La réouverture de la Chine signale le retour du marché haussier

La hausse des prix du pétrole à la fin de 2022 signale un retour aux conditions du marché haussier l'année prochaine, le pétrole devrait coûter plus de 100 dollars le baril alors que la Chine assouplit les restrictions liées à Covid et que l'approvisionnement reste menacé en raison de l'agression russe contre l'Ukraine.

Les inquiétudes concernant l'économie et la possibilité d'une récession mondiale continuent de freiner les prix, mais le resserrement continu de l'approvisionnement en pétrole l'emporte sur ces inquiétudes. Les chiffres de production actuels auront du mal à suivre la consommation alors que le gouvernement chinois – le plus grand importateur de pétrole au monde – lève sa politique zéro-Covid.

Les marchés pétroliers restent volatils, mais la faiblesse de la demande semble le cadet de ses soucis. Il est difficile de voir les prix du brut tomber en dessous de 80 dollars le baril pendant une période prolongée en 2023. Il y a trop de facteurs indiquant une cassure importante des prix du pétrole.

Cela commence par la Chine, où Pékin a commencé à assouplir sa politique «zéro-Covid». Après de nombreuses manifestations publiques, la Chine passe à une politique de « vivre avec Covid », avec des exigences réduites en matière de tests et de quarantaine qui stimuleront la demande à mesure que les gens recommenceront à voyager.

Les blocages de la Chine ont été l'une des principales raisons de la chute des prix du pétrole au quatrième trimestre, et la réouverture du pays a entraîné de fortes transactions sur les contrats à terme sur le pétrole. La demande chinoise de pétrole a chuté en 2022 pour la première fois en deux décennies. Son retour aura un impact massivement haussier sur les prix l'année prochaine.

L'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) s'attend à ce que la demande mondiale augmente de 2.2 millions de barils par jour l'année prochaine. C'est bien en avance sur l'augmentation moyenne annuelle de 2010 million de barils par jour du cartel pétrolier de 2019 à 1.5.

La Chine représentera probablement jusqu'à 60 % de la croissance de la demande mondiale l'année prochaine, sa consommation de pétrole revenant à son rythme record précédent. C'est la seule réouverture de la Chine qui fournit le plus grand rempart contre les craintes de récession.

Pour les consommateurs américains, la hausse des prix du pétrole signifiera qu'il en coûtera plus cher pour faire le plein de la voiture et maintenir le chauffage allumé pendant ce qui s'est déjà avéré être un hiver froid. D'autres produits coûteront également plus cher en raison des coûts de transport et de fabrication plus élevés.

Mais le marché haussier du pétrole ne s'arrête pas avec la décision de Pékin de rouvrir l'économie chinoise.

L'OPEP reste ferme dans son engagement à augmenter les prix du brut grâce à une gestion agressive de l'offre. L'OPEP a choqué les pays consommateurs en octobre avec sa décision de couper 2 millions de barils par jour de l'approvisionnement mondial, et le cartel semble maintenant prêt à agir si les prix menacent de tomber en dessous de 90 dollars.

L'Arabie saoudite et les autres membres de l'OPEP ont besoin de ces revenus. Le Fonds monétaire international estime que l'Arabie saoudite a besoin d'un prix du pétrole de 67 dollars le baril pour équilibrer son budget, mais ce chiffre pourrait atteindre 80 dollars. Quoi qu'il en soit, Riyad souhaite maximiser la valeur de ses réserves de pétrole alors qu'il le peut, alors que l'Occident cherche à passer à des options énergétiques plus propres.

La Russie, le seul poids lourd du groupe de producteurs élargi de l'OPEP-plus, a encore plus besoin de revenus pétroliers alors qu'elle poursuit une guerre en Ukraine qui reste impopulaire dans son pays et à l'étranger. L'escalade des sanctions occidentales contre la Russie offre un autre joker haussier pour les marchés pétroliers.

Les embargos de l'UE et un plafond de prix connexe du G7 sur les ventes de pétrole russe prendront du temps pour avoir un impact sur les prix, mais les experts voient l'effet se faire sentir au premier trimestre de 2023 lorsque l'interdiction de l'UE s'étendra pour inclure les produits russes raffinés le 5 février.

Le pétrole russe pourrait chuter jusqu'à 2 millions de barils par jour tandis que Moscou peine à trouver d'autres acheteurs en dehors de l'UE. Même dans ce cas, ces acheteurs devront utiliser des pétroliers et des services maritimes non occidentaux.

Le président Vladimir Poutine pourrait mettre la clé sous la porte en réduisant volontairement la production de pétrole en réponse aux sanctions de l'Occident. La Russie a menacé de réduire sa production de 500,000 700,000 à XNUMX XNUMX barils par jour d'ici le début de l'année prochaine.

Moscou bluffe peut-être, mais même la menace d'une réduction de la production russe suffit à envoyer des ondulations dans l'économie. Les marchés mondiaux du diesel, du carburéacteur et du mazout sont particulièrement menacés par les décisions de production de la Russie, compte tenu de l'importance du pays pour répondre à la demande mondiale de distillats moyens.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE), qui s'attend à ce que la demande mondiale de pétrole augmente de 1.7 million de barils par jour l'année prochaine, prévoit que la production mondiale de pétrole n'augmentera que de 770,000 1 barils par jour. Ce déficit de près d'un million de barils par jour obligera les pays consommateurs à réduire leurs stocks déjà extrêmement bas.

La situation témoigne du problème de sous-investissement chronique dont les dirigeants du secteur pétrolier ont mis en garde au cours des deux dernières années, car les dépenses en capital dans les nouveaux projets d'approvisionnement ont pris du retard, à l'exception de quelques pays comme les États-Unis, le Brésil et la Norvège en dehors de l'OPEP, et Arabie saoudite et Émirats arabes unisUAE
à l'intérieur du cartel.

Le risque qu'une rupture d'approvisionnement provoque une nouvelle flambée des prix du pétrole au deuxième trimestre de l'année prochaine est réel. L'administration Biden n'est pas en position de force pour réagir si les prix du pétrole flambaient à nouveau.

Biden a déjà annoncé son intention de mettre fin aux rejets de la réserve stratégique de pétrole (SPR) et de commencer à acheter du pétrole pour recharger le stock de pétrole stocké dans les cavernes de sel sur la côte du Golfe après l'avoir ramené à son plus bas niveau en 40 ans. La politique SPR de Biden fixe effectivement un prix plancher pour le pétrole.

Dans le même temps, la Maison Blanche reste attachée à son programme climatique agressif et à ses politiques anti-combustibles fossiles, qui consistent notamment à faire le strict minimum en matière de location de pétrole et de gaz et à bloquer les permis pour les pipelines et autres projets d'infrastructure énergétique traditionnels. L'environnement politique actuel n'est pas susceptible de convaincre les PDG des compagnies pétrolières américaines d'investir dans plus d'approvisionnement.

Alors que les économies des États-Unis et de l'Europe devraient entrer en récession en 2023, l'AIE s'attend à ce que tout ralentissement soit modéré. Les données sur l'emploi et les dépenses de consommation dans les régions de l'OCDE sont solides, tandis que les chiffres de l'inflation indiquent que les pressions sur les prix se sont atténuées et ont probablement atteint un sommet, ce qui renforce les espoirs d'un atterrissage en douceur.

Le changement de carburant est une autre raison pour laquelle l'année prochaine semble bonne pour les haussiers du pétrole. Les prix du gaz naturel restent élevés en Europe et en Asie, poussant les utilisateurs industriels à passer du gaz naturel plus cher aux produits pétroliers comme le mazout ou le diesel, augmentant ainsi la demande de pétrole brut.

Il est difficile d'envisager une meilleure configuration des marchés pétroliers en 2023. C'est pourquoi le gourou du marché pétrolier Danial Yergin prédit que les prix du pétrole pourraient atteindre 121 dollars le baril l'année prochaine lorsque la Chine rouvrira complètement. Et c'est pourquoi le pétrole semble être un excellent endroit pour les investisseurs en 2023 malgré les vents contraires économiques qui devraient émerger dans le monde.