Dissolution par DeSantis des évaluateurs de crédit Disney District Stumps

(Bloomberg) – La décision du gouverneur de Floride, Ron DeSantis, de punir Walt Disney Co. en dissolvant son district d'émission de dettes a embrouillé deux des principales sociétés de notation de crédit qui attribuent des notes élevées à ses obligations municipales.

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Moody's Investors Service et S&P Global Ratings ont changé leurs perspectives sur les obligations d'impôt foncier vendues par le Reedy Creek Improvement District en "en développement" - une désignation rare qui ne donne pas aux détenteurs d'obligations beaucoup d'informations sur l'évolution de leur investissement. Les titres en circulation sont notés Aa3 par Moody's et AA- par S&P, les quatrièmes niveaux les plus élevés disponibles.

"L'élaboration de scénarios ne se présente pas tous les jours", a déclaré Geoffrey Buswick, directeur général de l'équipe des finances publiques américaines de S&P. "Ils sont généralement associés à un événement où, selon le résultat, le comité pourrait voir différents chemins de crédit." Pour mettre cela en perspective, sur plus de 20,000 XNUMX titres municipaux notés par S&P, seuls six ont des perspectives en développement, selon la société.

Cela signifie qu'en fonction de l'issue de la dissolution, la qualité de crédit de la dette du district "pourrait s'améliorer, rester la même ou s'affaiblir", ont écrit les analystes de Moody's dans un rapport du 26 avril. Ceux de S&P ont noté qu'il y avait "au moins une chance sur trois" que les obligations soient affectées positivement ou négativement par l'action législative, mais "les événements futurs restent flous".

Le flou montre à quel point il est inhabituel pour les législateurs de bouleverser un coin du marché des obligations municipales de 4 billions de dollars en quelques jours. Les républicains de Floride ont présenté le 19 avril le projet de loi qui pourrait priver Disney de ses privilèges d'autonomie gouvernementale et, en moins d'une semaine, il a été adopté par les deux chambres législatives et a été signé par DeSantis.

Selon les données compilées par Bloomberg, Reedy Creek a environ 1 milliard de dollars de dettes en cours, qui comprennent des obligations de taxes foncières et de services publics.

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Pendant ce temps, Fitch Ratings a adopté une position plus ferme, plaçant les obligations sous surveillance négative. La dissolution du district et le transfert de sa propriété seront compliqués, augmentant la probabilité d'actions de notation négatives, a déclaré Michael Rinaldi, responsable des notations des gouvernements locaux américains chez Fitch.

La loi stipule que sans autre mesure législative, Reedy Creek serait dissoute en juin 2023, donnant aux parties prenantes environ un an pour décider des prochaines étapes – qu'il s'agisse de transférer des responsabilités à d'autres gouvernements locaux ou de créer un district successeur. Mais pour l'instant, il semble que les détenteurs d'obligations et les analystes des notations devront simplement rester assis.