Les rendements des dividendes sur les actions privilégiées ont grimpé en flèche. Voici comment choisir les meilleurs pour votre portefeuille.

Parce que la hausse des taux d'intérêt signifie une baisse des prix des obligations et des actions privilégiées. Pour ces titres axés sur le revenu, des prix bas signifient des rendements plus élevés pour les investisseurs qui achètent maintenant et éventuellement - ou même probablement - des gains en capital plus élevés sur la route.

Cette année a été brutale pour les fonds qui investissent dans des obligations et des actions privilégiées. Mais tout investisseur en revenu doit s'attendre à ce que les valeurs marchandes des titres évoluent dans le sens opposé des taux d'intérêt. Ces instruments ne conviennent qu'aux investisseurs à long terme qui recherchent un revenu. Ils ne sont pas conçus pour des gains rapides.

Les FNB privilégiés d'Invesco Financial
PGF,
-0.13%
le cours de l'action est en baisse de 20% en 2022. Il verse un dividende mensuel qui a oscillé entre 7.1 et 7.2 cents par action au cours de la dernière année. Si nous partons avec les 7.1 cents et le cours de clôture de 15.04 $ le 28 septembre, le rendement actuel pour un nouvel investisseur est de 5.66 %. À la fin de 2021, sur la base du cours de clôture de 18.82 $, le rendement actuel était de 4.53 %.

Ainsi, PGF est devenu un investissement plus attractif. Mais vous pourriez envisager de détenir vos propres actions privilégiées – vous pouvez les détenir aussi longtemps que vous le souhaitez et les vendre avec un gain ou une perte, les premières étant beaucoup plus probables après que les prix des titres plus anciens sont tombés bien en dessous de leur valeur nominale – à condition que vous ayez la discipline à tenir pendant des années.

Vous trouverez ci-dessous un ensemble de termes et de ressources, ainsi que deux listes d'actions privilégiées, pour fournir des exemples de façons dont les investisseurs à la recherche de revenus peuvent profiter des remises actuelles.

Actions privilégiées de JPMorgan Chase

Par exemple, JPMorgan Chases
JMP,
-1.69%
Les actions privilégiées de série JJ ont été émises à une valeur nominale de 25 $ en janvier 2021, à un taux de dividende de 4.55 %. À la fin de 2021, le cours de clôture de l'action était de 26.23 $, ce qui signifiait que si un investisseur achetait les actions à ce prix, le rendement actuel ne serait que de 4.34 %, et si l'action privilégiée était rachetée, l'investisseur finirait par enregistrer une perte de 1.23 $ par action.

Avance rapide jusqu'au 28 septembre et la série JPM JJ était tombée à 19.02 $ par action. Si vous êtes entré à ce prix, votre rendement actuel serait de 5.98 %, et si les actions étaient finalement rachetées, votre gain serait de 5.98 $ par action.

Dans une note aux clients du 7 septembre, l'analyste d'Odeon Capital, Richard Bove, a expliqué qu'il avait une cote de « maintien » sur les actions ordinaires de JPM, mais recommande d'acheter les actions privilégiées de la société.

Conditions d'actions privilégiées

Avant de vous montrer où trouver les informations, voici quelques définitions de termes dont vous aurez besoin pour vos propres recherches sur les actions privilégiées.

Tout investisseur peut acheter des actions privilégiées. Tout ce dont vous avez besoin est un compte de courtage.

Une action privilégiée est différente d'une action ordinaire en ce que son propriétaire n'a aucun droit de vote. Les actionnaires privilégiés ont également la préférence sur les actionnaires ordinaires en cas de liquidation d'une entreprise. Pour faire simple, si une entreprise fait faillite et est liquidée, les détenteurs d'obligations sont payés en premier, puis les actionnaires privilégiés, puis les actionnaires ordinaires.

Une société peut avoir plusieurs émissions d'actions privilégiées. Les investisseurs achètent des actions privilégiées pour les dividendes, tout comme ils achèteraient des obligations pour les revenus d'intérêts. Les dividendes privilégiés sont généralement versés trimestriellement.

Définitions importantes :

Par — Il s'agit du prix auquel une action privilégiée est émise. Il est généralement de 25 $ mais peut être de 100 $ ou d'un autre prix. La valeur nominale est similaire à la valeur nominale d'une obligation. C'est ce que l'investisseur sera payé si l'action privilégiée est rachetée par la société émettrice. Tout comme les valeurs marchandes des obligations fluctuent, les prix des actions privilégiées fluctuent, généralement dans le sens opposé des taux d'intérêt dans l'économie. Dans l'environnement actuel, avec la hausse des taux d'intérêt, de nombreuses actions privilégiées se négocient à escompte par rapport au pair.

Prime/remise  — La différence entre le prix actuel d'une action privilégiée et sa valeur nominale.

Coupon — Le rendement déclaré d'une action privilégiée, basé sur la valeur nominale. Il s'agit généralement d'un taux fixe, mais de nombreux grands émetteurs ont des actions privilégiées à taux fixe à variable, qui pourraient être bien positionnées dans l'environnement actuel. Dans les listes ci-dessous, nous nous en tenons aux préférences à taux fixe, pour plus de simplicité. Un coupon fixe sera inclus dans le nom de l'émission privilégiée.

Taux de dividende — Le rendement indiqué multiplié par la valeur nominale. La série JJ d'actions privilégiées de JPMorgan Chase a été émise le 10 mars 2021, à une valeur nominale de 25 $ avec un coupon de 4.55 %. Le dividende annuel est de 1.1375 $.

Rendement actuel — Le taux de dividende annuel divisé par le cours actuel du marché. La série JJ d'actions privilégiées de JPMorgan Chase a clôturé à 19.02 $ le 28 septembre. Cela a donné un rendement actuel de 5.98 %.

Dividendes qualifiés — Il s'agit de dividendes qui, pour les investisseurs américains, sont imposés à des taux inférieurs à leurs taux d'imposition habituels. Par exemple, l'impôt fédéral sur le revenu d'un couple marié sur les dividendes admissibles est nul si son revenu annuel est de 83,350 15 $ ou moins, et le taux est de 517,200 % si son revenu est de XNUMX XNUMX $ ou moins.

Date d'appel — La date à laquelle l'émetteur peut décider de racheter ou non les actions privilégiées. L'émetteur peut racheter une partie ou la totalité de cette série privilégiée à tout moment à compter de cette date. Si les taux d'intérêt sont nettement inférieurs à ce qu'ils étaient lors de l'émission des actions privilégiées, l'émetteur est susceptible de racheter. Dans le contexte actuel, avec des taux d'intérêt qui ont augmenté si rapidement, les rachats sont peu probables. Mais les investisseurs qui profitent des remises d'aujourd'hui auront quelque chose à attendre car ils profitent des revenus élevés - l'économie américaine ne croîtra pas à un rythme accéléré pour toujours. Les taux d'intérêt finiront par baisser à nouveau, puis les cours des actions privilégiées augmenteront considérablement.

Date d'échéance — La date à laquelle la série privilégiée sera entièrement rachetée. De nos jours, la plupart des actions privilégiées sont « perpétuelles », ce qui signifie qu'il n'y a pas de date d'échéance, bien qu'il y ait généralement une date d'appel. La série JJ d'actions privilégiées de JPMorgan Chase est une action privilégiée perpétuelle avec une date de rachat le 1er juin 2026.

Cumulatif/non cumulatif — Un émetteur d'actions privilégiées pourrait être contraint de suspendre ses dividendes sur une ou plusieurs séries privilégiées s'il est en difficulté financière. Si une action privilégiée est cumulative, les dividendes suspendus s'accumuleront à terme échu pour être payés plus tard lorsque (ou si) le dividende est rétabli. Les banques et les assureurs émettent des actions privilégiées non cumulatives parce que les régulateurs veulent qu'ils aient la possibilité de suspendre les dividendes et de ne jamais les compenser, en cas de grave détresse financière ou économique. Il est très rare qu'un émetteur de qualité supérieure manque un paiement de dividende en actions privilégiées.

Notation de crédit — Les actions privilégiées ont des cotes de crédit, tout comme les obligations. Certains ne sont pas notés. Dans les deux listes ci-dessous, toutes les émissions sont notées investment grade par Moody's et/ou Standard & Poor's. La fidélité s'effondre la hiérarchie des notations des agences.

Où chercher des actions privilégiées

Votre courtier ou conseiller en placement disposera de listes ou d'outils pour vous aider à sélectionner des actions privilégiées. Mais vous pouvez aussi les rechercher par vous-même. Le but de cette discussion n'est pas de vous recommander d'acheter des actions privilégiées, ou aucune en particulier, mais de vous montrer comment obtenir les informations si vous souhaitez faire vos propres recherches dans un domaine de l'investissement de revenu qui n'est pas largement couvert.

Quantum Online est une ressource gratuite pour les investisseurs (qui la soutiennent par des dons), qui répertorie les titres à revenu négociés en bourse, y compris les actions privilégiées. Pour chaque titre, il comprend des liens vers le prospectus, un calendrier de paiement des dividendes et bien plus d'informations. Le prospectus approfondira les aspects de crédit d'une série privilégiée - une société qui en possède plusieurs aura un ordre hiérarchique parmi les émissions privilégiées si elle est liquidée.

Un moyen simple de commencer consiste à cliquer sur «tableaux des revenus», puis à sélectionner une liste. Si vous choisissez "All-Exchange-Traded Income Securities", la liste inclura toutes les actions privilégiées, ainsi que d'autres titres non couverts ici, y compris les obligations négociées en bourse, appelées "baby bonds", qui se négocient en unités avec des valeurs nominales qui sont susceptibles d'être de 25 $.

Pour réduire la liste, vous pouvez sélectionner "Toutes les actions privilégiées" ou vous pouvez aller plus loin en sélectionnant "les actions privilégiées éligibles au taux d'imposition de 15 %", ce que nous avons fait pour cet article.

QuantumOnline prévient qu'il n'y a aucune garantie que le tableau prédit correctement les dividendes privilégiés des sociétés qui seront considérés comme des « dividendes qualifiés » (définis ci-dessus). L'une des raisons est que si une entreprise a une année non rentable et ne paie aucun impôt fédéral sur le revenu, ses dividendes privilégiés peuvent ne pas être considérés comme «qualifiés» cette année-là par l'Internal Revenue Service.

Il s'agit donc d'une approche optimale pour identifier 469 actions privilégiées qui versent des dividendes qualifiés.

Exemples préférés — sept émetteurs

Voici une sélection de sept actions privilégiées censées verser des dividendes qualifiés, qui sont toutes négociées à la Bourse de New York. La liste comprend les gains en capital possibles lors du rachat, sur la base du pair et des cours actuels des actions. Il comprend également des retours hypothétiques aux dates d'appel.

Toutes ces actions ont des cotes de qualité et des valeurs nominales de 25 $, de sorte que les données ne sont pas incluses. Tous les dividendes sont non cumulatifs et aucune de ces actions privilégiées n'a de date d'échéance. Ainsi, les noms des problèmes ont été raccourcis pour tenir dans le tableau.

Les voici, triés par rendement de dividende actuel :

Stock préféré	Symbole NYSE	Coupon	Date d'appel	Prix ​​du 28 septembre	Rendement actuel	Gain en capital si appelé	Retour si appelé à la date d'appel	Rendement annualisé si appelé à la date d'appel
Morgan Stanley 6.50 % série P	MS-P	6.500%	10/15/2027	$25.20	6.45%	- $ 0.20	31.77%	6.29%
JPMorgan Chase & Co. 4.55 % série JJ	JPM-K	4.550%	6/1/2026	$19.02	5.98%	$5.98	53.43%	14.53%
Charles Schwab Corp. 4.45 % série J	SCHW-J	4.450%	6/1/2026	$18.63	5.97%	$6.37	56.15%	15.27%
KeyCorp 5.65 % série F	CLÉ-J	5.650%	12/15/2023	$23.71	5.96%	$1.29	12.67%	10.44%
Allstate Corp. 4.750 % série I	Tout-je	4.750%	1/15/2025	$20.03	5.93%	$4.97	38.46%	16.71%
Cullen/Frost Bankers Inc. 4.45 % série B	CFR-B	4.450%	12/15/2025	$18.83	5.91%	$6.17	51.77%	16.10%
MetLife 5.625 % série E	INFLIGER	5.625%	6/15/2023	$23.88	5.89%	$1.12	8.88%	12.47%
Sources : Quantum Online, Bourse de New York

Quelques notes sur les données :

• Les tickers de la liste sont ceux utilisés par la Bourse de New York. Votre courtier peut avoir un format de symbole légèrement différent pour les actions privilégiées.

• Le « plus-value en cas d'appel » est un chiffre fixe, car ces actions privilégiées seraient rachetées au pair.

• Le « rendement en cas d'appel à la date d'appel » et le « rendement annualisé en cas d'appel à la date d'appel » sont hypothétiques. Après avoir atteint la date d'appel, une entreprise peut décider à tout moment d'appeler. Cette décision sera basée en partie sur la question de savoir si les taux d'intérêt actuels sont plus élevés qu'ils ne l'étaient au moment de l'émission des actions privilégiées. Cela dit, certaines de ces émissions ont des dates d'appel suffisamment éloignées pour qu'il soit possible que les taux d'intérêt soient considérablement plus bas qu'ils ne le sont actuellement. Ces calculs sont basés sur le nombre de jours calendaires jusqu'à la date de rachat ajusté pour l'année de 360 ​​jours suivie pour les paiements de dividendes trimestriels.

• Le Morgan Stanley
  MME,
  -1.98%
  La série P de 6.50 % est en tête de liste avec le rendement actuel le plus élevé, mais c'est 6.45 % - en dessous du coupon - car les actions se négocient à une prime par rapport au pair. Les investisseurs qui recherchent les rendements actuels les plus élevés pour les actions privilégiées de qualité investissement récemment émises sont plus susceptibles de payer une prime.

• Les Cullen/Frost Bankers Inc.
  CFR,
  -0.81%
  La série B de 4.45 % se négocie avec la plus grande décote sur cette première liste – 6.17 $, pour un gain de 33 % si et quand les actions sont rachetées. Charles Schwab Corp.
  SCHW,
  -0.83%
  La série J à 4.45 % est également fortement réduite. Pendant ce temps, les rendements actuels des deux émissions pour les nouveaux investisseurs ne sont pas mauvais par rapport au rendement de 3.38 % pour les bons du Trésor américain à 10 ans.
  TMUBMUSD10Y,
  3.787%.

• La MetLife
  RENCONTRÉ,
  -1.28%
  5.625 % Les actions privilégiées de série E se négocient à un escompte relativement faible en raison de leur coupon relativement élevé. La date d'appel est la plus proche de la liste - le 15 juin 2023.

Sept autres d'un même émetteur

Il peut être intéressant de parcourir les séries privilégiées d'un émetteur. JPMorgan Chase a 11 émissions préférées.

Voici les banques de la Première République
FRC,
-2.34%
sept émissions privilégiées, qui ont toutes des cotes d'investissement de Moody's et Standard & Poor's. Les actions privilégiées sont triées par rendement actuel :

Les actions de série M n'ont pas de date de rachat. Ils ont également un faible coupon, ce qui signifie que les taux d'intérêt devraient être effectivement bas pour qu'ils soient remboursés.

Ceci illustre la relation de risque entre le coupon et la valeur marchande. De manière générale, plus le coupon est bas, plus la remise est importante. Mais si vous cherchez à enregistrer des gains, ne vous attendez pas à des appels au pair. Il pourrait être plus logique d'être moins gourmand et de réaliser des gains en vendant à des prix inférieurs au pair, mais supérieurs à ce que vous avez payé.

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