Klein du Credit Suisse perd l'affaire de sa vie alors que les plans du premier effondrement de Boston

(Bloomberg) — Il n'y a pas si longtemps, Michael Klein avait un joyeux message pour les banquiers mécontents du Credit Suisse Group AG : nous allons devenir riches.

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Les choses ne se passent pas tout à fait de cette façon.

Klein – Midas de M&A, chuchoteur d'argent à la famille royale saoudienne – vient de perdre l'affaire de sa vie. Et, avec cela, une chance à la gloire de la suite C et un salaire personnel s'élevant à plus de 200 millions de dollars.

Les grands plans du faiseur de pluie de Wall Street pour redresser la banque suisse et relancer le nom de First Boston se sont pratiquement effondrés maintenant qu'UBS Group AG a accepté d'acheter son rival assiégé.

Les clients du Moyen-Orient sont furieux. Les alliés sont étourdis. Au Credit Suisse, les banquiers dont Klein se vantait de devenir riches lorgnent sur les sorties. C'est un revirement remarquable pour Klein, l'un des principaux négociateurs de son temps.

Klein, 59 ans, a passé trois décennies à cultiver des PDG, à flairer l'argent et à conseiller discrètement les dirigeants mondiaux. D'énormes introductions en bourse, des méga-fusions, des SPAC en vogue : Michael Klein a tout fait. En privé, ses rivaux s'émerveillent depuis longtemps, non sans envie, de sa capacité à gagner de l'argent sur à peu près tout ce qu'il touche.

CS First Boston était censé être son triomphe, sa chance de diriger enfin une grande banque d'investissement. Maintenant, Klein doit montrer au monde financier qu'il est toujours dans le jeu – qu'il peut se débarrasser de ce qui ressemble à une erreur de calcul monumentale.

Il y a quelques semaines à peine, Klein avait des gestionnaires et des alliés qui parlaient de son intention de scinder l'opération de banque d'investissement du Credit Suisse et de faire entrer en bourse CS First Boston. L'un de ces associés est allé jusqu'à le qualifier de «Henry Kissinger de la banque», un diplomate mondial des affaires.

Selon une première estimation interne, les capitaux propres et les bons de souscription qu'il a obtenus pour la vente de sa boutique de conseil au Credit Suisse devaient lui rapporter plus de 200 millions de dollars s'il réalisait son plan pour CS First Boston et que tout se passait bien avec une introduction en bourse et les suivants performance. C'est parti en fumée.

Klein, comme d'habitude, gagnera encore de l'argent. Il pourrait repartir avec plus de 20 millions de dollars d'indemnité de rupture. C'est en plus des frais de 10 millions de dollars que la banque suisse a payé à sa boutique pour le faire venir en attendant l'approbation réglementaire pour le nommer cadre.

Mais il laisse derrière lui une litanie de plans déjoués et d'ambitions contrariées. Il a encouragé des clients de longue date en Arabie saoudite à investir 1.5 milliard de dollars dans le Credit Suisse pour que la banque s'effondre dans les bras d'un concurrent peu de temps après. Ils ont perdu plus d'un milliard de dollars de leur argent. Il alignait encore plus de capitaux du Moyen-Orient et du secteur du capital-investissement pour CS First Boston.

Ce regard sur la montée et la chute des ambitions de créer une nouvelle banque d'investissement taillée sur mesure est basé sur des entretiens avec plus d'une douzaine de collègues, clients et concurrents de Klein, ainsi que des banquiers qui ont assisté à plusieurs mairies où Klein a présenté son vision.

Les représentants du Credit Suisse ont refusé de commenter cette histoire, tout comme Klein, qui accorde rarement, voire jamais, des interviews.

Avec le recul, la faiblesse qui a poussé le Credit Suisse à chercher désespérément un leader charismatique comme Klein pour endiguer l'exode des talents en négociation a finalement anéanti sa chance de réussir.

Élu au conseil d'administration du Credit Suisse en 2018, Klein a aidé l'année dernière à diriger une révision stratégique de la banque en difficulté. En tant que chef d'un comité de la division de banque d'investissement, il a poussé à scinder cette entreprise, à ramener la marque First Boston et à trouver quelqu'un pour diriger un CS First Boston réincarné.

Le Credit Suisse a suivi son conseil. Et il a choisi quelqu'un pour diriger CS First Boston : lui. Klein était sur le point d'échanger une entreprise de conseil discrète avec une quarantaine d'employés contre une marque mondiale comptant des milliers de personnes.

Le couronnement de l'introduction en bourse devait avoir lieu dès 2025. Personne ne savait exactement ce que CS First Boston pourrait rapporter en bourse. Mais les projections circulant fin 2022 plaçaient la valeur initiale à 5 milliards de dollars.

En interne, Klein avait dit aux banquiers du Credit Suisse qu'il travaillerait pour un salaire de 1 $. Il s'est également engagé à passer 150 jours par an sur la route à faire des affaires afin d'obtenir une valorisation élevée. Il a accepté de prendre la totalité de son paiement pour sa société de conseil en actions CS First Boston. Restez avec moi, a-t-il dit aux banquiers, et vous aurez aussi des actions.

Quelque 50 à 100 négociateurs ont été informés qu'ils feraient partie d'un partenariat et obtiendraient jusqu'à 20% de l'entreprise essaimée. Cela aurait pu être un pot d'environ 1 milliard de dollars, sur la base de la projection de 5 milliards de dollars.

Les dirigeants d'UBS seront moins enclins à suivre les conseils de Klein. Ils essaient toujours de démêler son accord, selon des personnes proches du dossier. Plutôt que d'éparpiller la banque d'investissement, UBS prévoit de sélectionner les meilleures personnes à faire venir.

C'est tout un comedown compte tenu de l'histoire de Klein. En 2007, vers la fin d'une carrière de 23 ans chez Citigroup Inc., il a persuadé Abu Dhabi d'investir des milliards dans Citi alors même que la crise des prêts hypothécaires à risque explosait. Il a quitté l'année suivante après avoir été ignoré en tant que PDG, mais a remporté un prix de consolation: un forfait de départ de 42.6 millions de dollars.

Au cours de la décennie et demie suivante, Klein est devenu l'archétype du négociateur du XXIe siècle.

Quelques mois après avoir quitté Citi, il a collecté 10 millions de dollars pour avoir conseillé Barclays Plc sur son achat de l'activité de courtage de Lehman Brothers Holdings Inc. en faillite. Plus tard, il a travaillé à la fois avec Glencore Plc et Xstrata Plc avant que ces deux-là ne se lient en 2013. Et il conseillé dans la méga-fusion de Dow Chemical Co. et DuPont Co. qui a été annoncée en 2015, la plus grande transaction dans l'industrie chimique à l'époque.

"Il s'agit avant tout de trouver une solution", a déclaré Howard Ungerleider, président de Dow, avant que le Credit Suisse ne s'effondre.

Aussi lucratifs que soient ces arrangements, Klein est peut-être mieux connu en tant que conseiller de confiance au Moyen-Orient. Il a joué un rôle déterminant dans l'introduction en bourse de la géante compagnie pétrolière publique saoudienne Saudi Aramco en 2019. Avec plus de 29 milliards de dollars, il s'agissait de la plus grande offre publique initiale au monde.

Les liens de Klein avec la famille royale saoudienne sont si étroits qu'il a parfois travaillé comme émissaire non officiel. Lors de la conférence Future Investment Initiative à Riyad en 2017 – le soi-disant Davos dans le désert – Klein a dirigé un groupe de dirigeants de Wall Street dans une ligne de réception pour le prince héritier Mohammed bin Salman, assurant que le prince ferait une entrée convenablement grande, selon aux personnes présentes.

Les Saoudiens ne sont peut-être pas aussi amicaux maintenant étant donné que leur investissement dans le Credit Suisse s'est effondré en quelques mois seulement. La Banque nationale saoudienne a fini par détenir près de 10% de la banque suisse après avoir participé à une levée de fonds à la fin de l'année dernière. Le président de la BNS a démissionné cette semaine.

Les investisseurs de Klein n'ont pas toujours été du côté des gagnants ces derniers temps. Il suffit de regarder ses SPAC, ces sociétés aux chèques en blanc qui ont pris d'assaut Wall Street en 2021. Aujourd'hui, beaucoup d'entre elles sont sous l'eau.

Klein lui-même a encore trouvé un moyen de faire un meurtre, en percevant des honoraires pour avoir conseillé sur ses propres affaires.

Cela reflète ce dernier épisode. Même si presque toutes les personnes impliquées dans le Credit Suisse s'en vont cicatrisées, le plan raté de Klein devrait toujours lui rapporter plus de 5 millions de dollars par mois.

–Avec l'aide de Gillian Tan, Tom Maloney, Ambereen Choudhury, Dinesh Nair et Jan-Henrik Förster.