Depuis plus de 20 ans, les actions affichant de solides ratios de distribution de dividendes se sont bien comportées face à deux groupes importants : les entreprises qui paient moins de leurs bénéfices en dividendes et les entreprises qui rachètent une grande partie de leurs actions.
C'est la conclusion d'une récente note de recherche du Credit Suisse.
«Les entreprises qui reversent une plus grande partie de leur capital excédentaire aux actionnaires sous forme de dividendes ont historiquement enregistré et continuent d'enregistrer des performances incroyablement solides», déclare Patrick Pelfrey, co-responsable de la recherche quantitative au Credit Suisse. "Cela contraste avec les rachats, qui sont souvent considérés par les acteurs du marché comme un moteur du cours des actions."
Un ratio de distribution des dividendes, dans ce cas le pourcentage du bénéfice par action versé sous forme de dividendes, est une mesure largement utilisée par les investisseurs pour avoir une idée du montant distribué aux actionnaires. Le tableau ci-joint comprend un échantillon d'entreprises qui ont des classements élevés pour les versements de dividendes.
| Entreprise / Téléscripteur | Prix récent | Valeur marchande (bil) | Rendement du dividende | Le ratio de distribution | Secteur des dividendes | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hugues / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | LIVRAISON | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Produits industriels | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | discrétionnaire | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Système de santé | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Financiers : | |
| IBM/IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Technologie | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Utilitaires | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 Trillions | 1.6 | 28.8 | N/D |
Remarque : Les ratios de distribution des dividendes sont basés sur les bénéfices des quatre derniers trimestres. Autres données au 24 mai. N/A=sans objet.
Sources : Crédit Suisse ; Ensemble de faits
La note du 29 mai du Credit Suisse analysait les rachats nets et les ratios de distribution de dividendes parmi les entreprises du
Indice S&P 500.
Pour ce dernier, les chercheurs ont calculé le pourcentage du bénéfice par action versé sous forme de dividendes au cours des quatre derniers trimestres.
Ensuite, ils ont divisé ces sociétés en tiers en fonction du classement du ratio de distribution des dividendes - plus le paiement est élevé, meilleur est le classement. Pelfrey et ses collègues ont comparé le tiers supérieur au tiers inférieur, et ils ont adopté une approche similaire pour les rachats. Lors de la compilation de leurs classements, Pelfrey a également pris en compte les secteurs, car ils puisent dans les 11 secteurs du S&P 500.
Au cours de la période de 20 ans allant du 31 décembre 1999 au 31 décembre 2019, les sociétés du tiers supérieur par ratio de distribution des dividendes ont enregistré un rendement annuel de 10.9 %, contre 6.6 % pour les sociétés du tiers inférieur, selon au Crédit Suisse. Cette performance supérieure a persisté depuis le début de la pandémie au début de 2020. La surperformance au cours de cette période—déc. 31 2019, jusqu'au 20 mai de cette année, était de 11.3 % à 7.3 % en rythme annualisé.
Les sociétés les mieux classées en termes de ratios de distribution de dividendes ont également surperformé les actions avec une activité de rachat plus robuste - 10.9 % contre 9.3 % sur une base annuelle sur la période de 20 ans qui s'est terminée fin 2019.
Depuis l'émergence de Covid, entre-temps, les choses se sont inversées pour ces deux groupes d'actions. Les actions de distribution de dividendes les moins bien classées ont rapporté 9.5 %, contre 6.2 % pour les sociétés de rachat les mieux classées au cours de cette période. Le premier groupe a surperformé sur cette période de 20 ans, de 9.3 % à 8.1 % annualisé.
Pelfrey dit que les rachats d'actions peuvent être "un peu plus volatils" et qu'ils peuvent "fonctionner comme une soupape de sortie pour le capital excédentaire, alors que les dividendes ont tendance à être plus collants". Il ajoute qu'une préoccupation possible est un "ralentissement de la toile de fond" de la croissance économique.
Pendant ce temps, la surperformance des entreprises dans le tiers supérieur des ratios de distribution de dividendes depuis le début de 2020 varie selon le secteur. Pour les financières, c'est plus 7.2 points de pourcentage, et pour les entreprises technologiques, c'est plus 3.6 points de pourcentage. Bien sûr, la large déroute du marché boursier ces dernières semaines a provoqué des pertes généralisées, dividendes et rachats de côté.
"Il est important de comprendre comment le marché récompense les rachats par rapport aux dividendes - et je pense qu'il est important de comprendre comment ceux-ci pourraient peut-être changer avec le temps", déclare Pelfrey.
La récupération des dividendes se poursuit
Les dividendes mondiaux ont poursuivi leur rebond au premier trimestre, bondissant de 11.1 % d'une année sur l'autre pour atteindre un record de 302.5 milliards de dollars, selon la dernière version de l'indice mondial des dividendes Janus Henderson. Cela se compare à une baisse de 5% au premier trimestre de 2021.
Le bond des paiements reflète le rattrapage des entreprises après avoir procédé à des réductions ou des suspensions de dividendes au début de la pandémie, en particulier en dehors des États-Unis, et d'importants dividendes de l'énergie et des mineurs, explique Matt Peron, directeur de la recherche chez Janus Henderson.
Il s'attend à ce que la croissance des dividendes se normalise et "croît plus ou moins à la croissance des bénéfices". Janus Henderson prévoit une hausse de 7.1 % des dividendes en devises locales cette année, ou de 4.6 % ajustés de la conversion des devises et d'autres ajustements.
Cependant, si un ralentissement économique survient, les dividendes en dehors des États-Unis "pourraient être quelque peu menacés", dit-il, ajoutant qu'il est confiant quant à la santé des dividendes américains cette année. Aux États-Unis, dit Peron, "s'ils le doivent, ils réduiront d'abord les rachats".
La plupart des régions ont connu d'importantes augmentations du dividende au premier trimestre d'une année sur l'autre. En dollars, ceux-ci comprennent les marchés émergents, en hausse de 41 % ; Europe hors Royaume-Uni, 14.9 % ; Amérique du Nord, 11.8 % ; et Asie-Pacifique hors Japon, 9.2 %.
Au Royaume-Uni, les dividendes ont diminué de 21.5 %, en partie en raison d'une baisse du nombre de dividendes exceptionnels versés par rapport à la même période un an plus tôt. Pourtant, hors conversion des devises, dividendes spéciaux et autres ajustements, les dividendes ont augmenté d'environ 14 % au cours du trimestre dans ce pays. Un résultat similaire s'est produit au Japon, où les dividendes ont augmenté de 13 % au cours du trimestre en monnaie locale.
Deere augmente à nouveau les dividendes
Deere
(ticker: DE) a retardé une augmentation du dividende au début de la pandémie, mais depuis le premier trimestre de l'année dernière, le géant mondial de la machinerie lourde a subi des hausses régulières.
Le 23 mai, la société basée à Moline, dans l'Illinois, a déclaré qu'elle prévoyait d'augmenter son paiement trimestriel à 1.13 $ par action. C'est une augmentation de 7.6 % par rapport à 1.05 $. Le titre cède 1.2%. La dernière annonce d'une augmentation du dividende fait suite à deux augmentations l'an dernier, l'une en novembre à 1.05 $ par action, en hausse de près de 17 %, et l'autre en février à 90 cents par action, soit une augmentation d'environ 18 %.
Ces dernières années, cependant, Deere n'a pas augmenté son dividende chaque année. Par exemple, il est resté à 76 cents par action du début 2019 au mois de mai de l'année dernière.
Corrections et amplifications
Matt Peron est directeur de recherche chez Janus Henderson. Une version antérieure de cet article l'appelait à tort Dan.
Écrire à Lawrence C. Strauss à [email protected]
Source : https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo