour Dollar Tree, étant donné qu'il est davantage axé sur les achats discrétionnaires. De toute évidence, le consommateur à faible revenu ressent le pincement, et cela pourrait nuire aux détaillants qui le desservent.
Pourtant, il y a quelques doublures argentées potentielles. Le premier est à quel point la saison des résultats a déjà été brutale. Si les magasins à un dollar peuvent offrir un trimestre moins mauvais que prévu, ou même une lueur d'espoir pour le reste de l'année, cela pourrait limiter la baisse de leurs stocks.
La seconde est que les investisseurs ont déjà été en mesure de prendre en compte de nombreuses pressions sur les entreprises, mais ne s'attendent peut-être pas à grand-chose pour les atténuer.
"Les coûts d'exploitation augmentent en partie à cause de l'essence plus élevée, mais aussi de la main-d'œuvre", a déclaré le président de Quo Vadis Capital, John Zolidis. "La question est de savoir si ces pressions peuvent être compensées par une amélioration du trafic alors que le client devient plus à la recherche de valeur et reste plus près de chez lui... en raison de la hausse des prix de l'essence."
En effet, le grand bond des prix de l'essence est contre-intuitivement légèrement moins mauvais pour les magasins à un dollar que pour Walmart. Les magasins à un dollar ont tendance à avoir un plus grand nombre de magasins de plus petit format disséminés dans tout le pays, en particulier dans les communautés à faible revenu et rurales. Les concurrents des grandes surfaces ne se trouvent généralement pas dans ces zones, et pour les consommateurs à faible revenu qui surveillent attentivement chaque kilomètre qu'ils parcourent au milieu des prix élevés de l'essence, un emplacement plus proche signifie que les magasins à un dollar sont beaucoup plus attrayants que Walmart.
Nous en voyons peut-être déjà des preuves. L'analyste de Jefferies, Corey Tarlowe, note que le trafic piétonnier a diminué d'environ 1% d'une année sur l'autre, en moyenne, dans les détaillants de valeur et de rabais qu'il couvre en avril, mais il s'agit d'une "amélioration significative" par rapport à la baisse de 7% de mars. Il pense qu'il s'agit d'un "signe encourageant pour l'espace de vente au détail de valeur, et nous pensons que les tendances du trafic piétonnier devraient s'améliorer jusqu'en 2022, en particulier si la baisse du commerce de consommation devient plus prononcée".
Walmart a spécifiquement déclaré que les consommateurs étaient en baisse lors de sa conférence téléphonique, en particulier dans des catégories comme les protéines et les produits laitiers où les prix ont sensiblement augmenté. Dollar General, qui a développé ses offres d'épicerie ces dernières années, a enregistré une croissance à deux chiffres du trafic piétonnier d'une année sur l'autre en avril, souligne Tarlowe, avec Dollar Tree's Family Dollar non loin derrière, avec une augmentation de 9 %.
Ce point de vue a été appuyé par Ethan Chernofsky, vice-président du marketing de la société d'analyse du trafic piétonnier Placer.ai, chez Placer.ai, qui note que le trafic des magasins à un dollar et à prix réduits était déjà en hausse par rapport aux niveaux prépandémiques pendant une grande partie de 2021. Mais ce qui est particulièrement remarquable est que les visites récentes se sont accélérées au-dessus d'une base de référence déjà solide, dit Chernofsky. Cette "augmentation de la fréquentation depuis le début de l'année est beaucoup plus importante que pour les grandes surfaces", note-t-il. "Ainsi, alors que l'inflation commence également à avoir un impact sur les prix des magasins à un dollar, les données sur le trafic piétonnier indiquent que les prix des magasins à un dollar sont probablement encore suffisamment bas pour attirer les acheteurs qui cherchent à étirer leur chèque de paie."
La performance de la direction pourrait être un autre domaine dans lequel les magasins à un dollar pourraient surperformer. Étant donné que Walmart et Target ont admis des faux pas dans leurs quartiers, si les magasins à un dollar étaient capables de mieux se positionner face à des fondamentaux en évolution rapide, cela pourrait les aider. De même, ces entreprises ne sont pas à l'abri de la hausse des coûts de transport et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui affligent l'industrie, mais si l'impact de celles-ci est moindre qu'il ne l'était sur les détaillants à grande surface, les investisseurs apprécieraient cette nouvelle.
En fin de compte, il est facile de comprendre pourquoi le marché s'est détérioré de manière si agressive sur les magasins à un dollar : Walmart a sonné l'alarme sur la capacité de dépense des consommateurs à faible revenu, il voit des vents contraires en cours sur les bénéfices qui seront probablement partagés par d'autres discounters, et il en escompte déjà certains catégories de marchandises. Ces facteurs sont inquiétants pour les entreprises qui lui font concurrence.
Au moins, ces entreprises ont maintenant une barre basse à franchir, mais il reste à voir si elle est encore suffisamment haute pour les faire trébucher.
Écrivez à Teresa Rivas au [email protected]