Le commerce de l'inflation du pétrole brut se déroule, selon le Credit Suisse

(Bloomberg) - Le commerce hors pair de l'inflation de cette année pour soutenir les matières premières subit des pressions, craignant qu'une récession ne freine la demande de matières premières.

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C'est le point de vue de Mandy Xu, responsable de la stratégie des dérivés sur actions chez Credit Suisse Group AG, qui a déclaré que les paris sur le marché des dérivés pour le brut montrent une spéculation croissante selon laquelle la détérioration des perspectives économiques pourrait l'emporter sur les problèmes d'approvisionnement.

"Même pour les produits de base les plus limités en termes d'offre, comme le pétrole, ce que nous avons commencé à voir sur le marché des produits dérivés, c'est que les gens commencent à évaluer le risque de baisse", a déclaré Xu dans une interview à Bloomberg Television.

Xu a cité une mesure du marché des options connue sous le nom de put skew, la prime qu'un acheteur doit payer pour se protéger contre une baisse des prix par rapport à une hausse. Elle a déclaré que le biais ascendant signale une inquiétude croissante quant à l'augmentation des risques à la baisse pour la croissance mondiale.

Tout, des métaux industriels au pétrole brut, a chuté ce mois-ci, abaissant la jauge des matières premières au plus bas niveau depuis mars. Les craintes qu'un resserrement de la politique monétaire américaine ne conduise à une récession envahissent les marchés mondiaux, éclipsant les problèmes d'approvisionnement auxquels sont confrontés les matières premières.

"Le seul secteur en hausse sur l'année est l'énergie, et c'est ce que nous soulignons depuis quelques semaines maintenant en termes de prochain problème potentiel pour les investisseurs", a déclaré Xu. "Le risque de récession signifie que la poursuite de la hausse dans le secteur est probablement limitée."

Le secteur de l'énergie du S&P 500 est en hausse de 32% cette année, le seul sous-groupe de l'indice encore dans le vert.

Il est peu probable que les prix du pétrole baissent car la demande de carburant de la Chine revit et le marché a du mal à augmenter l'offre, selon Russell Hardy, directeur général de Vitol Group, un négociant indépendant en pétrole. "Le marché est un peu inquiet que nous manquions de capacité disponible et commence à en tenir compte dans les prix", a-t-il déclaré lors d'un forum mardi.

"La demande s'affaiblit"

D'autres sont plus baissiers.

"Un profil de prix en baisse pour la plupart des produits miniers et énergétiques est justifié à la lumière d'un affaiblissement des perspectives de la demande", a déclaré Vivek Dhar, analyste des matières premières à la Commonwealth Bank of Australia.

Les perspectives de hausse des prix « dépendent probablement de l'assouplissement par la Chine de sa politique Covid-zéro », a-t-il écrit dans une note jeudi, faisant référence à la préférence de Pékin pour les restrictions de mobilité pour éradiquer les épidémies de virus.

Cette voie à suivre pour les prix des matières premières est cruciale pour les marchés mondiaux. Des baisses soutenues peuvent aider à freiner les anticipations d'inflation et permettre aux banques centrales de ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt, ce qui pourrait soutenir les actions et les obligations.

"La chute des matières premières doit être la bienvenue, car elle engendre des pressions désinflationnistes", a écrit Chris Weston, responsable de la recherche chez Pepperstone Group, dans une note. "Cette dynamique devient beaucoup plus haussière pour les actions si elle est motivée par la perception d'une offre en hausse, et non par des préoccupations liées à la demande, ce qui semble être le cas actuellement."

(Mises à jour pour ajouter un commentaire du commerçant au 8e paragraphe)