Rapports Cleveland-Cliffs : voici comment je vais l'échanger

Cleveland-Cliffs (CLF) a publié les résultats financiers du quatrième trimestre de la société tôt vendredi matin. Les résultats étaient bien, bien meilleurs qu'il y a un an, période comparable. Ce n'est tout simplement pas ce à quoi Wall Street s'attendait.

La société a affiché un BPA ajusté de 1.78 $ (BPA GAAP : 1.69 $). Cela se compare à 0.24 $ pour le quatrième trimestre 4, mais a chuté d'environ un quart de dollar par rapport aux attentes. L'entreprise a également généré 2020 milliards de dollars de revenus au cours de la période de trois mois. C'était suffisant pour une croissance annuelle de 5.35 %. Cela a également été inférieur d'environ 136.7 millions de dollars à ce que Wall Street avait en tête. Le stock s'est vendu du jour au lendemain.

Pour l'ensemble de l'année, Cleveland-Cliffs a établi des records annuels de chiffre d'affaires (20.4 milliards de dollars), de bénéfice net (3 milliards de dollars), d'EBITDA ajusté (5.3 milliards de dollars) et de flux de trésorerie d'exploitation (2.8 milliards de dollars). Qu'avez-vous fait pour moi dernièrement? L'EBITDA ajusté du quatrième trimestre était de 1.5 milliard de dollars, contre 286 millions de dollars il y a un an. L'entreprise a également acquis la Ferrous Processing and Trading Company, remboursé environ 150 millions de dollars de dette principale et réduit les engagements de retraite de l'entreprise, nets des actifs, d'environ 1 milliard de dollars.

De plus, le conseil d'administration de la société a autorisé une nouvelle autorisation de rachat d'actions permettant, mais n'engageant pas la société, d'acquérir jusqu'à 1 milliard de dollars d'actions ordinaires en circulation.

Fabrication de l'acier

L'entreprise a vendu 3,384 4 tonnes nettes de produits sidérurgiques au quatrième trimestre 2021, contre 1,858 4 tonnes nettes au quatrième trimestre 2020. Le coût des marchandises est passé de 1.867 milliard de dollars à 3.907 milliards de dollars, le prix de vente moyen passant de 880 dollars la tonne nette à 1,423 947 dollars. Pour l'année, le prix de vente moyen est passé de 2020 $ en 1,187 à 2021 XNUMX $ en XNUMX.

Cela peut expliquer, en plus des estimations manquantes, pourquoi le stock subit une certaine pression. Extrait de la conférence de presse… "En raison du renouvellement réussi des contrats de vente à prix fixe pertinents, basé sur la courbe à terme actuelle de 2022 qui implique un prix moyen de l'indice des aciers en bobines laminés à chaud de 925 $ par tonne nette pour le reste de l'année, le La société s'attend à ce que son prix de vente moyen en 2022 soit d'environ 1.225 $ la tonne. » Si ce prix de vente serait en belle hausse sur 2021, il serait également en forte baisse par rapport au T4 2021.

Bilan

Le bilan n'est pas en mauvais état dans l'ensemble. Ce n'est pas parfait, mais c'est gérable. La trésorerie nette est minuscule, en baisse à 48 millions de dollars contre 112 millions de dollars un an plus tôt. Je sais que l'entreprise a mis beaucoup d'argent au travail et a utilisé des liquidités pour gérer les passifs existants. C'est pourquoi ils vont obtenir un laissez-passer de moi sur celui-ci. Ce n'est pas un élément du bilan, mais Cleveland-Cliffs a accès à environ 2.5 milliards de dollars dans le cadre d'une facilité de crédit ABL si les portes tombent.

Cela dit, les actifs à court terme ont augmenté au cours de la dernière année pour atteindre 7.653 milliards de dollars sous la forme de comptes débiteurs et de stocks. Cela éclipse les passifs courants qui ont augmenté plus lentement et uniquement en raison de la croissance des comptes créditeurs. Le total des actifs de 18.975 $ dépasse facilement le total des passifs moins les capitaux propres de 13.201 milliards de dollars. Il reste encore du travail à faire pour réduire la dette à long terme, qui s'élève toujours à 5.238 milliards de dollars.

Le tableau

Pour être honnête, j'ai échangé CLF dans le passé et le nom m'a fait du bien. En fait, je me suis lancé dans la tâche d'écrire cet article avec un parti pris personnel. Je m'attendais à me convaincre d'acheter cette trempette. Le tableau m'a en quelque sorte dissuadé. Fait intéressant, les actions ont formé un double renversement supérieur où les deux pics, août et octobre, ont culminé au même endroit… au centime (26.51 $).

À partir de là, les actions ont formé une pente descendante qui semble bien s'intégrer dans l'un de mes modèles Pitchfork. Oui, je vois l'oscillateur Full Stochastics. Ni Relative Strength ni le MACD quotidien ne racontent ce récit édifiant. Cela dit, CLF a essayé et n'a pas réussi à sortir de la chambre haute du Pitchfork pour générer des bénéfices. La ligne de tendance supérieure croise ici le SMA de 200 jours de CLF. Cela devrait entraîner une résistance sérieuse.

Du point de vue de l'équité, je préférerais acheter ce nom sur un élan au-dessus de la ligne des 200 jours plutôt qu'ici. Il n'y a pas de dividende, donc rien à perdre en étant patient. Je pense que les options de vente d'avril à 18 $ se négocient pour environ 1.05 $ et les options de vente d'avril à 15 $ qui coûtent environ 0.35 $ semblent mûres pour une vente qui exposerait l'investisseur à un risque boursier très réduit pour un prix plutôt qu'à un risque boursier ordinaire.