Les actions de Discovery Communications ont grimpé à la hausse vendredi, après qu'un analyste ait rehaussé l'action et publié un objectif de cours supérieur de 75 % au cours de clôture de jeudi dans un rapport de 30 pages.
L'action Discovery (symbole : DISCA) a bondi de 17% vendredi matin. Ce pop vaut environ 1 $ par action à AT&T (T), qui a également été mis à niveau vers l'équivalent de Hold (de Sell) par Wells Fargo vendredi. L'action AT&T a augmenté de 3% dans les échanges matinaux vendredi. Les actions avec droit de vote de Discovery (DISCK) ont également augmenté de 17 %.
Reif Ehrlich a fait passer les actions de Discovery à Buy, de Neutral, et a relevé son objectif de cours à 45 $, contre 34 $ auparavant. Cela se compare au cours de clôture de l'action de 25.72 $ jeudi et se situe autour de 30 $ après la bosse de vendredi matin.
En mai dernier, AT&T a annoncé son intention de se séparer et de fusionner WarnerMedia avec Discovery dans le cadre d'une transaction connue sous le nom de Reverse Morris Trust. Les actionnaires d'AT&T détiendront la majeure partie de la société de médias combinée, qui s'appellera Warner Bros. Discovery, tandis que l'actuel PDG de Discovery, David Zaslav, dirigera l'entité. Les réseaux câblés américains de la société comprendront Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network, etc. Les autres actifs incluent le studio de cinéma Warner Bros. et les réseaux européens de Discovery. Mais son avenir sera axé sur le streaming : HBO Max et Discovery+ y sont les offres actuelles.
Reif Ehrlich s'attend à ce que Warner Bros. Discovery ait un contenu et une taille financière suffisants pour rivaliser sur le marché mondial concurrentiel du streaming.
« Il reste à voir à combien de services les consommateurs s'abonneront en fin de compte et comment les fournisseurs de sous-échelle rivaliseront avec les mastodontes… qui accélèrent tous les dépenses de contenu », tels que Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
-
(AMZN), et
Apple
(AAPL), a-t-elle écrit dans un rapport publié vendredi. « En fin de compte, l'ampleur du succès dépendra du succès de la stratégie globale de vente directe au consommateur, ou DTC, de l'entité combinée. Nous pensons que WBD finira par se combiner en un seul service (vs. bundle) qui améliore la profondeur et l'étendue des offres de contenu, réduit le taux de désabonnement, augmente [la valeur à vie] et améliore l'efficacité [de mise sur le marché].
La fusion promet également d'éliminer les coûts superflus, à hauteur de 3 milliards de dollars par an, selon l'estimation initiale de la direction (contre des revenus combinés d'environ 45 milliards de dollars en 2021). Reif Ehrlich considère cet objectif comme prudent et est optimiste quant à la capacité de la direction à dégager davantage d'épargne. L'acquisition de Scripps par Discovery, qui a été finalisée en 2018, a dépassé les prévisions de synergie initiales.
Les investisseurs n'ont pas encore acheté cette thèse. L'action AT&T a perdu 16%, après dividendes, depuis le jour de l'annonce de la fusion, et l'action Discovery a perdu 28%. L'accord devrait être finalisé vers le milieu de 2022.
Le nouvel objectif de cours de Reif Ehrlich pour l'action Discovery est basé sur une évaluation de la somme des parties (SOTP) de la future activité de streaming de WBD et de ses anciennes activités de télévision et de cinéma. Elle s'attend à un total de 148 millions d'abonnés au streaming dans la société combinée à la fin de 2024, contre environ 97 millions aujourd'hui.
À la clôture de jeudi, l'action Discovery se négociait à moins de huit fois l'objectif de la direction de 14 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation avant dépréciation et amortissement, ou Oibda, pour la société post-fusion. Reif Ehrlich évalue l'activité de streaming DTC à 2023 fois son estimation de l'Oibda 14, ce qui implique un multiple d'environ quatre fois l'Oibda pour les activités existantes. C'est trop bon marché, soutient-elle.
Il y a toujours l'excédent de fusion et le risque d'exécution, mais cette valorisation présente aujourd'hui un compromis risque/rendement attractif, selon Reif Ehrlich. Son scénario haussier, qui comprend des économies de coûts plus importantes et une croissance plus rapide des abonnés en streaming, a des actions atteignant 57 $. Son cas baissier – croissance plus lente de la DTC, moins de synergies – donne un objectif de 25 $, soit à peu près là où les actions se négociaient jeudi.
Écrivez à Nicholas Jasinski au [email protected]
Discovery Stock monte en flèche après une mise à niveau d'un analyste. Pourquoi le stock pourrait doubler.
Taille du texte
Source : https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo