Le taux d'inflation de l'IPC a finalement dépassé son pic, nous sommes sûrs de le découvrir mercredi matin. La chute des prix de l'essence, les remises au détail, le retour de déflation en ligne et une chute des coûts d'expédition suggèrent tous qu'il y aura un recul assez rapide par rapport au taux d'inflation de 40 %, le plus élevé en 9.1 ans, en juin.
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La combinaison d'un pic d'inflation et d'une baisse du pic d'agressivité de la Réserve fédérale a été un antidote au marché baissier. Après de fortes remontées depuis la mi-juin, le Dow Jones et le S&P 500 sont tous deux sortis du territoire baissier. Seule la perte du Nasdaq dépasse encore le seuil de 20% du marché baissier.
Mais le solide rapport sur l'emploi de vendredi a freiné la tendance haussière. Une baisse du taux d'inflation peut-elle lui donner un nouveau départ ?
Prévision du taux d'inflation de l'IPC
Les économistes de Wall Street s'attendent à ce que l'indice des prix à la consommation augmente de 0.2 % en juillet, après la hausse de 1.3 % de juin. Le taux d'inflation annuel devrait passer de 8.7 % à 9.1 %.
Cependant, l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix des aliments et de l'énergie, ne devrait pas afficher beaucoup de modération. L'IPC de base devrait augmenter de 0.5 % sur le mois, après une hausse de 0.7 % en juin. Le taux d'inflation de base devrait remonter de 6.1 % à 5.9 %, la hausse des coûts de logement étant l'un des principaux contributeurs.
Anticipations du taux d'inflation
Pourtant, non seulement l'inflation globale diminue, mais les anticipations d'inflation aussi. L'enquête de la Réserve fédérale de New York sur les attentes des consommateurs publiée lundi a révélé que l'anticipation médiane d'inflation dans trois ans est tombée à 3.2 % contre 3.6 % le mois précédent. Les anticipations d'inflation à cinq ans ont diminué à 2.3 % contre 2.8 %.
La raison qui importe aux décideurs politiques est que l'inflation s'infiltre dans la psychologie des consommateurs, affectant le comportement d'achat et même la négociation d'augmentations de salaire. Plus l'inflation s'enracine, plus il est difficile pour la Fed de se déraciner.
Avec des signes indiquant que les consommateurs s'inquiètent de moins en moins des perspectives d'une inflation durablement élevée, la Fed ressentira moins le besoin d'accélérer les hausses de taux.
Fini les directives à terme de la Fed
Déjà, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le 27 juillet que les décideurs avaient suspendu les orientations prospectives. Ils iront réunion par réunion, décidant du paramètre de politique approprié en fonction des dernières données. Qu'est ce qui a changé? À mesure que le taux directeur de la Fed se rapproche d'un niveau neutre et se dirige vers un territoire restrictif, les décideurs politiques auront tendance à agir plus progressivement. C'est particulièrement le cas parce que les signes de faiblesse économique se sont propagés du logement aux dépenses de consommation en passant par l'investissement fixe des entreprises.
La prochaine hausse des taux de la Fed : 50 ou 75 points de base ?
En ce moment, Wall Street voit 67.5 % de chances d'une autre hausse de taux de 75 points de base lorsque la Fed ajustera sa politique le 21 septembre. Ces probabilités ont explosé après le rapport sur l'emploi étonnamment chaud de vendredi.
Voici la bonne nouvelle : les chances d'un déménagement plus important pourraient être surestimées.
La décision d'augmenter de 75 points de base lors de chacune des deux dernières réunions de la Fed "a été motivée par la hausse des attentes d'inflation, qui ont depuis baissé de manière décisive", a écrit l'économiste financière en chef de Jefferies, Aneta Markowska.
De plus, nous attendons un deuxième rapport sur l'IPC souple avant la réunion de la Fed à la mi-septembre. À ce stade, Markowska estime que les prix d'août pourraient se contracter de 0.2 % par rapport à juillet dans un contexte de nouvelle baisse des prix de l'énergie.
La Fed se concentre sur l'inflation sous-jacente
Lorsque les prix du pétrole montaient encore, Powell a semblé minimiser l'attention habituelle de la Fed sur les prix de base, affirmant que le concept n'était pas familier aux ménages aux prises avec l'inflation.
Maintenant que les prix du pétrole chutent, Powell se concentre à nouveau sur l'inflation sous-jacente. "L'inflation sous-jacente est un meilleur prédicteur de l'inflation à l'avenir", a déclaré Powell lors de sa conférence de presse du 27 juillet.
"L'inflation sous-jacente des biens devrait également diminuer dans les mois à venir étant donné les preuves accablantes d'un relâchement des pressions sur la chaîne d'approvisionnement", a écrit Markowska. Mais elle s'attend à ce que l'inflation des services de base «reste collante, soutenue par le resserrement des marchés du logement et du travail».
Les services non énergétiques, ou services de base, représentent 57% des budgets de consommation, selon le Département du travail, menés par le logement et les soins médicaux. Le taux d'inflation dans ces catégories a atteint un sommet de 30 ans de 5.5 % en juin.
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Rapport sur les deux voies économiques après l'emploi
La réaction initiale de Dow Jones au rapport sur l'emploi de juillet a été mitigée, en partie parce que les marchés anticipaient des données d'inflation IPC faibles cette semaine. Cependant, dans son sillage, le pivot espéré de la Fed semble plus lointain. Ce qui ressort clairement du rapport, c'est que le marché du travail est aussi serré qu'un tambour. Si l'embauche est vraiment aussi forte que le rapport 528,000 XNUMX emplois gagnés le fait apparaître, alors la Fed a du pain sur la planche.
Les économistes de la Deutsche Bank affirment que les chiffres de l'emploi "renforcent notre appel consensuel ci-dessus pour un taux des fonds fédéraux terminal de 4.1%, auquel le marché semble maintenant se réveiller".
L'autre possibilité est que les données sur les emplois soient force exagérée du marché du travail. L'enquête auprès des ménages du Département du travail montre que le nombre de personnes qui travaillent a diminué de 168,000 1.68 au cours des quatre derniers mois, alors même que l'enquête auprès des employeurs montre XNUMX million de nouveaux emplois.
Mais même si le marché du travail est plus faible qu'il n'y paraît, il n'y a aucune raison de douter de l'indication du rapport sur l'emploi selon laquelle le marché du travail est extrêmement tendu. Si tel est le cas, les pressions salariales et l'inflation sous-jacente pourraient s'estomper plus lentement. La Fed pourrait arrêter de resserrer plus tôt, mais un pivot vers la réduction des taux et la fin du resserrement des bilans pourraient prendre un certain temps.
Dow Jones Rally en attente?
Après le rapport sur l'emploi de vendredi, les marchés financiers anticipent une autre hausse de taux d'un quart de point dans une fourchette de 3.5 % à 3.75 % d'ici le début de l'année prochaine. À la mi-2023, les cotes des marchés financiers penchent vers une politique plus souple. Mais un taux des fonds fédéraux terminal plus élevé rend la voie vers un atterrissage en douceur d'autant plus délicate. Cela suggère une probabilité plus élevée que la Fed dépasse, provoquant une récession et une baisse des bénéfices.
Mardi, le Dow Jones a glissé de 0.2 % et le S&P 500 de 0.4 %. Le Nasdaq, qui avait surperformé ces dernières semaines, a cédé 1.2%.
Ayant déjà organisé une forte reprise, il faudra peut-être quelques lectures d'inflation sous-jacente pour raviver les haussiers.
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Source : https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-falling-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr =yahoo