Le rapport de novembre sur l'inflation de l'IPC produit deux tendances d'investissement alternatives

Le rapport sur l'IPC de novembre de ce matin ajoute une autre amélioration notable de l'inflation. Les taux mensuels de tous les articles sont passés des taux bas de 0.4 % d'octobre à : une baisse nominale (réelle) de -0.1 % (-1.2 % annualisé) et une hausse désaisonnalisée de seulement 0.1 % (1.2 % annualisé). Alors, maintenant, quelle tendance d'investissement est le meilleur choix ?

Le choix nous appartient, mais ce n'est pas une décision simple. Ce qui complique la situation, c'est que le choix n° 2 (tendance à court terme de Wall Street) semble remplacer le n° 1 (tendance à long terme de la Réserve fédérale), mais ce n'est pas le cas. Au lieu de cela, il s'agit de choisir le gagnant avec lequel nous sommes à l'aise : le premier – un train plus ancien et bien connu, quoique laborieux. Ou le second - un train plus récent et plus rapide sur une voie parallèle.

Le Stalwart Engine Number One est en train de gravir la montagne alors que l'ingénieur Powell et son équipe fixent la tempête qui cache le sommet. Le refrain des passagers est : « Dans combien de temps ? "Pas encore - soyez patient", est la réponse. Pendant ce temps, l'équipe s'occupe d'autres mesures de progrès telles que le comptage des traverses, l'étude de l'évolution de la végétation, la mesure de l'altitude, l'estimation de la pente et l'évaluation de la santé des passagers.

Shiny Engine Number Two, quant à lui, charge la deuxième piste. Avec Wall Street aux commandes et le fourgon à bagages oublié sur une voie de garage, elle semble prête à prendre les devants. Tout ce qu'il faut, c'est le signe « Sommet » promis devant. Il propulsera le n°2 en tête, soulageant ainsi le n°1 de ses difficultés.

Et voilà, nous y sommes…

Le rapport sur l'inflation de l'indice des prix à la consommation de novembre vient de proclamer à Wall Street : « Vous êtes le gagnant ! Passons maintenant au grand salon de l'investissement, avec les banquiers de la Réserve fédérale qui se donnent un high five. Hourra !

Mais attendez…

Ces commentaires médiatiques et mouvements de marché presque immédiats doivent être basés sur une simplicité présumée : la conclusion que si le chiffre de l'inflation est inférieur, tout va bien dans le monde. Personne n'a même déchiffré la reliure du rapport et réfléchi à la signification de tous ces autres chiffres. De plus, comme c'est souvent le cas lorsque l'objectif est de gagner de l'argent, les informations contraires (comme le chiffre d'inflation « trop élevé » de l'indice des prix à la production de la semaine dernière) sont simplement oubliées. Le nouveau numéro doit être plus pertinent, non ?

(Pour en savoir plus sur l'analyse manquante, voir "Le prochain rapport sur l'inflation de l'IPC sera fragmentaire - donc, regardez les médias et les réactions du marché avec scepticisme»)

Alors, maintenant la grande question…

Sautons-nous à bord du train #2, ou restons-nous au #1, en attendant plus de preuves ? (Nous savons tous qu'« attendre que la poussière revienne » est une stratégie de perdant, n'est-ce pas ? De toute évidence, Wall Street est membre à part entière de ce parti, mais devrions-nous ?

Considérez la décision comme un choix entre deux tendances différentes.

Le premier (train #1) est la tendance à plus long terme de lutter contre l'inflation tout en évitant une récession (AKA, un atterrissage en douceur)

Deuxièmement (train #2) est la tendance à court terme d'identifier et d'agir rapidement sur les panneaux de signalisation

Vu sous cet angle, nous voyons que l'utilisation de la tendance à court terme pour modifier notre vision de la tendance à long terme est une recette pour le désastre. C'est l'un ou l'autre.

Mais il y a la Réserve fédérale…

Vient maintenant la grosse ride. La plupart des banquiers de la Réserve fédérale sont des économistes et/ou des avocats et/ou des universitaires, et non des experts en investissement. Cependant, ils sont influencés par les opinions de Wall Street. Cela signifie que l'optimisme de Wall Street pourrait déborder sur les délibérations de la Réserve fédérale (en fait, ils les appellent maintenant « débats », avec des implications de désaccord réel).

La raison pour laquelle cette influence est si importante est qu'elle a égaré la Fed dans le passé.

Remarque : La première fois que j'ai été témoin d'un tel effet, c'était en 1966. (J'avais 21 ans, je travaillais sur mon baccalauréat en finance et dans ma troisième année de négociation d'actions.)

La Réserve fédérale, interprétant les hausses de prix qui ont accompagné la croissance exceptionnelle des entreprises de premier ordre en 1965 comme de l'inflation, a resserré l'argent au début de 1966. Ce fut un effort efficace, réduisant considérablement le taux de croissance du PNB (la principale mesure de l'économie à l'époque) et frappant le marché boursier en forte baisse. Mais à l'automne, Wall Street s'est inquiétée d'une émergence excessive et trop rapide, de sorte que la Fed a fait marche arrière avant que le PNB n'atteigne un territoire de croissance réelle négative (récession) et avant que le taux d'inflation ne revienne à son niveau de 1 % à 2 %.

Faisant basculer le pendule vers l'argent facile, la nouvelle politique de la Fed s'est immédiatement emparée de Wall Street, et le marché boursier « go-go » de 1967-68 et les activités de banque d'investissement ont commencé pour de bon. L'inflation aussi, malheureusement. C'était sa première ondulation en montagnes russes qui se répéterait dans les années 1970 et finirait par atteindre son apogée (et son creux) dans les années 1980. Voici le tableau de ces premiers jours…

L'essentiel : Choisissez judicieusement

Laisser passer des gains faciles peut sembler téméraire. Cependant, aller à l'encontre d'une tendance contraire à plus long terme peut avoir des résultats terribles.

Mais il y a aussi le Federal Reserve Open Market Committee (FOMC). Si une politique monétaire moins restrictive est dans leur tête et qu'ils la confirment demain (mercredi 14 décembre), nous pourrions assister à une recharge de la croissance économique et des gains boursiers. Et, comme dans pratiquement tous les cycles passés, cette croissance et ces gains se situeront dans des domaines différents de ceux du passé.

Heureux d'investir!