Le PDG de Tribute Labs Aaron Wright et la directrice de l'exploitation Priyanka Desai (ci-dessus) à Williamsburg, Brooklyn, murale d'un jeton non fongible (NFT) populaire. Leur opération de service DAO a créé Flamingo DAO, qui a transformé un investissement de 10 millions de dollars en une collection NFT de 1 milliard de dollars. Photographie de Jamel Toppin pour Forbes.
Les collectifs d'investissement sans chef connus sous le nom d'organisations autonomes décentralisées génèrent beaucoup de regards. Grâce à une grande flexibilité et à une faible réglementation, ils généreront également bientôt de nombreux bénéfices.
By Jeff Kauflin comprenant Isabel contreras
"Tc'est un geste incroyablement risqué. Je ne sais pas si je suis d'accord avec cela.'' Erick Calderon, le fondateur d'une société nommée Art Blocks dans un domaine sans risque, les jetons non fongibles, était néanmoins inquiet. C'était en février 2021, et Calderon était l'un des 59 investisseurs qui s'étaient regroupés pour potentiellement acheter un ensemble rare de 150 NFT populaires, CryptoPunks, directement auprès de leur producteur, Larva Labs.
Le groupe, une organisation autonome décentralisée (DAO) appelée Flamingo, avait mis en commun 10 millions de dollars et se réunissait chaque semaine via Zoom (audio uniquement pour protéger ceux qui voulaient l'anonymat) pour déterminer quoi en faire. L'opportunité CryptoPunk, à environ quatre éthers (7,200 10 $ à l'époque) par punk, en mangerait XNUMX %, ce qui explique en partie pourquoi Calderon a exprimé ses inquiétudes sur la chaîne Discord du groupe.
La tension s'est intensifiée lorsque les membres ont découvert que l'un des leurs - quelqu'un sous le pseudonyme "Pranksy" - avait tenté de faire avancer l'affaire, ouvrant un canal secondaire avec Larva Labs pour acheter 150 punks pour lui-même. En fin de compte, les membres de Flamingo ont voté pour le printemps pour les punks, qui ont récemment été évalués à 30 millions de dollars. Quant à Pranksy, il a quitté le DAO "d'un commun accord", racontant Forbes il était "quelque peu naïf [à propos] du processus DAO".
Quelques-uns des CryptoPunks appartenant à Flamingo DAO.
La majeure partie de l'Amérique l'est. Bien sûr, vous connaissez probablement le concept : des collectifs sans chef dans lesquels des groupes prennent démocratiquement des décisions d'investissement, comme lorsque 17,000 13 membres d'un DAO ont tenté d'acheter l'un des XNUMX exemplaires originaux de la Constitution américaine l'année dernière. Aaron Wright, PDG et cofondateur de Tribute Labs, qui a créé Flamingo, appelle un DAO "un sous-reddit avec un compte bancaire". Mais alors que les gros titres tendent vers le splashy ou le stupide, un nouveau modèle émerge qui a de vraies jambes en tant que véhicule d'investissement alternatif.
Il y a un quart de siècle, un «club d'investissement» de l'Illinois dirigé par un sous-sol d'église, les Beardstown Ladies, a engendré une multitude de best-sellers et d'imitateurs alors que les groupes de sélection de titres proliféraient. Les DAO ont modernisé et numérisé le concept, incorporant de nombreux traits qui rendent la blockchain si puissante.
En utilisant des jetons, les DAO peuvent autoriser efficacement les votes, permettre le partage des bénéfices et, surtout, fournir des liquidités, car les jetons peuvent être achetés et vendus, bien que pour l'instant, le commerce des jetons ne soit pas quelque chose que la Securities and Exchange Commission est prête à bénir.
En limitant l'adhésion à 100 personnes ou moins, certains DAO sont également en mesure de contourner les règles de la SEC, car ils relèvent d'une exemption pittoresque de «club d'investissement» de 82 ans - tant que les participants sont tous impliqués dans la gestion de leur cagnotte et don n'offrent pas publiquement leurs titres.
Et bien que le modèle sans leader puisse être appelé, selon une autre définition, l'anarchie, il permet également à ceux qui s'intéressent aux actifs alternatifs de jouer sans avoir à dépasser la part de profit de 20 % que les gestionnaires de fonds spéculatifs, de capital-risque et de capital-investissement facturent régulièrement pour ce qui est trop souvent performances moyennes. Syndicate, qui fabrique le logiciel DAO-in-a-box, s'associe à une autre startup qui peut vous aider à faire toute la paperasse juridique et fiscale pour 2,000 2 $ par an, tandis que Tribute facture XNUMX % par an de l'investissement initial du DAO pour faire toute cette paperasse. et incorporer des choses comme la coordination des appels de groupe (pas par hasard, la même vig initiale que les fonds facturent). La différence ici est que les bénéfices sont tous à vous.
Combinez tout cela, et vous avez quelque chose qui ne peut pas être jugé par tous les gros titres stupides. Au lieu de cela, considérez les DAO comme une plate-forme juridique, tout comme les SARL agiles sont apparues il y a des décennies comme un moyen plus facile de se constituer en société que la C Corp chargée d'avocats. Les premiers adoptants peuvent sembler idiots. La deuxième vague le généralisera.
Pièce A : Kinjal Shah est associé de la société de capital-risque Blockchain Capital, à San Francisco, qui a une structure de frais traditionnelle sur 1.8 milliard de dollars sous gestion. Néanmoins, Shah a cofondé un DAO appelé le Komorebi Collective, qui compte 35 femmes investisseuses, 400,000 XNUMX $ de capital et un objectif d'investir dans des startups cryptographiques avec des fondatrices féminines et non binaires. En créant un véhicule d'investissement (en tirant parti des services de Syndicate) qui n'est pas alourdi par les investisseurs institutionnels ou les frais de participation élevés, Shah dit que le DAO peut "avoir beaucoup plus d'expérimentation et de flexibilité". Et ce sont deux termes qui tendent à laisser présager une croissance exponentielle.
Tes débuts des DAO n'ont pas rendu service au modèle. En 2016, les premiers utilisateurs d'Ethereum ont formé "The DAO" pour soutenir les projets de cryptographie, ont rapidement attiré 150 millions de dollars, puis en ont perdu un tiers au profit d'un pirate avant de faire un seul investissement. Alors que l'attaquant s'est vu refuser la plupart de son butin après que les développeurs aient "forké" (réédité) Ethereum de manière controversée, le point avait été fait : le DAO s'est dissous et tous les DAO portaient une puanteur semblable à celle du premier marché du dark web Silk Road.
Néanmoins, le concept s'est peu à peu répandu. En 2018, environ 10 DAO avaient été formés. En 2020, il y en avait près de 200 de différents types, selon DeepDAO. Oui, des incidents embarrassants se sont poursuivis, y compris de nombreux "tirs de tapis" - les escrocs collectent de l'argent pour une offre de cryptographie DAO, puis s'enfuient avec le butin, une version numérique de L'homme de la musique. En janvier dernier, BadgerDAO, une organisation de 24,000 120 membres qui permet aux gens de gagner des intérêts sur leur bitcoin, a perdu XNUMX millions de dollars dans une cyberattaque.
Mais les shérifs envahissent ce Far West. Aujourd'hui, plus de 50 entreprises proposent un audit de sécurité blockchain, selon OpenZeppelin. Et le nombre de DAO ne cesse d'augmenter - il se situe actuellement à plus de 4,000 8, avec plus de XNUMX milliards de dollars dans leurs trésoreries.
Oui, les équipes populistes et les thèmes populistes font la une des journaux. PleasrDAO, qui possède environ 100 millions de dollars d'actifs et une mission, selon son "chef de la satisfaction", Jamis Johnson, qui varie entre faire de la "merde de dope" et construire "un portefeuille d'actifs qui représentent la culture Internet", a déboursé 4 millions de dollars pour l'album unique du Wu-Tang Clan Il était une fois à Shaolin (en l'achetant aux fédéraux, qui l'ont saisi à Martin Shkreli, le "Pharma Bro" emprisonné). Il a également dépensé 5.5 millions de dollars pour le NFT "Stay Free" émis par le dénonciateur fugitif de la National Security Agency Edward Snowden et 4 millions de dollars pour un NFT de l'image originale "Doge" - la mascotte de la crypto-monnaie Elon Musk promu dans les tweets. Mais regardez de plus près, et vous verrez que ce n'est pas la foule des « stonks » - les investisseurs comprennent la société de capital-risque de puces de platine Andreessen Horowitz (les entreprises, ainsi que les particuliers, peuvent investir).
Il y a un quart de siècle, un « club d'investissement » de l'Illinois dirigé par un sous-sol d'église, les dames de Beardstown, a engendré une multitude de best-sellers et d'imitateurs alors que les groupes de sélection de titres proliféraient. DAOS a modernisé et numérisé le concept, incorporant de nombreux traits qui rendent la blockchain si puissante.
Alors que les fans ont peut-être fantasmé au fil des décennies sur le fait de se regrouper pour acheter les équipes sportives de leur ville natale, le Krause House DAO offre à un groupe légitime un chemin beaucoup plus sérieux vers cet objectif improbable, incorporant d'anciens joueurs et des superfans dans une campagne pour acheter une équipe de la NBA. .
Une grande partie de cette légitimité croissante peut être attribuée à Wright, le cofondateur et professeur de droit de Tribute Labs, âgé de 41 ans, qui est obsédé par les DAO depuis le début. Après avoir obtenu son diplôme de la Cardozo Law School en 2005, il a hésité entre l'entrepreneuriat, cofondant le site de discussion sur le sport Armchair GM, qui a été vendu à la branche à but lucratif de Wikipedia pour 2 millions de dollars en 2006, et le droit des sociétés à New York, représentant même Jay-Z dans un procès intellectuel. litige de propriété.
En 2014, recherchant plus de liberté intellectuelle et de meilleures heures, Wright a commencé à enseigner le droit à son alma mater et a combiné ses deux carrières, fondant une clinique juridique pour les startups technologiques et exposant la crypto et la blockchain. En 2015, il a conseillé les cofondateurs d'Ethereum lors de leur première "vente publique" - ils ont vendu de l'Ether pour 30 cents qui se négocie maintenant autour de 2,500 100 $ - et a ensuite fait part de ses réflexions sur le DAO. Wright n'a pas investi dans The DAO, dit-il, car "ce que vous achetiez n'était pas clair à XNUMX %, à quoi ressemblerait la structure et si cela fonctionnerait". Justifiant son inquiétude, dans un post-mortem, la SEC a conclu que les jetons émis par le DAO étaient des titres qui auraient dû être enregistrés.
En 2017, Wright a cofondé ce qui allait devenir Tribute Labs avec l'ingénieur logiciel suisse David Roon pour conseiller les entreprises sur la manière d'intégrer des contrats légaux dans la blockchain, en ajoutant la nouvelle diplômée de Cardozo Priyanka Desai au poste de directrice de l'exploitation. Essentiellement, il vendait les casseroles pendant la ruée vers l'or, mais il ne pouvait s'empêcher de prospecter aussi - il est l'un des personnages clés de Flamingo.
Alors que les DAO de Tribute sont financés avec de l'éther et fonctionnent sur la blockchain avec certaines protections clés écrites dans leur code, ils sont organisés en sociétés à responsabilité limitée du Delaware, les investisseurs détenant leur participation dans des unités, et non des jetons cryptographiques. Pour mieux tenir à distance les chiens de garde de la SEC et les exigences de déclaration, ils ne sont ouverts qu'aux investisseurs accrédités - fonds d'investissement et particuliers dont le revenu est supérieur à 200,000 1 $ ou la valeur nette investissable supérieure à 9 million de dollars. Aucun investisseur ne peut détenir plus de 1% et Wright limite ses propres avoirs à XNUMX% de chaque DAO.
Les statuts des Tribute DAO n'exigent qu'une majorité de ceux qui votent sur un accord (et non la majorité de tous les membres) pour approuver un achat et prévoient un mécanisme permettant aux participants mécontents de retirer leur argent - ou, comme on l'appelle dans le monde DAO , pour « démissionner de rage ». Malgré toutes leurs interactions, les membres peuvent choisir de rester anonymes les uns des autres. Tribute Labs, avec 12 avocats, ingénieurs et types financiers travaillant tous à distance, vérifie tous les participants, remplissant les exigences fédérales «connaissez votre client» et émettant les rapports fiscaux annuels K-1 requis par l'IRS. Les participants de Flamingo sont originaires de New York, de Californie, de Porto Rico (un paradis fiscal pour les crypto-investisseurs) et d'Australie, entre autres.
Wright souligne que le système juridique américain est plus accueillant pour les DAO que ceux en Europe, car aux États-Unis, vous pouvez créer des sociétés gérées par leurs membres qui ne désignent pas un seul directeur ou PDG. Il a aidé à rédiger une nouvelle loi du Wyoming qui autorise les DAO LLC, mais affirme que la loi Dela-ware est tout aussi flexible.
D'autres DAO alimentés par Tribute ont germé de manière presque organique. En octobre dernier, Neon DAO a levé 20 millions de dollars en seulement 45 minutes pour investir dans le métaverse et a déjà acheté un terrain virtuel non développé. Deux mois plus tard, Noise DAO, axé sur les NFT musicaux, a clôturé en 30 minutes et a levé 7 millions de dollars. Red DAO a levé 12 millions de dollars en septembre pour se concentrer sur la mode numérique (les deux NFT représentant la propriété d'un vêtement physique et de tenues dans le métaverse). Un membre conseille déjà des marques de mode sur la stratégie NFT, ce qui n'est pas inhabituel, car les membres de DAO se considèrent souvent comme des acteurs et pas seulement comme des investisseurs passifs. Flamingo, par exemple, a commandé des NFT à des artistes inconnus qui sont devenus célèbres dans le numérique, en partie grâce à la crédibilité véhiculée par Flamingo.
Hquelle taille les DAO pourraient-ils investir ? L'industrie mondiale de la gestion de fonds détient désormais plus de 100 billions de dollars d'actifs, et le cofondateur et PDG de Syndicate, Ian Lee, prédit que les DAO en détiendront au moins 2% dans 10 ans, se déplaçant de plus en plus vers de gros pools d'argent comme les actions et l'immobilier. Ancien VC et responsable de la cryptographie chez Citigroup, Lee a des bailleurs de fonds de renom pour Syndicate, notamment Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher et le cofondateur de Reddit Alexis Ohanian.
L'écosystème mûrit rapidement. Dans une maison à 90 minutes de Vancouver, en Colombie-Britannique, Jess Sloss, 39 ans, est un leader (ou, comme il l'appelle, «instigateur») du Seed Club, qui vise à être le Y Combinator des DAO, exécutant huit- des ateliers de démarrage d'une semaine pour des cohortes de 15 personnes qui sont acceptées dans le programme. Il leur donne des conseils sur des sujets tels que le marketing et comment lancer un jeton.
Sloss s'est lancé dans le marketing numérique, puis est allé travailler pour des startups de cryptographie. Chemin faisant, il rejoint les rangs de ceux qui sont frustrés par la puissance des grandes entreprises du web. "La valeur que nous créions pour ces réseaux était énorme, et notre capacité à avoir un mot à dire dans ces réseaux, ou à avoir une participation dans la propriété, était minime ou nulle", a déclaré Sloss. "Allons-nous simplement vivre avec ces seigneurs féodaux et cultiver pour eux?"
Seigneurs féodaux ? Sloss n'est pas aussi extravagant qu'il en a l'air. L'année dernière, il a levé 2 millions de dollars auprès de dizaines d'investisseurs providentiels, dont un DAO Tribute Labs; Nick Grossman, partenaire d'Union Square Ventures, est un bailleur de fonds. De plus, Seed Club n'est qu'un des nombreux DAO animés par la détermination de s'assurer que les créateurs et ceux qui proposent des idées, ainsi que les investisseurs, conservent une part équitable de la richesse. Les DAO, explique Frank Rotman, quinquagénaire, associé directeur de la société de capital-risque fintech QED qui a récemment commencé à étudier les DAO, "jouent selon une philosophie et un zeitgeist qui ont touché la prochaine génération".
L'industrie mondiale de la gestion de fonds détient désormais plus de 100 billions de dollars d'actifs, et le cofondateur et PDG de Syndicate, Ian Lee, prédit que les DAO en détiendront au moins 2% dans 10 ans, se déplaçant de plus en plus vers de gros pools d'argent comme les actions et l'immobilier.
Dans la Silicon Valley, Syndicate cherche à étendre le modèle DAO beaucoup plus rapidement, avec un service qui permet à 99 investisseurs de transformer instantanément un portefeuille Ethereum en DAO - un "Club d'investissement Web 3" qui vote et suit ses avoirs sur la blockchain. La configuration de base est inférieure à 300 $ ; le service a été lancé fin janvier et en moins d'une semaine, 200 DAO s'étaient inscrits.
Les pièges ne manquent pas. Les escrocs continuent leur pestilence. Si les actifs gonflent dans les billions, il est difficile de voir la SEC adhérer aux règles conçues pour l'équivalent financier des cercles de tricotage. Les régulateurs considèrent déjà les jetons comme des titres s'ils peuvent être achetés et vendus, par opposition à une simple utilisation pour voter, puis brûlés (détruits) lorsqu'un investisseur se retire. Et tout un échange commercial décentralisé, Uniswap, existe déjà. « C'est vraiment de la désobéissance civile de masse », songe Rotman.
Enfin, il y a la question des performances. Si la sagesse des foules imite mieux les bozos du stock de mèmes que les idéaux éclairés d'Aristote, les DAO auront une courte durée de vie. Après que leur best-seller ait attiré l'attention, ces dames de Beardstown se sont finalement révélées être des sous-performantes du marché, plutôt que des Buffetts au sous-sol. Là encore, les hordes sans visage derrière Flamingo ont fait bien mieux que les NFT CryptoPunk - leurs appels en avance sur la courbe les ont aidés à transformer 10 millions de dollars en près de 1 milliard de dollars en 15 mois. Une participation de 1% dans Flamingo, qui coûtait à l'origine 23,000 3,000 dollars, vaut désormais 8 XNUMX éthers, soit environ XNUMX millions de dollars. Et les nouveaux membres sont sélectionnés pour les connaissances et l'influence qu'ils peuvent ajouter, un peu comme un VC de premier ordre ou un fonds spéculatif à la recherche de partenaires, mais sans la structure de frais folle.
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Source : https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/