"La dynamique désinflationniste ne devrait pas revenir", déclare Lagarde, hausse des taux en juillet – Trustnodes

« Même lorsque les chocs d'offre s'estompent, il est peu probable que la dynamique désinflationniste de la dernière décennie revienne. En conséquence, il est approprié que la politique revienne à des paramètres plus normaux plutôt qu'à ceux visant à faire monter l'inflation à partir de niveaux très bas.

C'est ce qu'a dit Christine Lagarde, la présidente de la Banque centrale européenne, tout en essayant de concilier un environnement inflationniste non couplé à une demande excédentaire. Dit-elle:

« La zone euro n'est clairement pas confrontée à une situation typique d'excès de demande globale ou de surchauffe économique. La consommation et l'investissement restent en deçà de leurs niveaux d'avant la crise, et encore plus en deçà de leurs tendances d'avant la crise.

Dans une situation où il y a une demande excédentaire, ils augmenteraient les taux au-delà de ce qu'ils considéreraient comme neutres, a-t-elle dit, mais même s'il y a sans doute un manque de niveau de demande "neutre", ils cibleront des taux "neutres", a-t-elle dit.

Neutre dans ce cas étant de 2 % si l'inflation se stabilise à ce niveau, Lagarde déclarant que le fait de laisser les taux directeurs inchangés dans l'environnement actuel "constituerait un assouplissement de la politique, qui n'est pas actuellement justifié".

Elle sera également agile comme la Fed, bien que dans ce cas, ce soit la flexibilité, l'optionalité et le gradualisme, car :

« Les chocs d'offre augmentent l'inflation et ralentissent la croissance à court terme. Cela signifie que la normalisation des politiques doit être soigneusement calibrée en fonction des conditions auxquelles nous sommes confrontés.

Le seul argument qu'elle donne pour faire passer les taux d'intérêt à probablement 2 % à terme, c'est que les importations deviennent chères :

« Une grande partie de l'inflation que nous connaissons aujourd'hui est importée de l'extérieur de la zone euro. Cela agit comme une « taxe » sur les termes de l'échange, qui réduit le revenu total de l'économie – même si l'on tient compte des prix plus élevés perçus par les exportateurs.

Cumulativement du deuxième trimestre de 2021 au premier trimestre de cette année, la zone euro a transféré 170 milliards d'euros, soit 1.3 % de son PIB, au reste du monde.

Ce qui en fait un compromis entre les importations et les exportations, et puisque même les tongs Armani sont désormais fabriquées en Chine, plutôt qu'en Europe, les importations sont plus importantes que les exportations.

Cette décision était cependant inévitable car, entre autres choses, les banques commerciales ont besoin d'un motif de profit pour prêter, ce que devraient fournir des taux d'intérêt de 2 %.

En outre, l'Europe connaît désormais une croissance appropriée à 5.1 % pour le premier trimestre, par rapport à une contraction annoncée aux États-Unis, la BCE laissant encore du temps pour le deuxième trimestre avant de s'orienter vers ce qui, espérons-le, sera un retour à une tendance à une certaine inflation avec une tendance décente. croissance.

Contrairement à Jerome Powell, le président de la Fed, qui a sans doute avancé trop vite avec une contraction au premier trimestre pour le prouver, ici la BCE va au rythme que nous aurions pensé.

L'économie européenne ne devrait donc pas trop s'en soucier et, espérons-le, absorbera le gradualisme optionnel, mais la manière dont cette transition sera gérée reste à voir.