Disney (DIS) a annoncé un premier trimestre de l'exercice 2023 plus fort que prévu après la cloche de clôture mercredi, et Bob Iger a donné le bon ton lors de sa première conférence téléphonique depuis son retour en tant que PDG, donnant la priorité à la créativité et à la rentabilité. Les revenus ont augmenté d'environ 8 % d'une année sur l'autre, pour atteindre 23.51 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes de 23.37 milliards de dollars, selon les estimations compilées par Refinitiv. Le bénéfice par action (EPS) a chuté de 6.6 % sur une base annuelle, à 99 cents, dépassant les prévisions de 78 cents. DIS montagne 2022-03-01 Actions Disney Les actions de Disney ont bondi d'environ 5 % après les heures d'ouverture pour atteindre près de 118 dollars par action, une décision qui étendrait ses gains à plus de 34 % en 2023 au début de l'année après une terrible période de deux ans. L'action a atteint un sommet intrajournalier sans précédent de 203.02 $ au début de mars 2021 avant de chuter massivement à un creux de 52 semaines de 84.07 $ le XNUMX décembre. 28, 2022. Bottom Line Le quartier Disney avait beaucoup à offrir pour les taureaux. L'avantage est venu des domaines exacts que nous voulions, avec un meilleur contrôle des coûts dans l'activité de streaming et une force continue dans les parcs à thème. Dans un marché qui veut voir une croissance durable par-dessus tout, l'accent mis par Disney sur la rentabilité au lieu de rechercher la croissance est une bonne nouvelle. Les plans de réorganisation et de restructuration, qui ont été annoncés peu après la publication des résultats, ont également été des développements positifs. Nous disons depuis longtemps que les coûts de Disney sont trop élevés, nous sommes donc ravis de voir la direction prendre les mesures difficiles mais nécessaires pour réduire sa structure de coûts et améliorer les opportunités de monétisation du contenu. Ces actions combinées devraient rendre la capacité bénéficiaire de Disney beaucoup plus forte dans les années à venir. Ce fut une excellente première conférence téléphonique d'Iger et il a coché de nombreuses cases en termes de coûts, de contenu et de proposition de voie vers le rétablissement du dividende. En fait, nous avons tellement aimé ce que nous avons entendu que nous pensons que l'investisseur activiste Nelson Peltz devrait être satisfait. Il n'a pas besoin d'être au conseil d'administration, car bon nombre des changements qu'il a demandés ont été apportés mercredi soir. Nous ne pouvons pas reprocher à Peltz de vouloir faire un tour d'honneur et nous, les actionnaires, remercions tout le monde. Même après la grande course du titre cette année, nous pensons que le rallye peut se poursuivre, c'est pourquoi nous réitérons notre note 1 . Commentaire trimestriel En commençant par l'activité de streaming, nous avons été ravis de voir les pertes de DTC s'améliorer de manière significative de 400 millions de dollars. (Même si, comme le montre le tableau des bénéfices, les pertes de la DTC ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre pour atteindre 1.05 milliard de dollars.) Une partie de la baisse des pertes d'un trimestre à l'autre était due à la hausse des revenus, mais la baisse des dépenses était également une fonction importante. Disney a considérablement réduit ses dépenses de marketing au cours du trimestre. Il n'est pas nécessaire d'être aussi promotionnel et de rechercher des abonnés lorsque vous avez une grande marque et que les clients sont fidèles même en cas de hausse des prix. Au cours du trimestre en cours, la direction s'attend à ce que les résultats d'exploitation s'améliorent de 200 millions de dollars, fixant les pertes à environ 800 millions de dollars, ce qui est conforme aux estimations de Factset. En ce qui concerne les parcs, ce fut un trimestre de rebond, avec un bénéfice d'exploitation de 2.2 milliards de dollars, avec de fortes marges tant au niveau national qu'international, d'autant plus que la reprise post-Covid dans ce dernier a commencé à se dessiner. Il sera intéressant de voir comment les marges du parc évoluent cette année, maintenant que la direction se concentre sur l'amélioration de l'expérience client en gérant de manière sélective la capacité à des prix plus abordables. Mais même avec le ralentissement de l'économie, Disney n'a constaté aucune baisse réelle de la demande, ce qui est logique pour nous. Partout dans le monde, les gens privilégient encore les expériences comme les voyages et les restaurants plutôt que les biens. Depuis le début du trimestre, la direction a déclaré que la fréquentation des parcs de Walt Disney World et de Disneyland Resort était supérieure à celle de l'année précédente, et cette tendance devrait se poursuivre en fonction de leurs carnets de réservations. Le plan d'Iger Plus de deux mois et demi après son retour en tant que PDG à la place du limogé Bob Chapek, Iger a lancé l'appel post-bénéfice en soulignant le succès qu'il a eu depuis qu'il est devenu PDG de Disney pour la première fois en 2, naviguant dans l'entreprise à travers deux transformations importantes avant quitter le travail en 2005. La première transformation a mis l'accent sur de nouvelles marques et franchises créatives grâce aux acquisitions de Pixar, Marvel et Lucasfilm. Le second a été la poussée de Disney dans le monde numérique avec le lancement réussi de ses plateformes de streaming. Iger pense maintenant qu'il est temps de procéder à une troisième transformation, une transformation qui mettra l'entreprise, selon ses termes, "sur la voie d'une croissance et d'une rentabilité soutenues tout en réduisant les dépenses pour améliorer les marges et les rendements". Il a tout de suite insisté sur le fait que la créativité doit revenir au centre de l'entreprise. Il souhaite responsabiliser les leaders créatifs de l'entreprise et les rendre responsables des décisions majeures, telles que le contenu créé, la manière dont il est distribué et monétisé, et la manière dont il est commercialisé. Par extension, Disney se réorganise en trois secteurs d'activité principaux : Disney Entertainment, une division ESPN, et une unité Parcs, Expériences et Produits. Il peut être un peu déconcertant de voir Disney subir une nouvelle réorganisation, mais cela semble approprié compte tenu de la destruction de la créativité et de la sous-monétisation du contenu qui se sont produites sous le régime Chapek. Iger veut que Disney soit plus efficace, et il pense que cette refonte permettra une approche plus rentable et rationalisée de ses opérations. Iger a également annoncé un objectif d'économies de coûts significatif de 5.5 milliards de dollars et cela devrait bien plaire aux investisseurs. Les réductions des coûts hors contenu totaliseront environ 2.5 milliards de dollars, dont 1 milliard de dollars d'économies sont déjà en cours et ont été fournies dans les prévisions du dernier trimestre. Ces réductions devraient provenir des frais de vente, généraux et administratifs et d'autres coûts d'exploitation dans l'ensemble de l'entreprise. Malheureusement, cela signifie que Disney réduira ses effectifs d'environ 7,000 XNUMX personnes. Les autres 3 milliards de dollars d'économies proviennent du contenu et devraient s'étaler sur les prochaines années, à l'exclusion des sports. Disney doit faire le nécessaire pour reprendre le contrôle des coûts et pousser son activité de streaming vers une croissance durable et rentable. La direction continue de cibler Disney + pour atteindre la rentabilité d'ici la fin de l'exercice 2024. Enfin et surtout, nous avons enfin obtenu une réponse quant au moment où Disney sera en mesure de rétablir son dividende, que la société n'a pas versé depuis sa suspension initiale au printemps 2020 pendant la pandémie. Après que le bilan a été détruit par l'acquisition de 21st Century Fox et que les pertes de streaming se sont accumulées, nous avons commencé à perdre espoir qu'un dividende reviendrait à court terme. Nous avons gagné en clarté mercredi soir lorsque Iger a déclaré qu'il prévoyait de demander au conseil d'administration d'approuver le rétablissement d'un dividende "modeste" d'ici la fin de cette année civile. Une entreprise aussi légendaire que Disney devrait verser un dividende et nous sommes ravis que les efforts de réduction des coûts de la direction mettent le géant du divertissement sur la bonne voie pour en payer un à nouveau. (Jim Cramer's Charitable Trust est long DIS. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu'abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n'effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d'acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d'une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après avoir émis l'alerte commerciale avant d'exécuter la transaction. 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Bob Iger, ancien PDG, The Walt Disney Company
Scott Mlyn | CNBC
Disney (DIS) a annoncé un premier trimestre de l'exercice 2023 plus fort que prévu après la cloche de clôture mercredi, et Bob Iger a donné le bon ton lors de sa première conférence téléphonique depuis son retour en tant que PDG, donnant la priorité à la créativité et à la rentabilité.
Source : https://www.cnbc.com/2023/02/08/disney-ceo-bob-iger-puts-turnaround-plans-in-place-after-a-solid-quarter.html