Les introductions en bourse chinoises reviennent aux États-Unis

BEIJING – Les startups chinoises lèvent à nouveau des millions de dollars dans les cotations boursières américaines, après une période de sécheresse dans le marché autrefois chaud.

Groupe Hesai, qui vend la technologie «lidar» pour les voitures autonomes, cotée au Nasdaq jeudi. Les actions ont grimpé de près de 11% au début.

La société a levé 190 millions de dollars lors de son introduction en bourse, plus que les plans initiaux – et l'une des plus importantes cotations depuis que le géant du covoiturage Didi a levé 4.4 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en juin 2021. Cette liste est allée à l'encontre des régulateurs chinois, qui ont ordonné un examen de la cybersécurité de Didi quelques jours seulement après son inscription publique. L'entreprise radié plus tard cette année-là.

À la fin de 2022, seules six sociétés basées en Chine avaient émis des certificats de dépôt américains lors d'introductions en bourse aux États-Unis depuis les retombées de Didi, selon Wind Information. L'une de ces sociétés était la société de biotechnologie LianBio, qui a levé 334.5 millions de dollars en novembre 2021 – la plus importante à ce jour depuis l'inscription de Didi, selon les données.

Mais la période de sécheresse des introductions en bourse chinoises aux États-Unis commence à se terminer à mesure que les entreprises obtiennent plus de clarté réglementaire.

Une nouvelle règle annoncée par les autorités chinoises oblige les opérateurs de plateformes Internet disposant d'informations personnelles sur plus d'un million d'utilisateurs à demander un examen de la cybersécurité avant de pouvoir s'inscrire à l'étranger.

Du côté américain, le Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) a conclu l'année dernière un accord avec le régulateur chinois des valeurs mobilières et le ministère des Finances pour inspecter les documents de travail d'audit des sociétés chinoises cotées aux États-Unis.

Le PCAOB a déclaré à la mi-décembre qu'il avait obtenu un "accès complet", supprimant le risque à court terme d'obliger les entreprises chinoises à se retirer des bourses américaines.

Après l'annonce, la société d'éducation des adultes en ligne QuantaSing est devenue la première entreprise basée en Chine à être cotée aux États-Unis, selon les données de Wind.

Les grandes banques d'investissement Citigroup, CICC et CLSA figuraient parmi les souscripteurs de l'introduction en bourse, qui a permis de lever 40.6 millions de dollars. Les bailleurs de fonds de QuantaSing comprenaient Prospect Avenue Capital et Qiming Venture Partners.

Qiming a également soutenu les deux autres sociétés basées en Chine qui ont émis des ADR cette année : la société de biotechnologie Structure Therapeutics et Hesai.

Les trois sociétés, toutes cotées au Nasdaq, ont précisé le niveau de risque des régulateurs américain et chinois dans leur prospectus respectif :

• Hesai, qui vend de la technologie au constructeur automobile chinois Voiture Li et des entreprises américaines, a déclaré avoir reçu une confirmation écrite du régulateur chinois de la cybersécurité qu'il n'aurait pas besoin de demander un examen cybernétique s'il ne disposait pas des informations personnelles de plus d'un million d'utilisateurs.
• QuantaSing a déclaré disposer de ces informations sur les utilisateurs et a achevé un examen de la cybersécurité en août 2022.
• Structure Therapeutics a déclaré n'avoir reçu aucun avis des régulateurs chinois qui obligerait l'entreprise à se soumettre à un examen de la cybersécurité.

Les sociétés ont déclaré que les autorités américaines pourraient à l'avenir déterminer qu'elles ne sont pas en mesure de terminer les examens des travaux d'audit, ce qui expose les sociétés au risque de radiation.

À l'avenir, davantage d'entreprises chinoises commencent à se préparer à être cotées aux États-Unis

Drew Bernstein, co-président du cabinet d'audit Marcum Asia CPAs LLP, a déclaré jeudi que son entreprise travaillait avec environ 50 entreprises – principalement basées en Chine – qui prévoient de s'inscrire aux États-Unis. C'est « probablement le pipeline le plus solide que notre entreprise ait eu dans son histoire. ," il a dit.

"Si cette première série d'accords aboutit à la tarification, je soupçonne que cela ouvrira les vannes", a déclaré Bernstein.

Cependant, il s'attend à ce que de nombreuses introductions en bourse mettent du temps à revenir sur le marché, d'autant plus qu'il est encore difficile pour les gens d'obtenir des visas et de voyager à l'intérieur et à l'extérieur de la Chine.