Les actions des banques ont été touchées par la montée des inquiétudes concernant l'économie américaine. Ils commencent à ressembler à de bonnes affaires, et pas plus que
Même les facteurs qui auraient dû aider les banques n'ont pas encore joué en leur faveur. Après des années de faibles taux d'intérêt qui ont pesé sur les bénéfices, des taux plus élevés étaient censés donner un coup de fouet aux bénéfices. Au lieu de cela, l'ETF bancaire a chuté de 3.8 % jeudi, au lendemain de la hausse des taux par la Fed de trois quarts de point de pourcentage. Il s'avère que les investisseurs sont moins enthousiasmés par la perspective d'une croissance du revenu net d'intérêt alors qu'on s'attend à ce que la Fed déclenche une récession.
C'est un contexte économique difficile pour les banques, mais elles devraient être capables de le gérer. Nous ne sommes plus en 2008, lorsque les financières étaient au centre d'un effondrement mondial. Même si l'économie est aux portes de la récession, les banques sont mieux équipées pour faire face aux chocs économiques qu'elles ne l'étaient il y a plus de dix ans.
Ne nous croyez pas sur parole. Cette semaine, la Fed publiera les résultats de son test de résistance annuel, pour évaluer si les plus grandes banques peuvent absorber les pertes et continuer à prêter aux ménages et aux entreprises en cas de grave ralentissement économique. Les analystes de Barclays s'attendent à ce qu'ils réussissent facilement le test, notant que la banque médiane qu'elle couvre a des niveaux de capital supérieurs de 2.3 points de pourcentage à l'exigence fixée après le test de l'année dernière. Oh, et les banques devraient être en mesure d'augmenter leurs dividendes après le test, la banque médiane devant offrir un rendement de 4 %.
Pour couronner le tout, les banques sont bon marché-certains d'entre eux, très bon marché.
JPMorgan Chase
(JPM) se négocie à 1.3 fois sa valeur comptable alors que
Bank of America
(BAC) se négocie à 1.1 fois.
Groupe Goldman Sachs
(GS) se négocie à la valeur comptable, qui a toujours été un bon niveau pour acheter l'action.
Et puis il y a Citigroup (C). L'action a chuté de 23 % en 2022, à 46.54 $, et à 0.5 fois la valeur comptable, c'est la moins chère des grandes banques et celle qui a le plus à réparer. À un moment où l'on peut s'attendre à ce que les actions bancaires évoluent de haut en bas en fonction des derniers rapports économiques, résoudre les problèmes de Citi pourrait stimuler la surperformance.
Ce n'est pas que tout soit rose. En mars, Citigroup a dévoilé une stratégie en plusieurs phases pour rationaliser ses opérations et a averti que les coûts augmenteraient de 5% à 6% en 2022. Il a également déclaré qu'il réduirait le nombre d'actions qu'il prévoyait de racheter. Cette mauvaise nouvelle semble maintenant intégrée dans le stock.
La bonne nouvelle n'est pas. Citigroup a également progressé dans les cessions - les premières offres valorisaient son unité Banamex entre 4 et 8 milliards de dollars, selon les rapports - et l'argent pourrait être utilisé pour augmenter les rachats. Même
Berkshire Hathaway de Warren Buffett
(BRK.B) a été acheter des actions Citi, un vote de confiance s'il en est.
Citi a encore beaucoup de wtravail à faire, mais à ces prix, même une petite bonne nouvelle pourrait faire grimper le titre.
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