La confrontation au plafond de la dette et la fermeture du gouvernement posent le plus grand risque depuis une décennie - voici à quoi s'attendre

Topline

Comme la 118e maison coup d'envoi affaires officielles, les législateurs sont sur le point de se lancer dans une confrontation controversée sur les dépenses du gouvernement fédéral et le plafond de la dette du pays – un problème qui, selon de nombreux experts, pourrait pousser le gouvernement à fermer pour la première fois en près de cinq ans, interrompant les services essentiels et dans le plus grand nombre. résultat grave, risquant un défaut de paiement historique de la dette américaine.

Faits marquants

Les délais de dépenses du gouvernement "présenteront un plus grand risque cette année qu'ils ne l'ont fait depuis une décennie", ont averti les économistes de Goldman Sachs dirigés par Jan Hatzius dans une note adressée lundi aux clients, pointant le Congrès divisé comme un facteur de complication pour une législation cruciale, avec un " marge de contrôle républicain extrêmement mince à la Chambre et une avance de deux voix par les démocrates du Sénat.

Pour compliquer encore les choses, nouvelles règles introduites par les républicains de la Chambre incluent plusieurs opportunités de s'opposer à une législation visant à augmenter les dépenses, les impôts ou le déficit - un signe que les dirigeants républicains pourraient essayer d'attirer l'attention du public sur la dette croissante du gouvernement, en particulier après l'omnibus plus important que prévu. facture de dépenses adopté fin 2022 malgré l'opposition conservatrice.

La dette nationale s'élève actuellement à un record de 31.3 billions de dollars et n'est qu'à 98 milliards de dollars de la limite fédérale de 31.4 billions de dollars; bien que le moment exact d'une interruption de financement dépende de la taille du déficit budgétaire, Goldman estime que la limite pourrait être atteinte dès août et "très probablement" d'ici octobre, à moins que le Congrès ne la relève au préalable.

De plus, le Congrès divisé devra renouveler le pouvoir de dépenser du gouvernement d'ici le 30 septembre pour éviter une fermeture du gouvernement.

"Un appel serré semble probable sur les deux questions", écrit Alec Phillips de Goldman, notant que les républicains conservateurs pourraient insister sur des réductions de dépenses qui rendraient les dirigeants du parti incapables de mettre aux voix une extension du pouvoir de dépenser du gouvernement.

Phillips dit qu'un compromis sera probablement trouvé "éventuellement", mais il note qu'une "fermeture du gouvernement semble assez probable" menaçant des congés pour des centaines de milliers d'employés fédéraux et un arrêt temporaire de services essentiels comme les nouveaux prêts de la Federal Housing Administration et de la Small Business Administration.

Tangente

Les pressions budgétaires devraient augmenter graduellement alors que la Réserve fédérale continue de augmenter les taux d'intérêt cette année, le conseil en gestion de patrimoine Glenmede a écrit dans une note adressée lundi à ses clients, avertissant que la politique de la corde raide, comme l'illustre le débâcle sur la présidence de la Chambre, pourrait « accélérer ces risques ».

Fond clé

Selon le Trésorerie, le Congrès a relevé, étendu ou révisé la définition du plafond de la dette 78 fois depuis 1960, et il n'a toujours pas agi sur le plafond de la dette lorsque cela était nécessaire. Pourtant, Goldman prévient que la débâcle du plafond de la dette cette année pourrait être la pire depuis la crise de 2011 qui a déclenché une correction du marché. Cette année-là, les républicains de la Chambre, nouvellement majoritaires, ont pressé l'administration de l'ancien président Barack Obama de réduire les dépenses et ont utilisé la menace d'un défaut ou d'une fermeture du gouvernement comme levier. Le Trésor a finalement subi une dégradation de la note de sa dette, bien qu'un arrêt ait été évité. "Cette année semble susceptible de suivre le même scénario", déclare Phillips. Entre-temps, le dernier shutdown du gouvernement a marqué le le plus long dans l'histoire. Cela a commencé avec une Chambre dirigée par les républicains en décembre 2018 et s'est terminé le mois suivant après que les démocrates ont pris le contrôle de la chambre.

Ce qu'il faut surveiller

Si les États-Unis font défaut, le Trésor générerait toujours des recettes fiscales, mais une grande source de liquidités - la dette - ne sera pas accessible, ce qui signifie que les programmes financés par le gouvernement fédéral - y compris les efforts de secours en cas de catastrophe et le financement des infrastructures - pourraient également être interrompus, la Maison Blanche écrit dans une lettre alors que le gouvernement n'était qu'à quelques jours d'atteindre son plafond d'endettement en 2021. "Atteindre le plafond de la dette pourrait provoquer une récession", ont averti les responsables.

Lectures complémentaires

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