Les entreprises réduisent leurs dividendes alors que les dirigeants changent de vitesse en matière de dépenses

(Bloomberg) — Confrontées à des bénéfices en baisse et à un lourd endettement, les entreprises réduisent les versements de dividendes aux actionnaires pour améliorer la santé de leurs bilans.

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Intel Corp., le plus grand fabricant mondial de processeurs informatiques, a réduit cette semaine son paiement de dividendes au niveau le plus bas en 16 ans dans le but de préserver ses liquidités et d'aider à redresser son activité. Hanesbrands Inc., un fabricant de vêtements centenaire, a supprimé plus tôt ce mois-ci le dividende trimestriel qu'il a commencé à verser il y a près de dix ans. VF Corp., qui possède Vans, The North Face et d'autres marques, a également réduit son dividende ces dernières semaines alors qu'il s'efforce de réduire son endettement.

"Le conseil d'administration et moi n'avons pas pris cette décision à la légère", a déclaré mercredi Pat Gelsinger, PDG d'Intel.

D'autres entreprises pourraient suivre face au ralentissement des bénéfices et par conséquent à un endettement plus élevé. Les dirigeants ont été contraints de gérer soigneusement les coûts et la dette pour maintenir les flux de trésorerie disponibles, car les capitaux frais sont plus chers sous le nouveau régime de taux de la Réserve fédérale.

Les détaillants en particulier sont confrontés à des bénéfices en baisse, car l'inflation persistante érode également la volonté de dépenser des consommateurs.

Jusqu'à présent cette année, jusqu'à 17 sociétés de l'indice Dow Jones US Total Stock Market ont réduit leurs dividendes, selon les données compilées par Bloomberg. Pourtant, ce n'est pas une décision que les dirigeants prennent facilement, car elle peut effrayer les investisseurs et faire baisser le cours des actions des entreprises.

Intel a souligné une déclaration récente et la publication de ses résultats et a refusé de commenter davantage. VF et Hanesbrands ont refusé de commenter.

Perdre un avantage

Intel, autrefois leader de l'industrie des puces, est aux prises avec une chute des ventes d'ordinateurs personnels qui génèrent l'essentiel de ses revenus. Les agences de notation Moody's Investors Service, S&P Global Ratings et Fitch Ratings ont toutes dégradé la dette d'Intel.

Le ralentissement des dépenses informatiques et les pertes continues de parts de marché exerceront probablement une pression sur la rentabilité et les mesures de crédit de l'entreprise, ont déclaré les analystes de Moody's. En plus de la réduction des dividendes, Intel supprime des emplois, réduit les salaires de la direction et ralentit les dépenses dans les nouvelles usines pour économiser jusqu'à 10 milliards de dollars d'ici la fin de 2025.

Pourtant, Intel détient plus de 28 milliards de dollars de liquidités, a déclaré cette semaine le directeur financier David Zinsner. La dette totale s'élève à environ 50 milliards de dollars après que la société a vendu 11 milliards de dollars d'obligations au début du mois.

Emprunter plus facilement

Chez Hanesbrands, les ventes ont chuté de 16% à 1.47 milliard de dollars au quatrième trimestre en raison du ralentissement des dépenses de consommation et de la baisse des commandes des détaillants, a indiqué la société. Cela, combiné à des coûts de financement plus élevés et à une échéance prochaine de plus d'un milliard de dollars en 1, a laissé la société avec des options limitées dans un flux de trésorerie disponible négatif de 2024 millions de dollars pour 471, contre 2022 millions de dollars l'année précédente.

La réduction du dividende et d'autres mesures d'économies généreront environ 500 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation totaux en 2023, selon la société.

Lire la suite : Hanesbrands chute le plus après avoir éliminé le dividende

Hanesbrands a refinancé ce mois-ci la dette qui aurait dû arriver à échéance l'année prochaine avec des obligations à haut rendement et des offres de prêts à effet de levier. Pour les deux transactions, les prix se sont resserrés en faveur de Hanesbrands, indiquant une forte demande des investisseurs.

La suppression du dividende au début du mois a probablement entraîné une baisse des coûts d'emprunt pour Hanesbrands, a déclaré John McClain, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, qui détient des obligations et des prêts liés à la société. "C'était le bon message à envoyer au marché en tant qu'emprunteur potentiel ayant besoin d'un montant raisonnable de capital", a-t-il déclaré.

L'accord de refinancement a assoupli les clauses restrictives liées à l'effet de levier tout en plafonnant les versements de dividendes et en limitant les rachats, selon Amanda O'Neill, analyste crédit chez S&P. "Ils sont assez contraints du point de vue de l'allocation du capital en vertu de cet amendement pour assouplir leurs clauses restrictives", a déclaré O'Neill. La firme de notation a récemment abaissé la société d'un cran à BB- avec une perspective négative.

Hanesbrands a déclaré le mois dernier que le directeur financier Michael Dastugue démissionnerait pour des raisons familiales. Scott Lewis, son directeur comptable et contrôleur, occupera le poste de directeur financier par intérim pendant que Hanesbrands recherche un remplaçant permanent.

Dépense surprise

Chez VF, la réduction du dividende fait partie d'un effort pour maintenir sa notation de qualité, selon S&P. Les bénéfices de l'entreprise ont souffert en raison de la baisse des ventes de fourgonnettes et des blocages de Covid-19 en Chine.

VF vise un ratio de levier de 2.5 fois la dette brute sur le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, a déclaré la société lors de son dernier appel aux résultats. Cela se compare à environ 4.5 fois ce mois-ci, selon la société.

Sa dette provenait en partie d'acquisitions "agressives" de grandes et petites marques, dont un accord de 2.1 milliards de dollars pour la marque de streetwear Supreme en 2020, a déclaré Mike Campellone, analyste chez Bloomberg Intelligence.

Ensuite, la société a été forcée de contracter une dette supplémentaire d'un milliard de dollars pour financer un règlement fiscal lié à son acquisition de Timberland en 1. Cela a gonflé son effet de levier, qui est supérieur à la fourchette qu'elle doit maintenir à son niveau de notation actuel et à son propre public. objectif déclaré de 2011, selon S&P.

–Avec l'aide d'Eric Laub, Tom Contiliano et Olivia Rockeman.