Une «récession dévastatrice» - 1.5 billion de dollars d'effacement du marché boursier ne peut être qu'un début alors que le S&P 500, le Nasdaq et le Dow plongent

Quoi de neuf avec les montagnes russes casse-cou en stock?

Mardi dernier, les actions ont rompu une séquence baissière d'un mois et se sont lancées dans un rebond. Sur une semaine, le S&P 500 a grimpé de 5.1 %, le Nasdaq, riche en technologies, a bondi de 6.3 % et le Dow Jones de 3.9 %.

Mais ensuite, ce mardi, le chariot boursier s'est incliné à un angle de 90 degrés et a de nouveau dégringolé, anéantissant 1.5 billion de dollars en une seule journée.

Zoom arrière

Qu'est-ce qui envoie les stocks à travers ces pentes abruptes ? Réponse courte : l'inflation ou les attentes qui l'entourent.

Une indication est que le rallye de soulagement a parfaitement coïncidé avec la préparation de la publication de l'IPC d'août, qui est sortie mardi dernier. Et avant cela, les économistes étaient morts convaincus que l'inflation ralentirait, ne serait-ce que pour une autre raison que la chute des prix de l'essence.

Mais ce n'était pas seulement l'IPC d'août. Au cours des dernières semaines, quelques développements macroéconomiques sismiques ont laissé espérer que les pires craintes inflationnistes pour l'hiver pourraient ne pas se matérialiser, ou se matérialiser dans une moindre mesure que prévu.

Pour commencer, le soutien militaire de l'Occident à l'Ukraine commence à porter ses fruits.

La semaine dernière, les forces ukrainiennes ont monté une contre-offensive digne d'un livre d'histoire, libérant 2400 miles carrés de terres, reprenant le contrôle de Kharkiv, sa deuxième plus grande ville, et poussant les troupes russes au-delà de la principale ligne de front de la guerre. Les avancées de l'Ukraine offrent l'espoir que la Russie sera poussée vers une sorte de résolution.

Pour leur part, les principales économies européennes ont approuvé un montant sans précédent de 375 milliards de dollars de dépenses budgétaires pour geler les prix de l'énergie.

L'Allemagne a dévoilé un paquet de 65 milliards de dollars (315 milliards de dollars en termes d'économie américaine) et le Royaume-Uni s'est engagé à dépenser un montant époustouflant de 150 milliards de dollars au cours des 18 prochains mois (l'équivalent de 1 XNUMX milliards de dollars dans l'économie américaine). Une approche budgétaire de cette crise énergétique est une bonne nouvelle pour les actions, car ce ne seront pas les consommateurs ou les entreprises qui supporteront l'essentiel du coût de l'explosion des prix de l'énergie, ce sera gouvernements.

Bien sûr, ces milliards d'euros ne sont pas un repas gratuit. Ils constituent un énorme ajout aux déficits et viennent dans la foulée des dépenses de Covid, ce qui soulève la question d'une dette fédérale insoutenable. Mais bon, c'est un problème pour un autre jour.

Cela dit, l'IPC d'août est sorti mardi et a noyé toutes ces nouvelles positives. Contrairement à la baisse prévue, l'inflation a en fait augmenté de 0.1 % d'un mois à l'autre malgré une baisse des prix de l'essence. Et nous y revenons.

Pour l'avenir

Difficile encore de dire où la Bourse va s'orienter pour la fin de l'année.

D'une part, vous avez un sentiment extrêmement baissier et un positionnement défensif. Par exemple, l'un des indicateurs de sentiment les plus suivis, l'indice haussier et baissier de BofA, est à zéro absolu (c'est-à-dire que vous ne pouvez pas descendre plus bas que cela).

La paranoïa est évidente dans les sorties massives des actions. Au cours de la semaine du 7 septembre, les investisseurs ont retiré 10.8 milliards de dollars des actions américaines, selon les données de BofA. C'est le plus grand exode en 12 semaines.

De plus, les actions n'ont enregistré aucun flux (net) au cours du dernier semestre.

Un tel positionnement défensif est l'un des principaux signaux contrariants sur lesquels les stratèges de BofA et JPmorgan misent. Comme BofA a intitulé avec esprit son enquête de juillet sur les gestionnaires de fonds mondiaux, "Je suis tellement baissier, je suis haussier".

D'un autre côté, avec la guerre en Ukraine toujours pas résolue et la saison froide qui commence, il y a un risque réel que la crise énergétique historique déclenche une récession dévastatrice en Europe, qui se propagera à l'échelle mondiale.

Dans ce scénario, préparez-vous à un assaut de révisions à la baisse des bénéfices et à un gros "je vous l'avais bien dit" de la part de Morgan Stanley.MS
ours.

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