Les swaps par défaut du Credit Suisse sont 18 fois UBS, 9 fois Deutsche Bank

(Bloomberg) — Le coût de l'assurance des obligations de Credit Suisse Group AG contre un défaut à court terme approche d'un niveau rarement vu qui signale généralement de sérieuses inquiétudes des investisseurs.

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La dernière cotation enregistrée sur la source de tarification CMAQ s'élevait à 835.9 points de base mardi. Mercredi matin, les commerçants voyaient des prix pouvant atteindre 1,200 XNUMX points de base sur les swaps sur défaillance de crédit senior à un an, selon deux personnes qui ont vu les cotations et ont demandé à ne pas être nommées car elles ne sont pas publiques. Il peut y avoir un décalage entre les prix vus par les commerçants et ceux du CMAQ en période d'activité effrénée.

Des spreads supérieurs à 1,000 18 points de base sur les CDS bancaires senior à un an sont un phénomène extrêmement rare. Les principales banques grecques se négociaient à des niveaux similaires pendant la crise de la dette et le marasme économique du pays. Le niveau enregistré mardi est d'environ XNUMX fois le contrat de la banque rivale suisse UBS Group AG, et d'environ neuf fois l'équivalent pour Deutsche Bank AG.

Un porte-parole du Credit Suisse a refusé de commenter lorsqu'il a été contacté par Bloomberg News.

La courbe CDS est également profondément inversée, ce qui signifie qu'il en coûte plus cher de se protéger contre une défaillance immédiate de la banque au lieu d'une défaillance ultérieure. La courbe CDS du prêteur avait une pente ascendante normale pas plus tard que vendredi. Les commerçants attribuent généralement un coût de protection plus élevé sur des périodes plus longues et plus incertaines.

Les actions du prêteur ont également chuté mercredi, atteignant un nouveau record et entraînant d'autres actions bancaires de la région à la baisse. L'action a chuté de 22% après que son actionnaire, le président de la Banque nationale saoudienne, Ammar Al Khudairy, ait exclu d'investir davantage dans la société.

Le Credit Suisse est au milieu d'une restructuration complexe de trois ans dans le but de ramener la banque à la rentabilité. Il a été durement touché par la récente vague de baisse déclenchée par la disparition de la Silicon Valley Bank, ses spreads de CDS à cinq ans atteignant un record.

Le directeur général Ulrich Koerner a déclaré mardi dans une interview à Bloomberg Television que la dynamique commerciale s'était améliorée ce trimestre et que la banque avait attiré des fonds après l'effondrement de SVB.

En tant que banque d'importance systémique, le Credit Suisse suit "des normes sensiblement différentes" en termes de solidité du capital, de financement et de liquidité que les prêteurs tels que SVB, a déclaré Koerner. Il a déclaré que le prêteur avait un ratio de fonds propres CET1 de 14.1% au quatrième trimestre et un ratio de couverture des liquidités de 144% qui a depuis augmenté.

"L'autre point est que le volume de nos titres à revenu fixe à terme dans le cadre de notre portefeuille HQLA n'est absolument pas important", a-t-il déclaré, faisant référence aux avoirs de la banque en actifs liquides de haute qualité. "Et l'exposition aux taux d'intérêt est entièrement couverte en plus."

Les sorties d'argent des clients, qui étaient à des niveaux sans précédent début octobre au milieu d'une tempête sur les réseaux sociaux qui a remis en question la santé de la banque, ne se sont pas inversées à partir de ce mois-ci, bien qu'elles se soient stabilisées à des niveaux bien inférieurs, selon le rapport annuel de mardi.

Le président Axel Lehmann a déclaré mercredi que l'aide gouvernementale "n'est pas un sujet" pour le prêteur et qu'il ne serait pas exact de comparer les problèmes actuels de la banque suisse avec l'effondrement récent de SVB. Il s'exprimait lors de la Conférence du secteur financier en Arabie saoudite.

–Avec l'aide de Dale Crofts.

(Met à jour le prix du CDS, ajoute du contexte sur d'autres banques.)