IPC, PPI et PCE - Quelle est la différence entre les mesures de l'inflation aux États-Unis ?

L'inflation récente a attiré l'attention de tous. Cela comprend les marchés boursiers et obligataires et la Réserve fédérale américaine (Fed). Cependant, avec plusieurs mesures différentes de l'inflation publiées à des moments différents et de nombreux acronymes à trois lettres, comment pouvez-vous interpréter les derniers chiffres du gouvernement sur l'inflation ?

Ici, nous passerons en revue les principales mesures de l'inflation aux États-Unis, leurs similitudes et leurs différences, ainsi que les tendances plus récentes de la hausse de la prévision immédiate des données sur l'inflation.

Qu'est-ce que l'inflation?

Tout d'abord, il est utile d'examiner ce que mesure l'inflation. C'est le Change des prix sur une période donnée, généralement un mois ou une année.

Il peut être utile d'y réfléchir en utilisant l'analogie de votre poids. L'inflation n'est pas comme mesurer directement votre poids, mais plutôt l'évolution de votre poids. Ainsi, l'inflation vous dit, non pas que vous pesez 170 livres, mais que vous avez pris 5 livres au cours de la dernière année.

Cela signifie que les données sur l'inflation nous indiquent si les prix augmentent ou diminuent et à quelle vitesse. Vous pouvez probablement voir que l'inflation est aussi une série qui a une forte composante de tendance. Par exemple, pour en revenir à l'exemple du poids, si vous gagnez cinq livres en janvier, à moins que quelque chose ne change, vous aurez malheureusement toujours ces cinq livres pour le reste de l'année civile.

C'est l'une des raisons pour lesquelles l'inflation est élevée actuellement, les prix ont beaucoup augmenté au cours des 12 derniers mois, et même si de nouvelles données entrent dans la série avec des prix plus stables, les prix devraient rester élevés pendant un certain temps car les effets du mois précédent sont toujours inclus dans l'inflation série.

L'inflation est généralement décrite sur une base annuelle, donc dire que l'inflation est de 8 % pour septembre 2022 signifie que les prix sont 8 % plus élevés, en moyenne, en septembre 2022 qu'en septembre 2021.

Coûts du consommateur par rapport au producteur

Ensuite, l'une des différences fondamentales dans les données sur l'inflation est de savoir pour qui les prix sont mesurés. Les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) et des dépenses de consommation personnelle (PCE) mesurent les coûts des biens et services de consommation. En revanche, l'indice des prix à la production (IPP) mesure les coûts pour les producteurs, tels que les entreprises. Le PPI était autrefois appelé l'indice des prix de gros (WPI), ce qui peut être une description plus simple de ce qu'il mesure - les prix entiers plutôt que les prix à la consommation.

Ce qui rend PPI unique

Cela rend les données PPI quelque peu uniques. Il nous indique comment les prix changent principalement pour les entreprises, pas pour les consommateurs. De nombreux économistes pensent que parce que les producteurs sont plus tôt dans la chaîne d'approvisionnement, l'inflation PPI peut être un indicateur avancé de l'inflation.

Par exemple, si les prix de l'acier augmentent ou diminuent, cela peut apparaître d'abord dans l'inflation PPI, puis ce coût est répercuté sur les consommateurs au cours des semaines ou des mois suivants lorsqu'ils achètent des produits finaux et des services qui incorporent de l'acier. Cependant, bien qu'il y ait un impact ici, la recherche suggère que la relation est plus faible que vous ne le pensez.

L'une des raisons en est que les entreprises ajoutent une marge pour réaliser un profit, et ces marges changent avec le temps et ont un impact sur les prix que les consommateurs paient. Bien que les changements de marge n'apparaissent pas dans les données PPI et puissent faire une grande différence pour les consommateurs.

Le PPI est une mesure utile de ce qui se passe dans l'économie américaine et donne des informations utiles. Pourtant, c'est un peu éloigné des prix que les consommateurs paient réellement aujourd'hui.

Inflation IPC vs PCE

Ensuite, nous avons les deux mesures les plus courantes des prix que les consommateurs paient. Du point de vue des marchés financiers, l'inflation de l'IPC est publiée plus tôt dans le mois pour le mois précédent, ce qui attire souvent un peu plus l'attention.

L'inflation PCE est publiée quelques semaines plus tard, c'est donc souvent moins une surprise que le PPI. Les données de l'IPC ont déjà été publiées pour le même mois une fois que nous avons vu les chiffres du PCE.

D'un point de vue général, les deux mesures sont assez similaires. Vous pouvez voir une comparaison récente de la série ici et les différences ont été historiquement assez faibles. Néanmoins, l'inflation PCE a tendance à être légèrement inférieure à l'inflation CPI. Les différences méritent d'être notées.

Différences de portée

L'inflation de l'IPC mesure le coût que les consommateurs paient directement. L'inflation PCE comprend également les services aux consommateurs qui sont payés par d'autres au nom des consommateurs, tels que les employeurs ou les organisations à but non lucratif.

L'exemple le plus couramment utilisé pour expliquer cela est le coût des soins de santé. L'IPC mesure simplement les dépenses personnelles des consommateurs pour les soins de santé, tandis que le PCE mesure les services de santé pour les consommateurs qui sont payés par d'autres, tels que les employeurs.

Différences de pondération

Le plus grand défi lors de la détermination de l'inflation est peut-être la façon dont vous pondérez différents prix pour arriver à l'inflation moyenne. CPI et PCE le font en utilisant des techniques différentes. L'IPC utilise des enquêtes sur les dépenses de consommation pour déterminer ce que les ménages achètent. PCE utilise les données NIPA sur ce que les entreprises ont vendu aux consommateurs.

Urbain vs non

L'IPC mesure les prix pour les consommateurs urbains, tandis que le PCE comprend tous les prix, tant urbains que ruraux.

Différences de construction d'indice

CPI utilise une formule de Laspeyres et PCE utilise une formule de Fisher pour construire leurs mesures d'inflation. Généralement, la formule du PCE est considérée comme supérieure. Il est plus rapide de détecter les changements dans ce que les gens achètent.

Cependant, rappelez-vous que l'IPC sort plus tôt et reçoit donc toujours beaucoup d'attention. Encore une fois, en regardant les données historiques, ces différences sont très intéressantes pour les statisticiens, mais n'ont pas tendance à changer tant que ça les données rapportées.

Cependant, la méthode de l'IPC est plus rapide et plus simple car les dépenses sur différents articles sont maintenues constantes sur une période de temps, généralement de 1 à 2 ans. Cela peut signifier que les données de l'IPC peuvent surestimer l'inflation car elles sont plus lentes à reconnaître les substitutions de consommateurs.

Par exemple, si le prix des bananes passait à 20 dollars pièce, il est fort probable que la plupart des consommateurs achèteraient beaucoup moins de bananes et achèteraient plus de pommes ou d'autres fruits. Les données PCE devraient, théoriquement, s'améliorer au cours du mois où elles se sont produites, car les ventes commerciales de bananes chuteraient. Cependant, l'indice CPI ne changerait qu'avec sa prochaine mise à jour de pondération qui pourrait avoir lieu dans 1 ou 2 ans. C'est l'une des raisons pour lesquelles l'inflation CPI peut être légèrement supérieure à l'inflation CPE en moyenne.

granularité

Si vous voulez entrer dans les détails des tendances des prix. CPI peut en fait offrir plus de couleur. L'IPC décompose les variations de prix pour différents produits et services de manière assez détaillée. Cela signifie que si vous voulez connaître la variation mensuelle du prix du beurre de cacahuète, elle est là, enfouie dans les pages du rapport IPC.

En revanche, les données d'inflation PCE sont de niveau plus élevé. Cette question est importante si vous souhaitez analyser les tendances de l'inflation dans différentes parties de l'économie pour mieux comprendre les variations de prix ou vous concentrer sur des tendances de prix très spécifiques pour certains articles.

Quel est le meilleur PCE ou CPI ?

La Fed a une préférence pour les données PCE en tant que mesure plus large et plus robuste de l'inflation. PCE met à jour les pondérations plus fréquemment, inclut les prix urbains et ruraux et couvre les articles achetés pour le compte des consommateurs ainsi que les biens et services que les consommateurs achètent directement.

Cependant, les deux mesures sont historiquement assez similaires, bien que l'IPC ait souvent tendance à avoir une tendance un peu plus élevée, et même si les chiffres du PCE peuvent être plus robustes, l'IPC sort des semaines plus tôt, ce qui compte beaucoup en ce qui concerne les marchés financiers. L'IPC contient également des informations plus détaillées sur les variations de prix, ce qui peut être utile si vous souhaitez approfondir.

La prévision immédiate

Enfin, nous avons la tendance récente à la prévision immédiate. Bien que les données sur l'inflation soient généralement publiées assez rapidement après la fin du mois précédent, la prévision immédiate peut être encore plus rapide.

Plutôt que d'attendre que l'IPC vous dise quels étaient les prix de l'essence quelques semaines après coup, vous pouvez, bien sûr, regarder en ligne dès maintenant et le découvrir. Étant donné que tant d'informations sur les prix sont désormais en ligne, que ce soit sur Amazon ou ailleurs, des services innovants peuvent simplement récupérer ces informations et montrer où les prix évoluent en temps réel.

Cette approche peut manquer d'une partie de la sophistication statistique des modèles PCE et peut être opaque, mais elle compense largement en fournissant une vision immédiate de ce qui se passe qui est assez précise.

La Réserve fédérale de Cleveland offre un service de prévision immédiate de l'inflation qui est mis à jour quotidiennement et peut être trouvé ici. Ces prévisions immédiates peuvent être assez bonnes et fournir un signal raisonnable sur la direction que peuvent prendre les prix.

Quelle est la meilleure mesure d'inflation ?

Toutes les mesures de l'inflation ont quelque chose à offrir. Les prévisions immédiates peuvent fournir un signal précoce sur les tendances de l'inflation presque en temps réel. L'inflation PCE est probablement la mesure d'inflation la plus robuste dans l'ensemble. Pourtant, les données de l'IPC sont publiées plus tôt et sont rarement trop différentes, de sorte que l'IPC est utile pour se faire une idée de la tendance de l'inflation plus tôt.

Ensuite, le PPI mesure les prix pour les entreprises, ce qui est un sujet assez différent, mais certainement lié. Cela peut fournir des informations utiles sur les tendances des prix dans l'économie.

À travers les différentes mesures d'inflation, toutes ont leur utilité. La seule chose que nous pouvons dire, c'est que la Fed aimerait qu'ils soient tous inférieurs à ce qu'ils sont actuellement.