Le producteur de boissons alcoolisées Constellation Brands (STZ) a annoncé jeudi avant la cloche d'ouverture des résultats mitigés pour le troisième trimestre de l'exercice 2023. Bien que les résultats n'aient pas été à la hauteur de nos attentes, nous considérons la baisse subséquente du cours de l'action du brasseur Corona comme une chance pour les investisseurs d'acheter l'action. Les ventes nettes ont augmenté de 5% en glissement annuel, à 2.44 milliards de dollars, dépassant les attentes de Wall Street de 2.39 milliards de dollars, selon les estimations compilées par Refinitiv. Le bénéfice par action ajusté a chuté de 9 % par rapport à la même période de l'année précédente, à 2.83 dollars par action, en dessous des 2.88 dollars par action prévus par les analystes, selon les données de Refinitiv. En excluant les pertes de capitaux propres de la participation de Constellation dans la société de cannabis Canopy, le bénéfice ajusté s'est élevé à 3.01 $ par action. En plus des chiffres clés, le bénéfice d'exploitation ajusté de 770 millions de dollars a diminué de 7% d'une année sur l'autre et est inférieur à l'estimation consensuelle de 786 millions de dollars, selon FactSet. Le cash-flow d'exploitation s'est élevé à 2.3 milliards de dollars, nettement supérieur aux prévisions des analystes de 817 millions de dollars, tandis que le cash-flow libre de 1.6 milliard de dollars est bien supérieur à l'estimation de 464 millions de dollars. Les actions de Constellation ont chuté de plus de 9 % jeudi après-midi et se négociaient autour de 210.30 $ chacune. Conclusion Dans l'ensemble, ce n'était pas le trimestre que nous recherchions. Alors que la solide performance des ventes et une révision à la hausse de la croissance des ventes de bière pour l'année témoignent d'une demande soutenue pour les principales marques de l'entreprise, l'inflation des coûts des intrants a pesé sur les marges bénéficiaires. Cela, combiné aux craintes de récession, a contraint la direction à abaisser ses prévisions pour l'année entière, bien que les prévisions révisées soient toujours supérieures aux attentes. L'autre mouche dans la pommade était les épuisements de la bière, qui ont ralenti d'un trimestre à l'autre en raison de vents contraires qui se sont développés à la fin du troisième trimestre, principalement un besoin d'augmenter les prix plus que d'habitude en raison de l'inflation. Cela dit, la direction s'attend à ce que l'impact des hausses de prix se résorbe dans les mois à venir et prévoit que les tendances d'épuisement se normaliseront davantage d'ici l'exercice 2024. Si la croissance de l'épuisement reprend dans les prochains mois, les actions devraient se redresser rapidement. En plus des signes de demande persistante, nous sommes rassurés par la solide génération de trésorerie de Constellation et sa capacité à augmenter les prix tout en prenant simultanément des parts de marché. Le cash est roi et c'est encore plus vrai dans un contexte économique incertain. Alors que la réaction du marché aujourd'hui n'est évidemment pas ce que nous aimons voir, nous pensons qu'elle représente une opportunité d'achat. De plus, la société est maintenant plus que jamais entre les mains d'actionnaires ordinaires grâce à l'élimination récente de sa structure d'actionnariat à deux catégories . Cependant, étant donné nos attentes selon lesquelles la Réserve fédérale continuera d'augmenter les taux d'intérêt au premier semestre 2023, ainsi que les prévisions à la baisse de la direction, nous réduisons notre objectif de cours à 260 $ par action, contre 300 $ auparavant. Résultats de l'entreprise Les ventes de bière de 1.89 milliard de dollars, en hausse de 8 % d'une année sur l'autre, ont dépassé les attentes des analystes de 1.82 milliard de dollars. Le bénéfice d'exploitation de la bière s'est élevé à 710 millions de dollars, manquant l'estimation consensuelle de 736 millions de dollars. La marge opérationnelle du segment a chuté de 380 points de base par rapport à l'année dernière, à 37.5%, en raison d'une augmentation du coût des matières premières, de l'emballage et de la logistique. De plus, les expéditions de bière aux distributeurs ont augmenté de 2.7 % par an, tandis que les épuisements, qui représentent les États-Unis les expéditions des distributeurs nationaux aux clients de détail ont augmenté de 5.7 % en raison de la vigueur de la marque de bière Modelo Especial. Constellation a été le plus grand gagnant de parts de marché aux États-Unis marché de la bière pour le sixième trimestre consécutif, a annoncé jeudi la direction, ajoutant qu'elle possédait désormais 5 des 15 marques haut de gamme les plus en croissance sur le marché. Modelo Especial reste la bière à la croissance la plus rapide en termes de ventes aux États-Unis Pendant ce temps, les ventes frontales de vins et spiritueux se sont élevées à 544.6 millions de dollars, une baisse de 4% d'une année sur l'autre et en deçà des attentes des analystes de 565 millions de dollars. Le bénéfice d'exploitation de 134.8 millions de dollars était également un peu court par rapport aux 141 millions de dollars attendus par Wall Street. La marge opérationnelle du segment s'est contractée de 60 points de base, à 24.8%, pénalisée par la baisse des volumes d'expédition, la hausse des coûts de transport et une augmentation des dépenses de rémunération. Les expéditions de vins et spiritueux ont diminué de 14.8 % par an, tandis que les épuisements ont diminué de 5.6 % d'une année sur l'autre. Orientations Pour l'avenir, à l'exclusion de Canopy, la direction prévoit désormais un bénéfice consolidé de 11 $ par action à 11.20 $ par action pour l'exercice complet. C'est en baisse par rapport à la fourchette de 11.20 $ à 11.60 $ par action fournie au trimestre précédent, mais toujours en avance sur les prévisions des analystes de 10.98 $ par action. Ces prévisions supposent une croissance des ventes de bière de 9 % à 10 % et une croissance du bénéfice d'exploitation de 4 % à 5 %. Les prévisions de charges d'intérêts ont été portées à une fourchette de 390 millions de dollars à 400 millions de dollars, en hausse par rapport à une fourchette de prévisions antérieure de 360 millions de dollars à 370 millions de dollars. L'augmentation de la dette était le résultat de liquidités supplémentaires nécessaires pour le paiement de l'élimination de la classe B. De plus, les flux de trésorerie d'exploitation devraient toujours se situer entre 2.6 et 2.8 milliards de dollars. En retirant les dépenses en capital de 1.1 milliard de dollars à 1.2 milliard de dollars, les prévisions de flux de trésorerie disponibles se situent entre 1.5 milliard de dollars et 1.6 milliard de dollars, en hausse par rapport à la fourchette précédente de 1.3 milliard de dollars à 1.4 milliard de dollars. La direction a déclaré qu'elle prévoyait que l'inflation resterait au-dessus des tendances historiques, dans la fourchette élevée à un chiffre jusqu'à l'exercice 2024. (Le Charitable Trust de Jim Cramer est long STZ. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu'abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n'effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d'acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d'une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après avoir émis l'alerte commerciale avant d'exécuter la transaction. 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Bière Corona, propriété de Constellation Brands.
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Producteur de boissons alcoolisées Constellation Brands (STZ) signalé résultats mitigés du troisième trimestre de l'exercice 2023 le jeudi avant la cloche d'ouverture. Bien que les résultats n'aient pas été à la hauteur de nos attentes, nous considérons la baisse subséquente du cours de l'action du brasseur Corona comme une chance pour les investisseurs d'acheter l'action.
Source : https://www.cnbc.com/2023/01/05/constellations-shares-fall-weak-earnings-we-see-buying-opportunity-.html