Le taux d'inflation de l'IPC renforce les inquiétudes économiques

Les dernières données publiées par le Bureau of Labor Statistics (BLS) aux États-Unis montrent que les prix à la consommation ont bondi de 8.6 % en glissement annuel en mai. Il s'agit de la plus forte hausse annuelle depuis décembre 1981, anéantissant les espoirs que les pressions inflationnistes aient peut-être culminé aux États-Unis. Cela signale des hausses de taux d'intérêt plus prononcées par la Réserve fédérale.

Essentiels gonflés

Les hausses de prix ont augmenté dans tous les domaines, ce qui indique que l'inflation est un phénomène à l'échelle de l'économie, avec l'essence, la nourriture et le logement (logement) en tête.

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Tout répit après la baisse des matières premières énergétiques en avril a été de courte durée, le poste ayant augmenté de 4.5 % en mai en raison des contraintes d'approvisionnement persistantes. Les prix de l'essence ont augmenté de 7.8 % en mai. La situation a été exacerbée par la pénurie de main-d'œuvre qualifiée et les investissements dans les raffineries à travers les États-Unis.

Sur une base annuelle, les matières premières énergétiques ont augmenté de 50.3 %, le mazout augmentant de 106.7 %, ce qui est la plus forte augmentation depuis le début de la collecte de données en 1935. Roosevelt était président, Jesse Owens était inconnu et la bombe atomique était encore 10 années de suite.

Les prix des aliments ont augmenté de 10.1 %, la plus forte hausse depuis mars 1981. Les pressions sur les prix des aliments à domicile ont été encore plus aiguës, augmentant de 11.9 %, une augmentation record depuis avril 1979. Cinq des six principaux indices des aliments d'épicerie ont augmenté de plus de 10 % , écrasant les budgets des personnes à faible revenu.

L'indice du logement a augmenté de 0.6 % en mai, ce qui peut sembler relativement faible. Il s'agit toutefois du niveau le plus élevé depuis mars 2004. Même si la demande de logements a diminué, les prix continuent de grimper.

Les prix ont-ils atteint des sommets ?

Les fondamentaux suggèrent que l'inflation augmentera peut-être encore, et au moins persistera à un niveau élevé.

Les contraintes d'approvisionnement ne sont pas immédiatement réversibles. Même en Chine, la durabilité de l'assouplissement des restrictions dans les métropoles clés n'est pas claire. Dans le pire des cas, il est concevable que les autorités puissent rétablir les confinements conformément à la politique du zéro cas de covid. Même aujourd'hui, avec les comités résidentiels locaux qui prennent les décisions finales sur les fermetures locales, des goulots d'étranglement sont susceptibles d'émerger.

Il est peu probable que la Russie abandonne son offensive en Ukraine et continuera d'inviter à des sanctions, de perturber la navigation en mer Noire et de rechercher des routes terrestres alternatives.

Les nouveaux approvisionnements en pétrole du Moyen-Orient ne pourront pas compenser la totalité du manque à gagner, surtout tant que l'accord avec l'Iran doit encore se concrétiser.

Avec le début de la saison de conduite estivale aux États-Unis, la demande d'essence devrait rester robuste, et avec les prix élevés du pétrole brut et la capacité de raffinage sous pression, les prix continueront d'augmenter, ce qui comprimera les finances de la personne ordinaire.

Enfin, les statistiques ne sont pas parfaites. Ils sont souvent en retard. Un article récent du Banque fédérale de réserve de San Francisco suggère que des prix des maisons nettement plus élevés ne pourraient apparaître qu'après un écart de deux ans plus tard.

Budgets des ménages resserrés

Les données de l'IPC montrent que les produits les plus essentiels deviennent de plus en plus coûteux, exerçant une pression sur les couches économiquement les plus faibles de la société.

Dans un passé récent, l'inflation aux États-Unis a dépassé 8 % à deux reprises dans les années 1970. La première période a duré 23 mois consécutifs d'octobre 1973 à septembre 1975, puis 41 mois consécutifs de septembre 1978 à janvier 1982.

Selon le recensement américain, être en dessous de la quasi-pauvreté est défini comme ayant un revenu inférieur à 1.25 fois le revenu du seuil de pauvreté aux États-Unis.

Dans le graphique ci-dessous, nous fournissons des projections simples de la proportion de citoyens américains qui pourraient tomber en dessous du seuil de pauvreté et de la catégorie de quasi-pauvreté, si une inflation de 8 % et plus devait persister comme dans les années 1970 et 1980.

Les données de 2020 sont utilisées comme approximation de la proportion de la population en dessous du taux de quasi-pauvreté en 2022.

Les trois scénarios prévoient que la proportion de la population proche de la pauvreté pourrait passer de 15.3 % à 17.0 % d'ici 2024, 19.7 % d'ici 2026 ou 19.7 % d'ici 2031 si l'inflation persiste au-dessus de 8 % et suit la même trajectoire qu'elle l'a fait pendant quatre décennies. depuis.

Soulignant la situation désastreuse des ménages américains, l'Energy Information Administration (EIA), a noté que 17 millions de ménages sur 118.2 millions avaient reçu un avis de déconnexion en 2015. En 2020, Dominic J. Bednar et Tony G. Reames de l'Université du Michigan ont estimé que 37 millions de foyers étaient en situation de précarité énergétique. Plus de familles seraient poussées dans cette tranche à mesure que l'inflation fait rage.

Le stratège de JP Morgan, Mike Bell, estime que les finances sont relativement solides depuis l'exercice fiscal en temps de pandémie "les chèques de relance ont stimulé l'épargne. »

Que ce passe t-il après?

Les nouveaux sommets de l'inflation signifient que la Fed n'aura d'autre choix que de poursuivre la hausse des taux jusqu'à la fin de l'année, avant de réévaluer la situation. Il est peu probable qu'il soit question d'une pause de la Fed en septembre dans un tel environnement. Cependant, cela mettra certainement à l'épreuve la volonté de hausse des taux de la Fed.
Sans surprise, le DXY a bondi aujourd'hui au-dessus de 104.1 au moment de la rédaction, approchant un sommet d'un mois.

À mesure que les taux augmentent, la demande devrait se contracter. Avec la contraction du PIB du premier trimestre, l'ancienne initiée de la Fed, Danielle DiMartino Booth, estime qu'un Contraction Q2 est également possible, ce qui peut déclencher des signaux de récession.

Bien que la Fed vise une réduction de la demande et ait l'intention d'effectuer un atterrissage en douceur de plus en plus improbable, une grande partie des composantes inflationnistes sont déterminées par l'offre. On ne sait pas dans quelle mesure les hausses de taux freineront la hausse des prix, tandis qu'un resserrement excessif risque stagflationniste crise.

Selon le réserve fédérale, les ménages et les organisations à but non lucratif aux États-Unis ont vu leur valeur nette passer d'un demi-billion de dollars à environ 149 XNUMX milliards de dollars au cours du premier trimestre. Avec le resserrement quantitatif, les actifs financiers devraient devenir plus volatils, créant de nouvelles difficultés, en particulier pour les familles à faible revenu.

De plus, l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan a glissé à 50.2, le niveau le plus bas depuis le début des enregistrements en 1952. L'indice s'est fortement contracté par rapport au mois dernier où il affichait 58.4, suggérant une baisse de la demande dans un contexte de prix plus élevés. Le précédent plus bas était de 51.7 enregistré en mai 1980.

Cela s'avérerait être un défi difficile pour le président Biden à l'approche des mi-mandats, tandis que les marchés attendront les orientations de la Fed la semaine prochaine.

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