Malgré le marché baissier, la Fed devrait augmenter agressivement le mois prochain

Malgré de nombreux indices désormais en territoire baissier et des obligations en baisse également, la Fed semble toujours sur la bonne voie pour une hausse double ou même triple le mois prochain selon les contrats à terme du marché. Il semble que les données économiques aient plus de chances de modifier la trajectoire de la Fed que les fluctuations des marchés.

Randonnée de juin

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés à terme prévoient une hausse des taux de la Fed de 50 points de base à 1.25%-1.5%, avec une chance sur dix d'une hausse de 75 points de base. Ce sont des mouvements plus importants que l'ajustement typique des taux de 25 points de base de la Fed, signalant que la Fed est sérieuse quant au contrôle de l'inflation.

Et au-delà

Cela devrait être suivi d'un autre mouvement potentiel de 50 points de base en juillet et d'augmentations de 25 points de base lors de chacune des réunions restantes de la Fed en 2022, à nouveau sur la base des contrats à terme du marché. Ainsi, le taux des fonds fédéraux terminerait l'année à un peu moins de 3 %, contre un peu moins de 1 % actuellement. La dernière fois que la Fed a eu des taux supérieurs à 3 %, c'était au début de 2008, alors que les taux étaient en baisse plutôt qu'en hausse, juste avant la Grande Récession.

Dépendance des données

Cependant, la Fed est très dépendante des données dans sa prise de décision. Une récession ne fait pas partie du plan de la Fed et c'est un scénario qui inquiète de plus en plus le marché boursier. La Fed pourrait-elle alors changer de cap ?

Inflation

Nous verrons un autre rapport sur l'inflation le 10 juin, la semaine précédant la réunion de la Fed, et cela pourrait nous éclairer sur le pic d'inflation américain en mars et, plus important encore, sur l'évolution de l'inflation sous-jacente aux États-Unis à moyen terme. Beaucoup s'attendent à ce que l'inflation se modère par rapport aux niveaux actuels de plus de 8% actuellement, mais l'objectif d'inflation de la Fed est de 2%, donc le souci est que même si l'inflation baisse, elle ne baissera pas suffisamment sans une action agressive de la Fed. D'où ces grandes hausses de taux potentielles.

Chômage

L'autre indicateur majeur que la Fed surveillera est le chômage. Actuellement, le chômage est au niveau très bas de 3.5 % pour les États-Unis. Cela rassure la Fed sur le fait qu'elle peut augmenter ses taux sans que l'économie ne souffre, pour l'instant.

Cependant, de façon anecdotique Netflix
NFLX
a fait de petites mises à pied et Méta et Snap prévoir de ralentir l'embauche. Ce ne sont guère des signes que le marché des emplois chauds va s'inverser. Par example, Intel assouplit ses règles d'embauche afin de trouver des travailleurs. Pourtant, c'est quelque chose que la Fed surveillera de près. Si le marché du travail tourne, ils pourraient se sentir moins confiants pour augmenter les taux de manière aussi agressive.

Valorisations

Il y avait un certain nombre de signes que les actions américaines en particulier étaient à des valorisations relativement élevées par rapport à l'histoire, de sorte que la Fed pourrait ne pas s'inquiéter autant qu'elle le pourrait de la chute du marché boursier. Surtout avec une inflation américaine supérieure à 8 %.

Néanmoins, si la chute du marché boursier a des répercussions sur l'économie réelle et commence à ralentir le marché du travail, la Fed pourrait ajuster son cap. Pour l'instant, il n'y a pas beaucoup de signes de cela, bien qu'il y ait encore des publications de données importantes à venir avant la réunion de la Fed le mois prochain. La chute du marché boursier implique que certaines de ces données pourraient être moins bonnes que prévu.