Cisco et quatre autres achats à grande marge

Le but des affaires n'est pas le revenu ou la croissance. C'est du profit. Si le pétrole se vend 80 dollars le baril et que vous pouvez l'extraire du sol pour 50 dollars, vous avez de bonnes affaires. Si votre pétrole est à un mile sous l'eau et coûte 120 $ à extraire, vous avez une mauvaise affaire.

C'est pourquoi j'aime les entreprises avec de grosses marges bénéficiaires. Des bénéfices obscènes ? Très bien, dans mon livre.

Une fois par an, dans cette chronique, je présente des entreprises qui se démarquent par leurs marges bénéficiaires (bénéfices en pourcentage des ventes). Je considère une marge de 18% après impôts comme un résultat brillant. Voici cinq actions qui, à mon avis, correspondent à la facture.

Cisco SystemsCSCO
a réalisé une marge bénéficiaire après impôt de plus de 20 % pendant neuf années consécutives. C'est la plus grande entreprise de réseaux informatiques au monde et elle est également active dans la cybersécurité et la vidéoconférence (WebEx).

Cisco était autrefois le chouchou des investisseurs. Elle est devenue publique en 1990, a plus que centuplé sa valeur et avait la valeur marchande la plus élevée de toutes les entreprises au monde au début des années 2000.

Après l'éclatement de la bulle Internet en mars 2000, Cisco a plongé de plus de 80 % en deux ans environ. Depuis lors, la remontée a été longue et lente.

Aujourd'hui, l'action se vend 16 fois les bénéfices - historiquement, un multiple typique, mais inférieur à la moyenne ces jours-ci. (Le multiple du marché est d'environ 25.)

J'aime une tonne d'actions pétrolières et gazières en ce moment, car je pense que la relance de l'industrie continuera de prendre de l'ampleur. Comme la plupart de son industrie, ConocoPhillipsCOP
a enregistré des pertes en 2015-2017 et en 2020. Mais dernièrement, il affiche une marge après impôt d'environ 19 %.

Alors que de nombreuses sociétés pétrolières et gazières se sont endettées pendant la crise de l'industrie, ConocoPhillips a réussi à maintenir un bilan raisonnable. Actuellement, la dette représente environ 34 % des capitaux propres de l'entreprise. Et son cours de bourse me semble tout à fait raisonnable, à neuf fois les bénéfices.

Applied MaterialsAMAT
, basé à Santa Clara, en Californie, est le plus grand fabricant mondial d'équipements utilisés pour fabriquer des semi-conducteurs. Il a été plus stable que la plupart des concurrents de son industrie, avec des bénéfices au cours de 14 des 15 dernières années.

La société se dirige vers une sixième année consécutive avec des marges après impôts supérieures à 18 %.

Le cas baissier de l'industrie des semi-conducteurs est que les ventes d'ordinateurs personnels ont chuté récemment et que la pénurie de puces utilisées dans les voitures commence à être résolue. Je pense cependant que la tendance à long terme est toujours à l'augmentation de l'utilisation des puces.

Les actions technologiques ont été piétinées cette année, et les actions de semi-conducteurs en particulier. Pourtant, j'inclus trois valeurs technologiques dans mes cinq recommandations d'aujourd'hui. Je pense que le carnage dans le secteur a été exagéré et que le secteur de la technologie est le lieu où réside une grande partie de la croissance et de l'innovation dans l'économie américaine.

Texas InstrumentsTXN
, basé à Dallas, est le plus grand fabricant mondial de puces analogiques. Elle fabrique également des microcontrôleurs et des calculatrices. La société a régulièrement augmenté ses marges depuis 2012 et a enregistré une marge bénéficiaire après impôts de près de 44 % l'an dernier.

Un autre stock qui l'a pris sur le menton est BiogenBIIB
, une société pharmaceutique biotechnologique. Il a chuté d'environ 40 % au cours de la dernière année.

Pendant un certain temps, les investisseurs ont été très enthousiasmés par le médicament de Biogen pour la maladie d'Alzheimer, l'aducanumab. Les données des essais cliniques n'étaient pas suffisamment solides pour amener un groupe consultatif de la Food and Drug Administration à recommander l'approbation. Mais la FDA a quand même approuvé le médicament, dans une décision controversée.

Mon sentiment est que les investisseurs se concentrent excessivement sur ce médicament et n'accordent pas suffisamment de crédit à Biogen pour le reste de sa gamme pharmaceutique.

L'enregistrement

Avant aujourd'hui, j'avais écrit 12 colonnes sur ce thème. Le rendement moyen sur 12 mois de mes recommandations a été de 18.2 %, contre 14.8 % pour l'indice de rendement total Standard & Poor's 500. Huit des 12 colonnes ont montré un profit mais seulement trois ont battu l'indice.

Gardez à l'esprit que les résultats de ma colonne sont hypothétiques et ne doivent pas être confondus avec les résultats que j'obtiens pour les clients. De plus, les performances passées ne prédisent pas l'avenir.

Mes recommandations de marge grasse d'il y a un an ont subi une perte de 13.7%, légèrement pire que la perte de 12.2% pour le Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) a bien performé, mais Quidel Ortho QDEL
et T. Rowe Price Group (TROW) ont subi des pertes importantes.

Divulgation : Je possède Texas Instruments personnellement et pour presque tous mes clients. Je détiens ConocoPhillips et Applied Materials pour un ou plusieurs clients. Un fonds spéculatif que je gère possède des options d'achat sur Cisco Systems.